石油需求增長沒有出現(xiàn)接近峰值的跡象

根據(jù)國際能源署(IEA)的數(shù)據(jù)，全球石油需求多年來一直穩(wěn)步攀升，最近有史以來首次超過每天1億桶(BPD)。這應(yīng)該會持續(xù)下去，國際能源署預(yù)計至少在未來五年內(nèi)石油需求將會走高。這對石油生產(chǎn)商來說是個好消息，石油生產(chǎn)商可以繼續(xù)擴大產(chǎn)量，以便行業(yè)能夠跟上需求增長的步伐。

看不到高峰

IEA最近公布了其最新的五年石油市場前景。該報告的一個關(guān)鍵要點是石油需求增長應(yīng)繼續(xù)增長。近年來，全球消費增長迅速，去年增加了130萬BPD，平均為9920萬BPD。與此同時，IEA認為今年石油需求增長加速至140萬BPD，將日平均值推高至1億660萬BPD。

展望未來，國際能源機構(gòu)確實注意到“全球石油需求增長將放緩，特別是在中國經(jīng)濟放緩的情況下”，預(yù)計“全球石油需求年均增長120萬桶至2024年”。因此，“國際能源署繼續(xù)看不到石油需求高峰，因為石化產(chǎn)品和航空燃料仍是增長的主要推動力，特別是在美國和亞洲，不僅抵消了由于效率提升和電動汽車導(dǎo)致的汽油減速。 “

對于石油生產(chǎn)商來說，這一前景是個好消息，因為只要生產(chǎn)商不抽油太多，需求上升應(yīng)該有助于提振油價。這種可能性越來越小，因為美國的石油生產(chǎn)商越來越多地遏制油門，以便他們可以產(chǎn)生過多的現(xiàn)金。在大多數(shù)情況下，石油生產(chǎn)商的支出遠遠低于每桶50美元的現(xiàn)金流，因此他們可以在未來幾年內(nèi)產(chǎn)生更多的利潤。

這些石油庫存處于有利位置

德文能源公司 (紐約證券交易所股票代碼：DVN)是幾家將其業(yè)務(wù)重新定位為低油價的公司之一。該公司已經(jīng)出售了幾個成本較高的資產(chǎn)，以便能夠集中其四個最佳石油區(qū)域。因此，該公司現(xiàn)在可以以46美元的石油產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，以在未來三年內(nèi)以12%至17%的復(fù)合年增長率增長其生產(chǎn)并支付其股息。與此同時，德文可以在高于該水平的油價下產(chǎn)生越來越大的自由現(xiàn)金。例如，如果油價在未來三年平均每桶55美元，略低于目前的價格點，德文可以產(chǎn)生16億美元的自由現(xiàn)金，并打算通過持續(xù)的股票回購返還給投資者。

馬拉松石油公司 (紐約證券交易所股票代碼：MRO)也努力使自己處于低油價兌現(xiàn)的地位。因此，該公司可以以45美元的石油產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，為以兩位數(shù)的速度增長生產(chǎn)所需的新井提供資金，并為其分紅留出空間。這使得馬拉松在高油價下產(chǎn)生了更多的自由現(xiàn)金。該公司估計，在未來兩年內(nèi)，它可以以50美元的石油產(chǎn)生超過7.5億美元的自由現(xiàn)金，如果原油平均每桶60美元，這個數(shù)字將超過22億美元。與Devon Energy一樣，Marathon希望通過持續(xù)的股票回購將大部分資金返還給投資者。

與此同時，EOG資源公司(紐約證券交易所股票代碼：EOG)將其業(yè)務(wù)定為50美元。在這個價位上，該公司可以以十幾歲的速度增加其美國石油產(chǎn)量，并為其分紅留出余地。如果石油價格高于這個水平，那么它就會產(chǎn)生越來越多的自由現(xiàn)金。EOG Resources計劃利用這筆超額現(xiàn)金以超過19%的年率增長其股息，到2021年償還30億美元的債務(wù)，并可能回購部分股票。EOG認為，高回報的生產(chǎn)增長和股息增長的結(jié)合將使其 在未來幾年內(nèi)實現(xiàn)市場巨大的總回報。

石油工業(yè)有足夠的燃料繼續(xù)增長

雖然隨著電動汽車占據(jù)更大的市場份額，石油需求最終會達到峰值，然后開始下降，但預(yù)計未來五年內(nèi)不會發(fā)生這種情況。因此，油價應(yīng)保持足夠高，以便生產(chǎn)商可以獲得可觀的利潤，其中很大一部分他們打算通過更高的紅利和股票回購返還給投資者。這可能會給石油行業(yè)提供燃料，為未來幾年投資者帶來可觀的回報。