動視暴雪作為游戲開發(fā)商領(lǐng)袖之一 在2018年創(chuàng)造了輝煌的收入和盈利

但在2019年第一季度卻陷入了營收和利潤雙重下降的難題，主要是因為2019年度以來公布的一系列裁員計劃和組織架構(gòu)調(diào)整，當(dāng)然最重要的原因還是沒有發(fā)布新作品，這將使得動視暴雪在整個2019年都面臨盈利問題。

擁有暗黑破壞神，守望先鋒等知名IP的暴雪由于在2018年嘉年華上公布了數(shù)個游戲的更新，營收迎來了創(chuàng)紀(jì)錄增長，但是仍然沒有達(dá)到市場預(yù)期。反而因為炒冷飯，以及和網(wǎng)易開發(fā)暗黑破壞神手游遭到口誅筆伐，在部分玩家眼中，曾經(jīng)輝煌的暴雪似乎已經(jīng)江郎才盡。

但或許也不必過分悲觀，美股研究社認(rèn)為暴雪至今仍手握數(shù)個IP，在未來云游戲的市場上擁有版權(quán)優(yōu)勢。而暴雪最近頻繁的動作也在表示將會重點開發(fā)電子競技，雖然與英雄聯(lián)盟和多塔相比，市場推廣可能有些遲了，但以守望先鋒等游戲過去的火熱程度，或許將迎來新一輪的增長。

裁員和游戲開發(fā)滯緩導(dǎo)致營收和利潤下降，動視暴雪預(yù)備2019年過冬

從營收來看，2019年第一季度動視暴雪的表現(xiàn)雖然是值得肯定的，但仍有不足之處。財務(wù)報告顯示，本營收18.3億美元，而2018年第一季度的凈收入為19.7億美元，早前分析師預(yù)期為12.4億美元。本季度雖然同比負(fù)增長，但超出市場預(yù)期。凈利潤4.47億美元，與去年同期的5.00億美元相比下降11%。

在利潤方面，暴雪本季度凈利潤4.47億美元，與去年同期的5.00億美元相比下降11%。動視暴雪將其財務(wù)表現(xiàn)歸結(jié)于核心游戲系列的支撐，其中包括《使命召喚》系列和暴雪游戲。值得注意的是，其負(fù)責(zé)代理發(fā)行的動作游戲《只狼：影逝二度》大獲成功，在不到10天里售出200萬份。

從業(yè)務(wù)上看，動視暴雪的收入分為兩個部分，一塊是產(chǎn)品的銷售收入，本季度為2.6億美元，而2018年第一季度為13.8億美元。另一塊是產(chǎn)品的訂閱，授權(quán)和其他業(yè)務(wù)收入，本季度為10.7億美元，而2018年第一季度為12.1億美元。顯然，動視暴雪正處在下行軌道中。

從用戶數(shù)量來看，截止到2019年3月30日，暴雪旗下游戲產(chǎn)品月活躍用戶數(shù)量為3.45億人，其中動視部門有4100萬，暴雪3200萬，King部門2.72億，再次實現(xiàn)了快速增長。但同時值得注意的是，其重點項目，守望先鋒和爐石傳說的用戶數(shù)量已經(jīng)難以增長，甚至出現(xiàn)了下降。

動視暴雪負(fù)責(zé)人曾表示2019年將不會發(fā)布新的游戲產(chǎn)品。從其最近一系列的動作其實可以看出，動視暴雪將2019年當(dāng)作了過渡年。今年的目標(biāo)可能在于架構(gòu)調(diào)整以及新游戲的研發(fā)。可能發(fā)布的魔獸爭霸3重制版以及暗黑手游將是暴雪2019年最大的亮點之一。再加上裁員帶來的影響，暴雪的營收在未來將會進(jìn)一步下降。

