量化寬松是否失去了提振市場的能力

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盡管以前使用過量化寬松(QE)，但實際上只有在全球金融危機之后，美聯(lián)儲才使用量化寬松(QE)才使我們意識到這一點。量化寬松的目的是首先支持或推高資產(chǎn)價格，這反過來又使這些資產(chǎn)的持有人感到更富裕，其次，由于購買的許多資產(chǎn)都是固定收益證券，因此量化寬松起到了拉動作用。降低利率。這使得低風險固定收益資產(chǎn)的總回報率沒有吸引力，這將投資者推向風險較高的資產(chǎn)，以尋求更高的收益率。量化寬松現(xiàn)在已成為央行非常規(guī)貨幣政策的基石，并已被廣泛采用。

這導致人們提出量化寬松可能正在失去一些沖擊力的建議。我們現(xiàn)在處于定量疲憊的時代嗎?貨幣政策的一個重要宗旨是，要想發(fā)揮作用，它就應該具有令人驚訝的元素。量化寬松已經(jīng)成為無處不在的貨幣政策工具，毫無疑問，量化寬松的使用在本質(zhì)上已變得過于主流，從而導致其使用回報率下降。減少的影響并不等同于過時，這表明雖然較少依賴量化寬松來提供新的刺激措施，但極不愿意開始放松量化寬松下積累的大量證券?？梢哉f這是因為今天這樣做會是一個巨大的驚喜，并且會對信心產(chǎn)生巨大的(可能是負面的)影響，

發(fā)達的市場通貨膨脹率仍然頑固地保持在較低水平，這使人們對近年來使用的大量非常規(guī)貨幣政策工具的效力產(chǎn)生了疑問。這錯過了全球商品價格下跌對通貨膨脹的重大影響，但是現(xiàn)在看來，輸入價格下降的主要數(shù)學影響似乎已經(jīng)過去，我們應該在未來幾個月內(nèi)穩(wěn)定或?qū)е峦ㄘ浥蛎泬毫?。此外，歐洲央行和央行等央行繼續(xù)采取行動，以通過負利率對其貨幣施加壓力。在全球同行導致出口主導型活動的背景下，當?shù)刎泿刨H值將有助于一國的競爭力，同時，以當?shù)刎泿庞嬎阃聘哌M口價格，這應該會導致通貨膨脹。

從更長遠的角度來看，量化寬松的影響存在大量未知數(shù)，這些未知數(shù)可能會隨著時間的流逝而削弱量化寬松的聲譽：更多的量化寬松可能正在存儲諸如資產(chǎn)價格上漲和泡沫膨脹以及減少數(shù)量減少等長期問題。迫使政府采取急需的結(jié)構改革措施。負利率也不是沒有問題，在這種環(huán)境下，人們對盈利能力的擔憂是股價今年初如此疲軟的原因之一。看來，歐洲央行采取措施解決這一問題，特別是新的“目標長期再融資操作”以及將其再融資利率削減至零，都表明了歐洲央行對這一問題的敏銳認識，并清楚地表明，穩(wěn)健的盈利能力對歐洲央行至關重要。信用轉(zhuǎn)移政策