經(jīng)濟(jì)可能很快就會(huì)持續(xù)68年未曾面臨的事情

加拿大的經(jīng)濟(jì)可能很快就會(huì)持續(xù)68年未曾面臨的經(jīng)濟(jì)衰退：沒(méi)有美國(guó)陷入同一條船的經(jīng)濟(jì)衰退。

這就是蒙特利爾BCA研究公司的全球宏觀(guān)策略師Jim Mylonas的觀(guān)點(diǎn)。自1949年以來(lái)，該公司一直在呼吁市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì).Mylonas表示家庭債務(wù)激增加上利率上升將推動(dòng)加拿大經(jīng)濟(jì)陷入衰退即使在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)。我認(rèn)為我們只是處于嚴(yán)重衰退的懸崖邊上，”米蘭塔斯在彭博多倫多辦事處接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。“這不是問(wèn)題，而是什么時(shí)候。”

對(duì)于Mylonas來(lái)說(shuō)，具有諷刺意味的是，今年美國(guó)出人意料的強(qiáng)勁增長(zhǎng)可能會(huì)使加拿大超越邊緣。他說(shuō)，此次擴(kuò)張將迫使美聯(lián)儲(chǔ)和加拿大央行行長(zhǎng)斯蒂芬波羅茲提高利率。負(fù)債累累的加拿大消費(fèi)者沒(méi)有能力處理更高的借貸成本，這與他們?cè)谑昵暗姆课菔袌?chǎng)崩盤(pán)后撥回借款的美國(guó)同行不同。

對(duì)于Mylonas來(lái)說(shuō)，美國(guó)的好消息可能對(duì)加拿大來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。

“如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)較好且美聯(lián)儲(chǔ)正在加息，那么加拿大央行很難暫時(shí)擱置并且不會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)，”米蘭塔斯說(shuō)。“我們現(xiàn)在正處于加拿大銀行將要觸及下一次經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，如果還沒(méi)有。”

如果Mylonas是對(duì)的，這將是自1951年以來(lái)加拿大第一次陷入衰退，而美國(guó)也沒(méi)有收縮。

加拿大的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)一直與其南部鄰國(guó)緊密相連，南部鄰國(guó)約占其出口的三分之三。在房地產(chǎn)暴跌導(dǎo)致近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重的信貸危機(jī)之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)減少了失衡。Mylonas說(shuō)，在加拿大，這在很大程度上避免了崩潰，企業(yè)和消費(fèi)者一直在積極債務(wù)。

加拿大的債務(wù)與可支配收入比率從金融危機(jī)爆發(fā)前的2006年的137%升至9月底的175%。相比之下，根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，截至9月份，美國(guó)家庭債務(wù)與可支配收入的比例低于100%，為2001年以來(lái)的最低水平。即使在最近的高峰時(shí)期，美國(guó)的比例也從未超過(guò)140%。

“在美國(guó)節(jié)食，保持健康的10年期間，加拿大正在大肆吃垃圾食品，這就是債務(wù)，”Mylonas說(shuō)，并補(bǔ)充了一個(gè)醫(yī)學(xué)類(lèi)比。“最后你去找醫(yī)生，醫(yī)生說(shuō)，'對(duì)不起，你要把垃圾食品切掉。' 那很痛苦。“

根據(jù)加拿大房地產(chǎn)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，加拿大的住房市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)疲勞的早期跡象，去年房屋銷(xiāo)售額下降至2012年以來(lái)的最低水平。1月4日，總部位于渥太華的破產(chǎn)監(jiān)管辦公室報(bào)告稱(chēng)，11月份尋求減免債務(wù)的消費(fèi)者數(shù)量較去年同期增長(zhǎng)了5.1%。

“如果對(duì)可支配收入的債務(wù)將從180增加到130，那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將更像美國(guó)，非常淺，長(zhǎng)，”米蘭塔斯說(shuō)。

沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退

可以肯定的是，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和加拿大銀行都沒(méi)有在短期內(nèi)呼吁經(jīng)濟(jì)衰退。根據(jù)彭博社對(duì)1月11日發(fā)布的10位分析師的調(diào)查顯示，未來(lái)12個(gè)月經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為20%。本月早些時(shí)候，央行將2019年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至1.7%，同時(shí)提高估計(jì)2020年為2.1%。根據(jù)49項(xiàng)估計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性略高，為25%。

投資者肯定不會(huì)表現(xiàn)得好像即將收縮。加元今年在G-10貨幣中漲幅最大，而主要股票指數(shù)上漲了7%，是1980年以來(lái)最好的一年開(kāi)始。

交易員并不依賴(lài)于Poloz的即將加息，他在20世紀(jì)90年代曾在BCA Research工作過(guò)。根據(jù)期貨合約交易，5月份加息的可能性約為30%。

米蘭塔斯表示，“如果加拿大央行沒(méi)有與美聯(lián)儲(chǔ)一致上漲，那么它不會(huì)籌集資金的原因可能源于壞消息”，例如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。“如果情況確實(shí)如此，那么我對(duì)加拿大的論文將比大多數(shù)人想象的要快。”