德國(guó)的通貨膨脹率下降至1.4％ 加息進(jìn)入距離

5月份德國(guó)的通貨膨脹率大幅低于預(yù)期。根據(jù)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局周五的初步估計(jì)，通貨膨脹率從4月的2.0%降至1.4%。這對(duì)于歐洲中央銀行(ECB)來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息，歐洲央行的目標(biāo)是中期的歐元區(qū)價(jià)值近2%，這被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)的理想選擇。

KfW的通脹專家塞巴斯蒂安萬(wàn)克表示，貿(mào)易糾紛和英國(guó)脫歐的動(dòng)蕩打壓了“國(guó)際經(jīng)營(yíng)公司的情緒”。他預(yù)計(jì)通脹率將在今年晚些時(shí)候保持在2%以下。

ING德國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯滕•布拉澤斯基(Carsten Brzeski)也認(rèn)為，鑒于數(shù)據(jù)疲弱，通脹很快會(huì)升至歐洲央行的目標(biāo)，正如他在最近的一項(xiàng)分析中所寫(xiě)的那樣。“這一切都意味著歐洲央行將維持目前對(duì)更寬松貨幣政策的偏見(jiàn)。”

央行將于下周四舉行會(huì)議。在那里，她還為歐元區(qū)銀行設(shè)計(jì)新的長(zhǎng)期貸款提供咨詢，她打算從9月開(kāi)始每季度發(fā)行一次。歐洲央行的目標(biāo)是鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)更多地向經(jīng)濟(jì)提供貸款。確切的利率和激勵(lì)措施尚未確定。

在2016年3月通過(guò)的上一系列文件中，各機(jī)構(gòu)免費(fèi)獲得了這筆資金。如果他們被證明對(duì)經(jīng)濟(jì)更有信心，他們還會(huì)高達(dá)0.4%的溢價(jià)。新貸款的條款實(shí)際上應(yīng)該比以前更嚴(yán)格。由于經(jīng)濟(jì)疲軟，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在持有一個(gè)慷慨的安排可能的。

歐洲央行仍在假設(shè)歐元區(qū)通脹動(dòng)態(tài)上升。她希望最近德國(guó)等一些國(guó)家的工資增長(zhǎng)將支持通貨膨脹。但人們?cè)絹?lái)越懷疑這一點(diǎn)。到目前為止，公司都不愿意的，因?yàn)闉榱瞬幻骼实慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)，以轉(zhuǎn)嫁成本上升對(duì)他們來(lái)說(shuō)價(jià)格較高的工資給消費(fèi)者。

ING經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brzeski認(rèn)為，到目前為止，工資上漲并沒(méi)有反映出通貨膨脹上升，其中包括國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的加劇和數(shù)字化導(dǎo)致的價(jià)格透明度上升。歐洲央行行長(zhǎng)Benoit Coeure最近還認(rèn)為，由于發(fā)達(dá)國(guó)家服務(wù)業(yè)的重要性日益增加，貨幣政策措施需要更長(zhǎng)時(shí)間才能轉(zhuǎn)化為通貨膨脹。他認(rèn)為這是因?yàn)榉?wù)業(yè)的價(jià)格更加嚴(yán)格，并且不會(huì)像其他行業(yè)那樣經(jīng)常變化。他認(rèn)為，這是由于該領(lǐng)域的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)較低以及工資在生產(chǎn)成本中的比例相對(duì)較高。

另一個(gè)擔(dān)憂因素是近期投資者對(duì)通脹的預(yù)期下降。這就是所謂的五年五年前進(jìn)，這是市場(chǎng)通脹預(yù)期的重要股市晴雨表。這些僅略高于2016年中期的1.25%的歷史最低點(diǎn)。這意味著投資者看到從2024年開(kāi)始的五年期間的通貨膨脹率約為1.25% - 因此長(zhǎng)期遠(yuǎn)低于歐洲央行的目標(biāo)。