使用此ETF平衡股票重組合

在動(dòng)蕩的市場中，美國國債可以作為您投資組合的壓載因素，因?yàn)樗鼈兛梢詭矶嘣找妗鴤偦貓?bào)與美國股市負(fù)相關(guān)。這些低風(fēng)險(xiǎn)證券也得到美國政府的支持，因此它們帶來微不足道的信用風(fēng)險(xiǎn)，或者貸款人無法兌現(xiàn)優(yōu)惠券的風(fēng)險(xiǎn)。iShares美國國債ETF GOVT是在整個(gè)收益率曲線上接觸美國國債的一個(gè)引人注目的選擇。這種低成本策略獲得了晨星分析師評(píng)級(jí)的青銅獎(jiǎng)。

該策略追蹤ICE美國國債核心債券指數(shù)，該指數(shù)持有1至30年的國債到期，并按市值加權(quán)。大多數(shù)活躍的國債經(jīng)理從收益率曲線定位中獲得大部分主動(dòng)回報(bào)。也就是說，美國國債是債券市場中價(jià)格最具競爭力的領(lǐng)域之一，因此指數(shù)國債是一種可靠的方法，因?yàn)橹鲃?dòng)型經(jīng)理難以收回其費(fèi)用。

與大多數(shù)同行相比，這種投資組合傾向于承擔(dān)更大的利率風(fēng)險(xiǎn)。在撰寫本文時(shí)，該策略的持續(xù)時(shí)間比中間政府晨星類別中的平均基金長0.7年。但該策略可以通過更高的回報(bào)潛力來補(bǔ)償這種更高的利率風(fēng)險(xiǎn)。收益率曲線的形狀可以影響這種權(quán)衡的吸引力。收益率曲線越陡峭，越好的投資者就可以獲得利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。此策略的持續(xù)時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)隨債券發(fā)行活動(dòng)而變化。自2012年2月成立以來，該基金的持續(xù)時(shí)間已經(jīng)上升了0.8年。利率風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)美國財(cái)政部的回報(bào)，因?yàn)檫@些債券的信用風(fēng)險(xiǎn)極低。與該類別中的平均基金相比，該策略的持續(xù)時(shí)間略長，產(chǎn)生了與績效預(yù)期相符的回報(bào)。從2012年2月開始到2019年2月，它的風(fēng)險(xiǎn)平均每年超過平均11個(gè)基點(diǎn)。

基本觀點(diǎn)

國債為聯(lián)邦政府的運(yùn)作提供資金。這些債券實(shí)際上沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎梢允斩愐詢斶€債務(wù)。因此，國債的收益率低于其他債券，例如公司發(fā)行的債券。國債和地方債券的利息收入在國家和地方都是免稅的，這提高了他們的稅后收益率。

與大多數(shù)中等政府類別同行相比，該策略對(duì)利率變動(dòng)的影響更大，因?yàn)樗鼉A向于擁有更長期限的債券。投資組合的利率風(fēng)險(xiǎn)在過去幾年中有所上升。自2009年以來，財(cái)政部一直在發(fā)行長期國債，以解決長期的醫(yī)療保險(xiǎn)和社會(huì)保障相關(guān)費(fèi)用，同時(shí)利用低利率。

該基金提供良好的下行保護(hù)，可在市場動(dòng)蕩期間作為投資組合壓載。當(dāng)市場經(jīng)歷一段時(shí)間的壓力時(shí)，國債因其安全感而吸引需求。該戰(zhàn)略于2012年2月啟動(dòng)，但其指數(shù)從2007年11月至2009年2月累計(jì)上漲13.4個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌50.9個(gè)百分點(diǎn)。但當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2009年3月至12月期間反彈時(shí)，該基金的指數(shù)下跌了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

從2012年2月到2019年2月，該戰(zhàn)略的年度回報(bào)率每年高出0.1個(gè)百分點(diǎn)。這部分是因?yàn)樗却蠖鄶?shù)同行承擔(dān)了更多的利率風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)在這個(gè)范圍內(nèi)得到了回報(bào)。然而，這也使它比類別平均值更具風(fēng)險(xiǎn)。

組合建設(shè)

該基金獲得正面流程評(píng)級(jí)，因?yàn)樗缘统杀緶?zhǔn)確地捕獲了廣泛的美國國債市場。其市場價(jià)值權(quán)重方法通過傾向于最大和最具流動(dòng)性的證券來降低交易成本。

管理人員采用代表性抽樣來追蹤ICE美國國債核心債券指數(shù)，該指數(shù)衡量的美國國債的表現(xiàn)有一至三十年到期。該指數(shù)包括擁有3億美元或以上未償還面值的美國國債，不包括美聯(lián)儲(chǔ)持有的金額。此外，合格證券必須是固定利率并以美元計(jì)價(jià)。該指數(shù)不包括與通脹掛鉤的證券，國庫券，現(xiàn)金管理賬單，任何政府機(jī)構(gòu)債券，無論是否有政府擔(dān)保，以及已從息票支付債券中剝離的零息票。該指數(shù)按市值加權(quán)，證券在每個(gè)月的最后一個(gè)工作日更新。

費(fèi)用

貝萊德對(duì)該基金收取0.15%的低費(fèi)用，這提供了持久的優(yōu)勢，并支持其積極的價(jià)格支柱評(píng)級(jí)。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于0.50%的中位類別費(fèi)用。在過去的一年到2019年2月期間，該基金的基準(zhǔn)指數(shù)落后了11個(gè)基點(diǎn)。

備擇方案

在中間政府晨星類別中尋求更有針對(duì)性地接觸美國財(cái)政部曲線部分的投資者有幾個(gè)強(qiáng)有力的選擇。白銀評(píng)級(jí)的先鋒中期國庫ETF VGIT(費(fèi)用率0.07%)是中間政府類別中成本最低的期權(quán)之一，使這一選擇更具吸引力。該基金復(fù)制了Bloomberg Barclays美國3 - 10年政府浮動(dòng)調(diào)整指數(shù)，并投資于期限為3至10年的美國國債。它的持續(xù)時(shí)間略短于GOVT。

IShares提供一套財(cái)務(wù)基金，針對(duì)收益率曲線的不同持續(xù)時(shí)間段。這些基金中的每一只都獲得晨星分析師評(píng)級(jí)銅獎(jiǎng)，并收取0.15%的費(fèi)用。在中間政府類別中，這包括iShares 1-3年期國債ETF SHY和iShares 3 - 7年期國債ETF IEI。IShares還提供長期政府類別的多個(gè)基金。其中包括iShares 7 - 10年期國債ETF IEF，iShares 10 - 20年期國債ETF TLH和iShares 20年期國債ETF TLT。

Vanguard長期資金ETF VGLT(費(fèi)用率0.07%)是長期政府類別中成本最低的選擇之一。該基金復(fù)制了Bloomberg Barclays美國長期國債指數(shù)并投資了10多年的國債，直至到期。與GOVT相比，這增加了它的持續(xù)時(shí)間，因此VGLT對(duì)利率變動(dòng)更敏感。