這個鮮為人知的高收益股票開始看起來很有吸引力

大多數(shù)投資者可能還沒有聽說過Western Midstream Partners (紐約證券交易所代碼：WES)。這一點并不令人意外，因為該公司最近在前西方天然氣股權(quán)合作公司(Western Gas Equity Partners)與西方天然氣合作伙伴公司(Western Gas Partners)合并后成立了一個更強大，更簡化的中游實體。對于新的和改進的西方中游合作伙伴來說，有很多值得關(guān)注的，這就是為什么以收入為重點的投資者應(yīng)該仔細研究一下該公司及其7.5%的收益分布。

Western Midstream Partners 101

石油巨頭阿納達科石油公司 (紐約證券交易所代碼：APC)成立了Western Midstream Partners的前身公司，以建立和購買支持其美國鉆井業(yè)務(wù)所需的中游基礎(chǔ)設(shè)施。多年來，阿納達科穩(wěn)步將其中游資產(chǎn)出售給西部天然氣公司，這為其擴張計劃提供了現(xiàn)金。這些公司最近完成了他們的最終下拉交易，因為Western Midstream以40.15億美元的價格收購了Anadarko剩余的中游資產(chǎn)，該交易于今年早些時候完成。

由于這筆交易以及兩家前西部天然氣公司的合并，新西部中游在幾個主要地區(qū)開展了大規(guī)模的采集和加工業(yè)務(wù)。其核心區(qū)域是科羅拉多州的DJ盆地以及德克薩斯州西部和新墨西哥州東南部的特拉華盆地，該公司預(yù)計今年的收益分別為37%和40%。

Western Midstream與Anadarko以及各種第三方客戶簽訂了長期的，基于收費的合同，為其提供可預(yù)測的收益。正因為如此，Western Midstream預(yù)計 今年將產(chǎn)生18億至19億美元的調(diào)整后EBITDA，與2018年的總體擴張項目和與阿納達科的下線協(xié)議相比，這比2018年的總收入增加了50%以上。

盈利預(yù)測導致該公司認為它可以產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來覆蓋其高收益分配至少1.2倍，使其能夠保留一些資金，以資助其計劃的13億至14億美元增長項目支出的一部分在2019年。

Western Midstream Partners的未來發(fā)展方向是什么?

今年對公司來說將是一項沉重的投資，因為它正在進行目前的擴張計劃，主要集中在DJ和特拉華盆地的收集和處理足跡的持續(xù)擴建。這些以增長為重點的投資應(yīng)該在2021年以每年兩位數(shù)的速度擴大每單位現(xiàn)金流量，因為額外的數(shù)量流經(jīng)其系統(tǒng)。即使覆蓋率在2020年和2021年提高到1.3倍以上，這也應(yīng)該支持分布中的中位數(shù)增長率。提高覆蓋率將使公司能夠保留更多的現(xiàn)金，以便在不出售的情況下為未來增長提供資金更多單位，同時保持強勁的資產(chǎn)負債表。

然而，仍然存在的一個問題是，它計劃在今年以后進行投資，屆時資本支出將會減少。一位分析師在第四季度電話會議上向管理層提出這個問題，首席執(zhí)行官羅賓菲爾德說：“我們一直在尋找那些在無杠桿的基礎(chǔ)上競爭中高回報率的項目。所以我們會我們繼續(xù)尋找這個，并且我們已經(jīng)擁有足夠的跑步空間，就像已經(jīng)在我們的兩個關(guān)鍵盆地中插入的項目一樣。“

獲得更多機會，尤其是在第三方客戶支持的項目上，將提升西部中游在未來幾年繼續(xù)發(fā)展的能力。該公司可以通過進一步向中游部門進行多元化擴張，例如投資更多的長途管道，從DJ或特拉華盆地運輸石油，天然氣和天然氣液體。其中一種方法是與其他正在開發(fā)管道的中游公司合作，因為他們越來越愿意與這些項目合作以降低風險和資本支出。增加一些長途管道投資將進一步實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化并增強其長期增長前景。

關(guān)注預(yù)訂，值得

Western Midstream最近完成了阿納達科的整合交易和最終下降收購，后者將其轉(zhuǎn)變?yōu)橐患掖笮椭杏喂?，該公司將支付具有吸引力且不斷增長的分銷。增長和收入的結(jié)合使其成為尋求股息投資者的有吸引力的公司。然而，它專注于收集和處理以及依賴阿納達科確實使其比其他選擇風險更大。因此，投資者可能希望將其保留在關(guān)注列表中，直至其多元化。