從石油和原油中可以期待什么

布倫特原油價格去年從10月初的高位85美元跌至12月底的50美元。從這些最低限度來看，它已經(jīng)恢復到65美元的位置，這是一個超過30%的反彈。這可能是促使美國總統(tǒng)唐納德特朗普抱怨石油輸出國組織(OPEC)在全球經(jīng)濟疲軟時期對油價上漲的態(tài)度的原因。沙特阿拉伯對特朗普作出回應，稱市場形勢令人認為減產(chǎn)將得以維持。從這個意義上說，來自Solunion的解釋說：“歐佩克過去已經(jīng)表明，無論其作者如何，它都不會決定將產(chǎn)量削減到任何推文的政策。歐佩克可能會繼續(xù)履行其生產(chǎn)承諾，無論如何，將在4月的下一次會議上審查其立場。該組織意識到可能獲得購買伊朗石油的新豁免權，可能希望確保市場穩(wěn)定，以防止任何可能的過剩供應。“

目前石油反彈的背后是什么?根據(jù)NorbertRücker，Julius Baer的說法，因為它放松了對經(jīng)濟增長的極度悲觀情緒。“石油的復蘇反映了風險資產(chǎn)的普遍反彈和市場情緒的改善，”呂克爾說。該專家預計，原油價格將繼續(xù)隨著其進貨而在70至50美元的廣泛范圍內。這是因為，如上所述，當它接近70美元時，需求減弱，當它下降到50時，頁巖油的報價就會松動。

當前水平的波動性

波動性，根據(jù)呂克爾，也通過對全球經(jīng)濟增長缺乏明確性和對石油市場和金融市場仍然緊張需求缺乏可見性解釋。由于像委內瑞拉和伊朗這樣重要的石油國家的復雜局勢，風險也在增加。但是，作為一個結論，它對原油有一個中立的觀點，并表示它可以保持在目前65美元的環(huán)境中。阿爾瓦羅·納瓦羅，Mirabaud證券西班牙，它預測，今年布倫特原油將在$ 60和65，明年的附近，還預計波動和其中一個原因是，市場是那些之間高度極化他們預計每桶超過70美元，而那些認為它可以再降低50美元的人。

索尼婭·魯伊斯日Garibay，TREA AM，補充說：“在結構上，市場力量將承擔60至65元之間粗”。它同意，波動性將持續(xù)存在，并增加了一些因素，如中國和談判的美國開發(fā)商業(yè)協(xié)議，特朗普自己的原油聲明。雖然奧斯卡迭戈，Ibercaja GESTION，說$ 65構成的水平“每個人都喜歡既沙特阿拉伯和美國的”，因為它不破壞需求。

據(jù)Solunion分析師稱，石油價格將在70美元的水平上找到阻力位。

與此同時，施羅德全球能源基金經(jīng)理Mark Lacey對未來六，十二個月的油價持樂觀態(tài)度：歐佩克產(chǎn)量(至少在1月份)低于市場預期，并指出這將影響今年第二和第三季度的原油庫存。

雖然對于ÁlvaroNavarro來說，最重要的因素是需求，尤其是亞洲需求。而且他很平靜：他認為很難預測亞洲會減速到會導致石油價格下跌的程度。

石油公司會發(fā)生什么?

石油公司從什么角度考慮了桶的價格前景?來自Imantia的Jaime Espejo表示，這些公司能夠通過控制成本和投資來適應低價環(huán)境。所以價格略高應該做得好。因此，Ruiz de Garibay解釋說，去年，當石油大量回收時，公司能夠注冊重要的現(xiàn)金產(chǎn)生。從這個意義上說，在他看來，“只要資本支出 - 投資 - 沒有增加，石油不會從這些水平下降，該部門應該在2019年表現(xiàn)良好，就像它發(fā)生在2018年”。

Mike Lacey補充說，總的來說，能源公司對他來說似乎很便宜。此外，他贊賞他的管理層現(xiàn)在專注于產(chǎn)生現(xiàn)金和提高平衡力度。Lacey補充說，與2015年不同的是，管理團隊不會花費現(xiàn)金，而且企業(yè)的業(yè)績也要強大得多。

本著同樣的精神詹姆斯·克魯尼，管理木星AM的首席戰(zhàn)略絕對回報的公司，如BP，殼牌和Equinor表”中，我們看到的紀律改進與經(jīng)過多年的過度投資的投資資本直至2014年油價震蕩»。他補充說：“其股票價格似乎考慮到了資本回報率低的預期，這與資本配置的改善不一致。”

什么公司?

Julius Baer的Roberto Cominotto也對石油和天然氣生產(chǎn)商持積極看法。“對于歷史價值而言，估值非常具有吸引力，許多公司提供有吸引力的股息收益率，”他認為。“與美國以外的油價復蘇之前的時刻不同，該行業(yè)尚未啟動新的投資周期，這導致了歷史記錄中的現(xiàn)金產(chǎn)生。對于石油和天然氣投資者而言，這是一個極具吸引力的環(huán)境，“Cominotto補充道。因此，優(yōu)質公司是那些已經(jīng)重新定位于專注于最大化現(xiàn)金產(chǎn)生和股東薪酬的商業(yè)模式的公司。同時，公司具有生產(chǎn)成本低，它們能夠即使在持平或稍微便宜油的情況下，通過建立穩(wěn)定的生產(chǎn)量，有吸引力的股息和股票回購的股東價值。他舉了一些例子：荷蘭皇家殼牌公司，雪佛龍公司，西方石油公司，馬拉松石油公司和埃尼公司。

至于奧斯卡迭戈，目前情況下，主要有利于向綜合性公司，即具有活性勘探開發(fā)，煉油和銷售。而且他肯定，現(xiàn)在，通過估值和現(xiàn)金產(chǎn)生，增持更多的公司是道達爾。它也是Sonia Ruiz de Garibay喜歡的公司，因為它是生產(chǎn)中增長最快的公司。但它也押注于雷普索爾，因為它是一家公司，它將充分利用海運中使用的燃料的監(jiān)管變化。ÁlvaroNavarro同意收購Repsol。他說，這是一個具有即使油價低持有股息和目前的投資水平能力的公司。他保證如果槍管摔倒會懲罰他的行動，那將是一個進入的機會。

服務公司

這種環(huán)境是否有利于服務公司，例如TécnicasReunidas?Del Diego確認這些公司非常便宜，但他補充說，去年年底原油價格下跌推遲了石油公司及其客戶的投資決策。此外，索尼婭·魯伊斯日Garibay增加恰恰是在進入之前這些公司需要增加石油部門的“資本支出”，一些還沒有發(fā)生的事情，因為還是很謹慎的。

雖然萊西打賭美國斯倫貝謝，因為它引用了過去二十年來的最低估值。