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新報(bào)告稱 養(yǎng)老基金應(yīng)增加房地產(chǎn)敞口

2019-06-06 17:55:13 編輯: 來源:
導(dǎo)讀 該報(bào)告強(qiáng)調(diào),房地產(chǎn)波動(dòng)率相對(duì)較低的一個(gè)關(guān)鍵因素是對(duì)收入總回報(bào)的關(guān)鍵貢獻(xiàn)。在過去的20年里,70%的房地產(chǎn)總回報(bào)來自收入。長(zhǎng)期租賃房地產(chǎn)

該報(bào)告強(qiáng)調(diào),房地產(chǎn)波動(dòng)率相對(duì)較低的一個(gè)關(guān)鍵因素是對(duì)收入總回報(bào)的關(guān)鍵貢獻(xiàn)。在過去的20年里,70%的房地產(chǎn)總回報(bào)來自收入。

長(zhǎng)期租賃房地產(chǎn)可以利用這種有利的收入特征,滿足養(yǎng)老金計(jì)劃對(duì)安全,長(zhǎng)期,與通脹掛鉤的現(xiàn)金流量的需求,這些現(xiàn)金流量可以與其長(zhǎng)期負(fù)債相匹配。

除了與指數(shù)掛鉤的長(zhǎng)期收入流的安全性之外,由于近年來股市上漲,養(yǎng)老金計(jì)劃現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)自己的資金狀況更加強(qiáng)勁。對(duì)于希望減少與股票相關(guān)的更高波動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)劃,轉(zhuǎn)向財(cái)產(chǎn)是謹(jǐn)慎的。歷史表明,房地產(chǎn)產(chǎn)生的回報(bào)高于股票,回報(bào)率幾乎只有一半。在今天的環(huán)境中,這是一個(gè)有吸引力的主張。

現(xiàn)金,英國(guó)國(guó)債,英國(guó)股票,全球股票和英國(guó)房地產(chǎn)業(yè)績(jī)之間的歷史相關(guān)性表明,向投資組合增加財(cái)產(chǎn)可以減少投資組合的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)并增加風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)。

房地產(chǎn)資產(chǎn)本身可以很好地對(duì)沖與英國(guó)經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹或工資增長(zhǎng)相關(guān)的養(yǎng)老基金債務(wù)。但是,可以通過明確索引鏈接長(zhǎng)租賃安排來加強(qiáng)此屬性。

Cluttons IM負(fù)責(zé)人Jamie McCombe在評(píng)論該報(bào)告時(shí)表示:“從長(zhǎng)期來看,英國(guó)房地產(chǎn)自1973年以來45年來實(shí)際年回報(bào)率為3.7%。對(duì)于資金充足的養(yǎng)老金計(jì)劃,支持我們的論點(diǎn),即長(zhǎng)期指數(shù)掛鉤租賃的多元化投資組合可以產(chǎn)生良好的總回報(bào)替代來源,并且應(yīng)該在計(jì)劃的資產(chǎn)配置中發(fā)揮比歷史更大的作用。

總而言之,該報(bào)告概述了養(yǎng)老基金房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加的一個(gè)令人信服的論點(diǎn),從目前適度的平均分配約5%到10%以上(取決于個(gè)別計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和責(zé)任)輪廓)。這將使計(jì)劃發(fā)起人獲得非常有吸引力的長(zhǎng)期收益率和資本增長(zhǎng)機(jī)會(huì),同時(shí)降低對(duì)股票等更不穩(wěn)定的資產(chǎn)類別的影響。


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