耳其十年來的首次經濟衰退

耳其十年來的首次經濟衰退有可能使央行重新回到總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安的火力線上。

今年到目前為止，政策制定者一直沒有從增長導向的總統(tǒng)那里聽到習慣性的口頭毆打。但投資者擔心，作為本月晚些時候市政選舉之前的增長儲備，央行將面臨壓力，要求在通脹前景不穩(wěn)定的情況下盡快啟動寬松周期。

不難看出原因：經濟面臨著一個艱難的攀升，這在埃爾多安時代可能是史無前例的，而這個時代的主要特征是中國的增長率。2018年最后三個月，真實的銀行信貸按季度減少了7.2%。工業(yè)生產在2018年以來最大跌幅超過9年，經濟信心低于2009年全球危機以來的最低水平。土耳其最大的公司已完成或尋求近240億美元的貸款重組。

但分析師表示，通過過早放松，央行可能會犧牲價格穩(wěn)定，轉而采用更容易的信貸來加速增長引擎，重復過去土耳其經常犯的錯誤。

根據彭博調查的估計，央行可能會在下個季度啟動貨幣寬松政策，并將在今年年底前實現超過450個基點的削減。里拉的兩個月遠期隱含收益率表明，市場預計將在4月25日的下一次會議上對利率下調約50個基點。

法國農業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)駐巴黎高級新興市場策略師Guillaume Tresca表示，“中央銀行沒有回旋余地。”“為了恢復信譽，它必須保持高利率。”

彭博社的經濟學家說的話

現在的條件是貨幣寬松：經濟陷入??衰退，通貨膨脹正在放緩。我們預計央行今年將從6月開始降息550個基點。

- 中東經濟學家齊亞德·達烏德點擊此處查看該作品。

面對3月31日的領頭羊市政選舉和年度通脹仍接近20%，政府采取非常規(guī)手段打擊價格壓力，打擊囤積和直接向消費??者出售折扣食品。為了振興經濟增長，國有銀行面臨著增加貸款的壓力，這使得上個月的信貸增長率自8月以來首次出現正增長。它通過向失業(yè)基金出售債券來對其三家銀行進行資本重組，并正在制定一項新的計劃，以進一步支持國有銀行的資本。

然而，這些措施構成臨時性修正，如果政府希望找到永久解決流血的方法，政府將不得不采取更多的結構性措施。

“政府不應該依靠中央銀行通過降低利率來恢復經濟，而是最終開始履行承諾，實施結構性改革，”荷蘭Rabobank戰(zhàn)略家Piotr Matys表示。當地方選舉被取消時，“外國投資者將期望政府取得重大進展。”

馬蒂斯表示，如果不這樣做，可能會在家庭和企業(yè)信心低落的時候重新引發(fā)對里拉的拋售壓力。土耳其人似乎正在支持里拉的疲軟，在過去的六個月里，他們將國內外幣持有量提高了10%以上，達到創(chuàng)紀錄的1710億美元。

投資者也不是很樂觀，里拉期權交易商自10月份以來最為看跌，他們?yōu)橘u出該貨幣所支付的溢價與買入的溢價相比表明了這一點。通脹可能會受到任何寬松政策的沖擊，分析師預計這一數字在年底時將超過17%，超過央行5%目標的三倍。政策制定者對今年的預測為14.6%。

財政部和財政部長Berat Albayrak表示，最糟糕的情況是土耳其和經濟正在快速復蘇的軌道上。他周一在Twitter上表示，出口和旅游收入的增長將成為增長的主要動力。