正如世界最需要增長的那樣 中國的經(jīng)濟(jì)放緩正在逼近

北京 - 在中國西部重慶的大都市，三座巨大的福特汽車裝配廠已經(jīng)放緩到早期節(jié)奏的一小部分。

在江蘇省東部，數(shù)百家化工廠已關(guān)閉。

在東南部的廣東省，工廠成群結(jié)隊(duì)地閑著工人。

中國龐大的經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力，當(dāng)世界需要它的火花時，它正在降溫。周一，中國官員表示，在2018年的最后三個月，經(jīng)濟(jì)增長速度是全球金融危機(jī)以來最慢的。

這是在困難時期發(fā)生的。更廣闊的世界觀開始變暗。近年來，經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，失業(yè)率居低不下的美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些放緩的跡象，短期利率上升可能會成為制約因素。歐洲的復(fù)蘇也開始顯現(xiàn)出它的時代，即便是德國的工業(yè)引擎也開始萎縮。在過去，中國幫助世界擺脫了這些弱點(diǎn)，尤其是在全球金融危機(jī)期間。但這一次，其經(jīng)濟(jì)顯示出明顯的疲軟。

自去年夏天以來，中國汽車銷量大幅下滑。智能手機(jī)銷量下降。房地產(chǎn)市場停滯不前，負(fù)債累累的開發(fā)商被迫支付高額利息以償還債務(wù)。與西方的貿(mào)易摩擦加上北京對外國投資者的嚴(yán)厲政策，使得中外企業(yè)對中國的進(jìn)一步投資更加謹(jǐn)慎。“歐洲對中國的投資正在下降，”歐盟貿(mào)易專員塞西莉亞·馬爾姆斯特倫(CeciliaMalmström)在華盛頓接受采訪時表示。“更重要的是，在那里開展業(yè)務(wù)變得越來越復(fù)雜，強(qiáng)制技術(shù)轉(zhuǎn)移，缺乏透明度，與中國公司相比存在歧視，國有企業(yè)獲得大量補(bǔ)貼。”

對于本周在瑞士達(dá)沃斯舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇上的國家元首和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人來說，中國經(jīng)濟(jì)可能是最緊迫的問題，即使是在困擾世界其他地區(qū)的貿(mào)易斗爭和政治不確定性中也是如此。幾個月來華爾街忽視了麻煩的跡象。現(xiàn)在它看到了各地的風(fēng)險(xiǎn)

中國周一表示，其經(jīng)濟(jì)在2018年的最后三個月與2017年同期相比增長了6.4%。2018年全年，中國經(jīng)濟(jì)增長6.6%，是自1990年以來的最低水平，盡管許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為該國的標(biāo)題是數(shù)字不可靠。

中國之前的放緩，如2015年和2016年的放緩，讓投資者和全球商業(yè)領(lǐng)袖都感到不安，引發(fā)了對跨國公司從中國子公司失去利潤的擔(dān)憂，或中國公司將其盈余產(chǎn)品轉(zhuǎn)嫁到世界市場的極低價(jià)格。

蘋果公司本月對其iPhone在中國的需求低于預(yù)期的警告感到驚訝。福特汽車11月份將其重慶合資企業(yè)的產(chǎn)量削減了70%，而福特稱這是為了減少未售出汽車的庫存?；瘜W(xué)工業(yè)專家表示，由于需求疲軟和環(huán)境執(zhí)法更加嚴(yán)格，江蘇的中資化工廠大多停產(chǎn)。

現(xiàn)在的問題是，隨著中國經(jīng)濟(jì)放緩，其他地方緊張的商業(yè)領(lǐng)袖會推遲投資，以及有多少投資者會拋售他們的股權(quán)。

“全球經(jīng)濟(jì)和金融市場對中國的增長和貨幣前景非常敏感，”華盛頓國際金融研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅賓布魯克斯說。“直接的金融聯(lián)系相對溫和，但它們被情緒渠道所淹沒。”

可以肯定的是，中國進(jìn)一步放緩并不是全球經(jīng)濟(jì)面臨的唯一風(fēng)險(xiǎn)。英國無序退出歐盟或債務(wù)纏身的意大利金融危機(jī)也可能令人不安。在美國，國債正在上升，大規(guī)模減稅的刺激措施可能在明年開始消退。美聯(lián)儲可能繼續(xù)加息以抑制通貨膨脹，使借貸成本更高，但目前尚不清楚美國央行將采取什么措施。

不過，現(xiàn)在最大的問題是，對拉斯維加斯的界限進(jìn)行解釋：中國發(fā)生的事情會留在中國，還是會成為一個全球問題?

