拒絕跟風(fēng)獨(dú)角獸 回歸價(jià)值投資初心

6月8日-10日，2018(第二十屆)中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇在深圳召開。6月10日上午，在“初心之選：風(fēng)口之上的價(jià)值投資”分論壇上，多位嘉賓共同分享和探討了對于風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值和趨勢判斷。6月8日-10日，2018(第二十屆)中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇在深圳召開。本屆論壇由民建中央、廣東省人民政府、深圳市人民政府、廣州市人民政府主辦，由中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會等單位協(xié)辦，以“新時(shí)代、新征程：資本引擎助推全球經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新升級”為主題。6月10日上午，在“初心之選：風(fēng)口之上的價(jià)值投資”分論壇上，多位嘉賓共同分享和探討了對于風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值和趨勢判斷。

深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務(wù)副會長、秘書長王守仁先生一針見血地表明了自己的態(tài)度，他告誡投資者，不要因?yàn)橥冻隽霜?dú)角獸之類的企業(yè)，就可以把它作為“吹牛”的談資，而是應(yīng)該講清楚，項(xiàng)目當(dāng)時(shí)是怎么投的，怎么樣評估它的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，和其他人的爭議在什么地方，投以后怎么培育它的。

在“風(fēng)口”這個(gè)問題上，王守仁表示，一是不要跟風(fēng)，要有自己的判斷;二是不要盲目樂觀地看待我們所處的大環(huán)境，要有憂患意識，不要“吹牛皮”，比如最近中興通訊的事件就值得警醒。

啟明創(chuàng)投主管合伙人甘劍平對“不要跟風(fēng)”的態(tài)度表示贊同，他進(jìn)一步指出，中國的投資機(jī)構(gòu)和投資者大多喜歡扎堆跟風(fēng)，大家都投獨(dú)角獸的時(shí)候，它的估值已經(jīng)非常高了，這就變成了高位接盤，獨(dú)角獸變成了“毒角獸”，“看起來很高大上的投資圈，到最后干的卻是菜市場的事，這是需要我們反思的。”

對于投資機(jī)構(gòu)扎堆跟風(fēng)的原因，如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友分析道，過去十年，資本和項(xiàng)目之間出現(xiàn)了倒掛，資本過剩，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的錢特別多，近幾年也涌現(xiàn)出眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，但好的項(xiàng)目難找，一旦出現(xiàn)“獨(dú)角獸”，投資機(jī)構(gòu)扎堆進(jìn)去，就會出現(xiàn)資方和項(xiàng)目方不對等的情況，缺少了一種冷靜的價(jià)值投資的基本狀態(tài)。

眾所周知，從時(shí)間長短上看，價(jià)值投資必然是需要時(shí)間沉淀，而不是“賺快錢”，把投資變成投機(jī)。對于這一點(diǎn)，王守仁進(jìn)一步指出，獨(dú)角獸的投資，對創(chuàng)業(yè)投資來說就是投資的本質(zhì)，就是價(jià)值投資，但是現(xiàn)在扎堆投獨(dú)角獸的這股風(fēng)氣是不好的。在他看來，怎樣好好地投一些中小微企業(yè)、一些高新技術(shù)企業(yè)，怎樣去投，怎樣去發(fā)現(xiàn)他們的價(jià)值，怎樣去培育他們的價(jià)值，這才是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)最應(yīng)該思考的問題。

談到早期項(xiàng)目的投資經(jīng)驗(yàn)和心得，王守仁指出，這實(shí)際上是投資者和創(chuàng)業(yè)者情感的融合過程。第一，投資者本身如果沒有足夠的眼光、體量和閱歷，就不可能發(fā)現(xiàn)有潛力的企業(yè);第二，投資者的資源和創(chuàng)業(yè)者的成長要素能夠結(jié)合在一起;第三，投資者要幫助創(chuàng)業(yè)者做商業(yè)模式。