截至2019年3月31日止的季度，經(jīng)營現(xiàn)金流為4.5億美元。在過去的12個月期間，經(jīng)營現(xiàn)金流為17.1億美元。動視暴雪預(yù)期下一季度經(jīng)調(diào)整收入為11.5億美元，低于華爾街預(yù)期的12.8億美元。同時，該公司確認(rèn)全年收入維持為63億美元不變，華爾街預(yù)期為64.1億美元。由于預(yù)期業(yè)績不如華爾街預(yù)期，動視暴雪盤后股價下跌5.25%。

動視暴雪迎來新一輪的競爭，架構(gòu)調(diào)整下的未來依然難以確定

對于動視暴雪來說，面臨的危機一方面來自自身，除了研發(fā)能力變?nèi)跻酝猓^依賴大IP游戲也是其缺陷之一。若是守望先鋒和爐石傳說等游戲面臨瓶頸或者出現(xiàn)事故，不僅是對股價，也將對營收造成重大影響。而架構(gòu)調(diào)整之后，動視暴雪對這幾款游戲?qū)右蕾嚒?/p>

1、動視暴雪對單一IP依賴過高，營收風(fēng)險進(jìn)一步加大

動視暴雪的收入里，使命召喚，糖果粉碎傳奇和魔獸世界這三大品牌的收入約占凈利潤的58%。一旦品牌運營出現(xiàn)危機，收入將面臨高額風(fēng)險。而這一風(fēng)險仍在加大，在動視暴雪2月份公布的架構(gòu)調(diào)整中表示，將會集中開發(fā)最大的IP，如使命召喚，魔獸世界等等。

動視暴雪在公告中表示希望在2019年為旗下最重要的IP，如使命召喚，糖果粉碎，守望先鋒，魔獸爭霸，爐石傳說和暗黑破壞神等項目增加20%的開發(fā)人手。而長期“吊車尾”的風(fēng)暴英雄的電競被取消，研發(fā)也被縮減。

而在3月5日，《光環(huán)》開發(fā)商Bungie工作室宣布和動視解除合作關(guān)系，這表示動視暴雪將不再負(fù)責(zé)的《命運》游戲的發(fā)行和銷售。雖然得了一筆分家費，但對暴雪來說，這款游戲的價值卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止如此，當(dāng)天動視暴雪股價應(yīng)聲跌近8%。單一依賴大IP游戲的弊端也在此刻顯露出來。

2、免費游戲和手游崛起，聯(lián)手網(wǎng)易騰訊緩解不了焦慮

堡壘之夜在2018年的強勢崛起或許也是動視暴雪營收未能達(dá)標(biāo)的重要原因之一，但不僅僅是堡壘之夜，越來越多的游戲開始實行免費策略，僅通過游戲道具收費或者利用豪華版本賺錢。堡壘之夜就是如此，既有免費版也有限量版等等，這對動視暴雪來說將是一大挑戰(zhàn)，畢竟動視暴雪依然堅持游戲收費策略，即使是暗黑破壞神3也只有前面部分章節(jié)免費。

除了堡壘之夜這種免費游戲以外，動視暴雪還面臨著手游的競爭。目前來看，動視暴雪與騰訊達(dá)成了合作開發(fā)使命召喚手游，與網(wǎng)易聯(lián)手開發(fā)暗黑破壞神不朽手游。這兩款手游可能是動視暴雪未來一段時間的重要增長方向。但就目前來看，使命召喚依然面臨著眾多吃雞游戲的競爭，而暗黑手游更是被不少玩家認(rèn)為動視暴雪的圈錢之作。

雖然開發(fā)手游確實是出路之一，中國市場上也有一大批動視暴雪的死忠粉，但想要打開中國市場卻并不是簡單的事，畢竟經(jīng)過2018年的游戲收緊政策后，2019年的手游市場可能將面臨“井噴式”增長。競爭將會越發(fā)嚴(yán)重。