世界銀行恰當(dāng)?shù)卦u論了對今年“前景黯淡”前景的評論。它警告稱，中國經(jīng)濟(jì)放緩可能會影響那些出口大量資金的國家。

中國是僅次于美國的世界第二大進(jìn)口國。但其進(jìn)口的構(gòu)成是不尋常的。

由于對鐵礦石，食品，能源和其他原材料的旺盛需求，它成為澳大利亞和烏拉圭等眾多大宗商品出口國的最大市場，因此需要保持其經(jīng)濟(jì)的嗡嗡聲。中國也是德國和日本等國家制造的大型工廠設(shè)備市場。

但對于其規(guī)模經(jīng)濟(jì)而言，其制成品的整體進(jìn)口很少。這限制了其他地方，尤其是美國工人對中國經(jīng)濟(jì)的依賴。

如果中國政府決定借貸并花費(fèi)更多的增長，那么中國經(jīng)濟(jì)放緩的全球影響可能會受到限制。本月，中國已經(jīng)發(fā)布了一系列公告，批準(zhǔn)了6個市政地鐵建設(shè)項(xiàng)目和3個新的城際鐵路線，總成本為1480億美元。

悉尼澳大利亞聯(lián)邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾•布萊斯(Michael Blythe)表示，“數(shù)據(jù)越弱，我們就越有信心，他們會為保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供大量刺激。”

許多最大的新建筑項(xiàng)目都在中國西部地區(qū)，國有巨頭徐州工程機(jī)械集團(tuán)董事長王敏表示。這些項(xiàng)目對他的公司來說是好事，中國最大的土方設(shè)備生產(chǎn)商，最近幾個月訂單飆升。

但是，人口稀少的山區(qū)和沙漠地區(qū)的城鎮(zhèn)連接在一起是很昂貴的。它為中國已經(jīng)非常高的債務(wù)水平增加了大筆資金。投資可能會產(chǎn)生很少的新經(jīng)濟(jì)活動來償還額外的債務(wù)。

此前積累的債務(wù)是最近幾個月中國整體經(jīng)濟(jì)處于低位的一對二的核心。

劉海副總理一年前在達(dá)沃斯承諾，中國將在三年內(nèi)控制信貸增長。中國官員當(dāng)時有信心可以阻止與美國的貿(mào)易戰(zhàn)。

他們著手對該國廣泛的影子銀行網(wǎng)絡(luò)實(shí)施嚴(yán)格限制。這些網(wǎng)絡(luò)一直在向中國的中小型企業(yè)提供貸款，中國的大型國有銀行長期以來一直忽略了對國有企業(yè)的貸款。

但到4月底，隨著經(jīng)濟(jì)開始放緩，中國官員開始說三年時間還不夠。由于信貸枯竭，許多私營企業(yè)開始缺乏現(xiàn)金，最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)對6月份的上海金融會議表示擔(dān)心，他們可能已經(jīng)走得太遠(yuǎn)了。

與此同時，北京正在建立勢頭，以擴(kuò)大共產(chǎn)黨和國有企業(yè)的影響力，主要是犧牲私營部門。私營部門負(fù)責(zé)中國的大部分就業(yè)機(jī)會，北京的言論進(jìn)一步嚇跑了投資者。

上海會議后不到一個月，貿(mào)易戰(zhàn)開始認(rèn)真。唐納德特朗普總統(tǒng)對來自中國的進(jìn)口征收三批關(guān)稅中的第一批。企業(yè)高管表示，截至9月底第三次付款時，消費(fèi)者信心正在崩潰。購買大件商品，特別是汽車，下跌很快。

商業(yè)信心也下跌。貿(mào)易數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)Panjiva在12月底和1月初對美國270家進(jìn)口商進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，如果關(guān)稅保持不變，71%的人計(jì)劃改變他們購買商品的方式和地點(diǎn)。87%的人表示如果特朗普政府進(jìn)一步提高關(guān)稅，他們會這樣做。

隨著公司開始轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈，主要受益者似乎是越南和印度尼西亞等東南亞國家。但是，如果這些國家從德國等地購買更多工廠設(shè)備，那么中國銷售疲軟帶來的一些負(fù)面影響可能會被抵消。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測今年第一季度中國將會疲軟。許多人預(yù)測第二個也是。

但不少人表示，他們?nèi)匀粚χ袊杆贁[脫經(jīng)濟(jì)衰退的四十年來一直保持著信心十足的信心。最近幾周，中國官員重新強(qiáng)調(diào)重建信心。他們至少試圖向私營公司保證政府不會偏袒國有企業(yè)。

“只要我們能夠創(chuàng)造一個公平的競爭環(huán)境，”中國內(nèi)閣高級經(jīng)濟(jì)顧問馬建堂說，“私營公司肯定會成功。”