適應性的美聯(lián)儲仍然是股市最好的朋友

即使股票價格處于如此高的水平，我對股票的前景也不樂觀，因為我相信投資者和美聯(lián)儲從去年的延遲拋售中吸取了教訓。今年剩余時間股市可能會以較慢的速度走高，波動甚至可能恢復到正常水平，因為我相當肯定美聯(lián)儲將保持寬松，達成貿(mào)易協(xié)議，穩(wěn)定全球經(jīng)濟增長將解除對今年晚些時候經(jīng)濟衰退。

美國主要股指上周收盤漲跌不一，標準普爾500指數(shù)和納斯達克指數(shù)收盤創(chuàng)下收盤新高，而道指難以建立立足點。廣泛和技術指數(shù)的反彈令人印象深刻，抹去了去年10月初至12月下旬不到6個月的急劇下跌。

在現(xiàn)貨市場，基準標準普爾500指數(shù)收于2939.88點，上漲1.2%。今年，它增長了17.3%。藍籌股道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于26543.33點，下跌0.1%。在2019年，它增長了13.8%。以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)收于8146.40點，上漲1.9%。它今年上漲了22.8%。

從基本上是今年的第一年開始，它不僅僅是推動股市走高的一個因素，而是三個因素。中央銀行，尤其是美聯(lián)儲的更為寬松的立場一直是反彈的主要動力。讓我們面對現(xiàn)實，自2009年金融危機以來，寬松貨幣的流動對市場影響最大，而且可能會持續(xù)下去，因為全球利率在今年剩余時間內(nèi)可能會保持低迷。

盈利上升是幫助維持美國市場上行勢頭的第二個因素。盡管預測本季度的收益季節(jié)將是2016年以來最差的，但企業(yè)利潤似乎在第一季度小幅上漲。然而，我們不會太興奮，因為只有40%的標準普爾500指數(shù)公司報告過。

正如經(jīng)紀公司愛德華瓊斯所說：“盡管一些高調(diào)的盈利令人失望，但企業(yè)利潤似乎有望在第一季度實現(xiàn)小幅上漲，我們預計盈利增長將繼續(xù)保持適度增長。因此，標準普爾500指數(shù)的市盈率仍接近其長期平均水平，表明股票未被高估。美國中小盤股的估值更具吸引力，因為它們最近落后，如果合適，我們認為這對投資者來說是一個機會。

推動股市走高的第三個因素是貿(mào)易緊張局勢緩和。這有助于抹去今年早些時候限制股市的一些負面情緒。請記住，投資者討厭不確定性，雖然沒有人確定美國和中國之間何時會宣布貿(mào)易協(xié)議，但他們認為這個過程已經(jīng)持續(xù)了很長時間才宣布它只是時間問題。

即使股票價格處于如此高的水平，我對股票的前景也不樂觀，因為我相信投資者和美聯(lián)儲從去年的延遲拋售中吸取了教訓。今年剩余時間股市可能會以較慢的速度走高，波動甚至可能恢復到正常水平，因為我相當肯定美聯(lián)儲將保持寬松，達成貿(mào)易協(xié)議，穩(wěn)定全球經(jīng)濟增長將解除對今年晚些時候經(jīng)濟衰退。