3、電競業(yè)務(wù)姍姍來遲，PC端游戲競爭依然激烈

除了開發(fā)手游以外，今年動視暴雪的重點方向放在了電競開發(fā)上面。但幾乎整個資本市場都認(rèn)為動視暴雪的電競開發(fā)似乎來得晚了些，畢竟英雄聯(lián)盟和多塔的電競已經(jīng)十分成熟。而動視暴雪能拿出手的也就只有守望先鋒了，類似英雄聯(lián)盟的風(fēng)暴英雄被打壓的抬不起頭，今年更是被取消了電競項目，爐石傳說的單人模式更是使得其難以進(jìn)行電競開發(fā)。

而動視暴雪的老本行，PC端游戲的競爭也越發(fā)激烈。在動視暴雪研發(fā)停滯的情形下，老對手育碧等游戲開發(fā)商卻沒有停下腳步。刺客信條系列和新發(fā)布的彩虹六號都標(biāo)志著育碧的研發(fā)能力似乎比起暴雪更勝一籌，而在動視暴雪“退出”的2019年，育碧等游戲開發(fā)商或許會迎來較大增長。

電子競技成動視暴雪重點項目，布局云游戲迎接未來

對于未來，動視暴雪CEO Bobby Kotick表示， “我們將繼續(xù)加強在電子競技領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。“美股研究社在分析動視暴雪的裁員計劃后發(fā)現(xiàn)，裁員的方向主要是在客服，社區(qū)運營等方面。并沒有太過牽扯游戲開發(fā)和電競項目，相反，電競成為了暴雪未來的重點發(fā)展方向。而在云游戲方面，動視暴雪也在積極布局，擁有眾多版權(quán)的他或許能在云游戲到來之際獲得增長。

1、守望先鋒拉動電子競技發(fā)展，暴雪迎來新的增長點

在電子競技方面表現(xiàn)的最好的當(dāng)屬守望先鋒，最近的賽事上不僅門票一掃而空，暴雪還適時推出了優(yōu)惠購買活動，團購價僅需42元。顯然，動視暴雪在研發(fā)停滯的2019年將賭注押在了電子競技上，不只是守望先鋒，旗下經(jīng)典的使命召喚也將開展電子競技。相關(guān)消息表明，將在2020年正式開始使命召喚全球聯(lián)賽。

電子競技作為近年來發(fā)展最快的行業(yè)之一，擁有著廣闊的市場，而消費者也愿意為此花費時間和資金。動視暴雪開發(fā)電競項目后，在門票，授權(quán)，衍生品方面都能獲得收益。但動視暴雪在電競開發(fā)過程中依然顯得小心翼翼，例如在爐石傳說的問卷調(diào)查上提到如果沒有電競還會玩這個游戲嗎之類的問題。雖然目前來看，守望先鋒與英雄聯(lián)盟相比，還顯得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，但他依然能為動視暴雪來帶豐厚的盈利。

2、暴雪布局云游戲，版權(quán)或成最大優(yōu)勢

動視暴雪的首席運營官在Q2財報的電話會議中表示，目前正在和云服務(wù)供應(yīng)商就云服務(wù)事宜進(jìn)行磋商。雖然云游戲離玩家還有一段距離，但今年以來，谷歌，騰訊等都宣布在試水云游戲，可以想見，云游戲很有可能是游戲行業(yè)下一個增長點。而暴雪擁有暗黑破壞神，魔獸爭霸，守望先鋒等游戲版權(quán)，即使無法做成平臺，光是版權(quán)費就能大賺一筆。

從上述分析可以看出，動視暴雪在裁員后引發(fā)市場質(zhì)疑，但經(jīng)過組織架構(gòu)調(diào)整后或許能增強動視暴雪的研發(fā)能力。2019年其很可能不會發(fā)布新產(chǎn)品，導(dǎo)致營收和利潤下降。電競或許將成為動視暴雪的主要盈利方向。