高收益股票正在增加螺栓以加速增長(zhǎng)

Equitrans Midstream (紐約證券交易所股票代碼：ETRN)及其MLP EQM Midstream Partners (紐約證券交易所股票代碼：EQM)由于正在進(jìn)行的擴(kuò)張項(xiàng)目，已經(jīng)有望在未來(lái)幾年實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)?，F(xiàn)在，他們通過(guò)花費(fèi)10.3億美元用于專(zhuān)注于Marcellus和Utica Shale戲劇的兩個(gè)中游系統(tǒng)，來(lái)鞏固他們已經(jīng)很強(qiáng)大的前景。這些交易將提升其高收益股息的長(zhǎng)期可持續(xù)性和增長(zhǎng)前景，目前Equitrans為8.3%，EQM Midstream為10.5%。

鉆研這筆交易

EQM Midstream將支付8.6億美元現(xiàn)金并承擔(dān)1.7億美元債務(wù)，以從私募股權(quán)基金收購(gòu)60%的Eureka Midstream和100%的Hornet Midstream。該公司打算通過(guò)向其他幾家私募股權(quán)基金發(fā)行11億美元新的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股來(lái)支付這筆交易。這種結(jié)構(gòu)將允許EQM Midstream為交易提供資金，而不會(huì)在短期內(nèi)顯著稀釋其現(xiàn)有投資者，因?yàn)樵摴疽员绕淦胀▎挝划?dāng)前交易價(jià)格高出20%的價(jià)格出售優(yōu)先股，并且它們不會(huì)轉(zhuǎn)換為普通股。單位兩年。

Eureka由190英里的天然氣收集系統(tǒng)組成，而Hornet是一條15英里長(zhǎng)的管道，也可以從生產(chǎn)井中收集天然氣。長(zhǎng)期合同是兩種系統(tǒng)的基礎(chǔ)，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)應(yīng)產(chǎn)生約1億美元的EBITDA。這將為去年產(chǎn)生12億美元EBITDA的公司帶來(lái)明顯的打擊。

“在我們的足跡范圍內(nèi)，此次收購(gòu)，利用我們現(xiàn)有的資產(chǎn)和核心運(yùn)營(yíng)能力，是執(zhí)行我們成長(zhǎng)為頂級(jí)中游公司戰(zhàn)略的第一步，”首席執(zhí)行官托馬斯卡拉姆說(shuō)，并補(bǔ)充說(shuō)“這些資產(chǎn)將會(huì)補(bǔ)充EQM盆地領(lǐng)先的收集和傳輸系統(tǒng)，使我們能夠繼續(xù)成為天然氣運(yùn)輸?shù)牡统杀竟?yīng)商，并且越來(lái)越多地用于水處理。“

正如卡拉姆指出的那樣，這筆交易非常適合戰(zhàn)略。公司不僅可以將這些資產(chǎn)連接到現(xiàn)有的足跡，而且還可以通過(guò)其水處理功能為這些系統(tǒng)上的客戶(hù)提供額外的服務(wù)。

為增長(zhǎng)引擎添加燃料

EQM Midstream為收購(gòu)的資產(chǎn)支付相對(duì)較高的價(jià)格，大約是EBITDA的10倍。從視角來(lái)看，該公司目前正投資35億美元在該地區(qū)建立其他中游資產(chǎn)，這將產(chǎn)生約4億美元的年化EBITDA，意味著8.4倍。由于價(jià)格較高，以及EQM為支付交易而發(fā)行的首選單位的成本，交易將對(duì)公司前12個(gè)月的可分配現(xiàn)金流量保持中立。

但是，這筆交易應(yīng)該在明年開(kāi)始還清。推動(dòng)這一觀(guān)點(diǎn)的是這些系統(tǒng)天然氣量的預(yù)期增長(zhǎng)以及EQM Midstream將向生產(chǎn)商推出其供水服務(wù)的預(yù)期。根據(jù)公司的估計(jì)，未來(lái)幾年收購(gòu)資產(chǎn)的EBITDA將每年擴(kuò)大20%以上。

這些資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)將有助于贊美EQM Midstream的擴(kuò)張計(jì)劃，這些計(jì)劃有望在未來(lái)幾年內(nèi)將EBITDA提高33%。目前的擴(kuò)張項(xiàng)目和螺栓式收購(gòu)的綜合盈利增長(zhǎng)將為兩家公司的股息增長(zhǎng)計(jì)劃提供進(jìn)一步支持，目前EQM Midstream有望每年增加6%的分配，而Equitrans的股息應(yīng)該增加每年8%。