Hecla Mining在一個大增長項目上獲得了壞消息

黃金和白銀礦業(yè)公司Hecla Mining (紐約證券交易所代碼：HL)在2018年經歷了艱難的一年，其股價下跌了40%左右。這背后有許多因素，包括收益疲軟，商品價格疲軟，關鍵礦山罷工以及沉重的債務負擔。但Hecla也對其未來進行了一些投資，通過收購擴展到內華達州。它認為此舉，包括采購資產的礦山水平改善，將有助于加強 2019年和2020年的業(yè)績。但從長遠來看，公司的未來可能會受到蒙大拿州兩項投資的推動。而那里的消息最近并不是很好。

成為一名礦工意味著什么

經營采礦業(yè)務是一項復雜，昂貴且勞動密集型的工作。從全局角度來看，礦工必須找到可能含有貴金屬(或其他關鍵材料，如銅)的位置。然后它必須獲得開始建造礦山的許可。假設它可以獲得批準的計劃，該公司將建立一個礦山。并且 - 這不是一個小問題 - 它必須希望該礦實際上符合其發(fā)展前的期望。較低的礦石品位或更難以預期的采礦條件可能很快將一項偉大的計劃變成一項糟糕的投資。

一旦建成，礦井就會運行，直到經濟上不再可行，此時公司必須將土地恢復到采礦前的狀態(tài)。這里可能會出現(xiàn)很多問題，但這個過程有一個固有的東西 - 每個礦山都有一個生命周期，并最終會關閉。

實際上，地雷正在耗盡資產。一旦你將一盎司的金，銀或銅(或礦井中的任何東西)從地下拉出來，它就會消失。一旦你從礦山中取出所有商品，你需要找到一個新的礦山來取代它，否則業(yè)務將開始萎縮。經營一家礦業(yè)公司就像在跑步機上跑步一樣：你永遠不能停下來休息，因為你總是需要留意下一個礦井。

Hecla的壞消息

這正是Hecla投資者需要關注的事實，即法官最近封鎖了Hecla在蒙大拿州的Rock Creek礦山項目的許可證。這是該州兩個礦區(qū)之一，該公司計劃在彼此附近建造。另一個擬議的礦山叫做Montanore。一個礦山的不良消息對另一個礦井來說是一個壞兆頭。在Rock Creek的不利判斷消息傳出后，Hecla的股價下跌了10%左右。

這有幾個原因。首先，這兩座礦山都非常靠近該公司在愛達荷州運營的Lucky Friday礦場。目標是通過在同一地區(qū)運營一些資產，從規(guī)模經濟中受益。這將有助于降低Hecla的成本，這將是一件好事。Hecla 2018年白銀的全部維持成本(AISC，其中包括運營成本和維持運營的投資)為每盎司11.44美元，而年末白銀現(xiàn)貨價格為15.40美元。雖然從這個指標來看，它在白銀方面是有利可圖的，但該公司去年的白銀AISC成本上漲超過3.50美元/盎司。至于黃金，去年Hecla的AISC為1,226美元，而年終金價為1,282美元/盎司，這個空間不大。對成本保持成本對礦工來說是件好事。

然而，這是股票下跌的第二個原因應該讓投資者真正擔憂。Rock Creek和Montanore是該公司的兩個最大項目。這些礦山的推斷資源(礦工最早估計該地點潛力的商品數量)使其他任何長期項目都相形見絀。根據一些數據，該公司希望在Rock Creek找到1.48億盎司白銀，在Montanore找到1.83億盎司白銀。這兩項資產合計占Hecla推斷的白銀資源的70%。

除了白銀外，Hecla還希望在Rock Creek找到658,000噸銅，在Montanore找到759,000噸銅，幾乎可以彌補所有推斷的銅資源。如果這些數字接近準確，Rock Creek和Montanore可能會成為Hecla最大的經營礦山之一。

沒有近期的擔憂，因為該公司現(xiàn)在仍然有大量的白銀和黃金可供開采，但它從地面開出的每盎司的價格是未來需要減少的一盎司。最終，它需要引進新的地雷。所以Rock Creek的挫折是值得注意的，因為它顯然是一個重要的礦山......但只有它建成后才會被重建。附近的蒙大拿也是如此，它可能會遇到影響Rock Creek的相同環(huán)境和監(jiān)管阻力。如果這兩個地雷沒有成功，那么Hecla將會遇到很大問題。

遠在將來，但仍然是一個問題

在這一點上，Rock Creek和Montanore遠遠沒有為Hecla的生產做出貢獻。而近期的財務結果并未真正受到這兩個擬議礦山的試驗和磨難的影響。也就是說，這些是Hecla的重要長期投資。如果它們沒有成功，礦工將不得不回到繪圖板并尋找其他投資來建立自己的未來。最后，這就是為什么Rock Creek和Montanore應該引起你的注意，即使它們對今天的財務結果不重要。