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激進(jìn)投資者正在尋求改造家居用品零售商

2019-03-28 11:53:28 編輯: 來源:
導(dǎo)讀 股價(jià)床Bath&Beyond公司 (納斯達(dá)克股票代碼:BBBY)一直在自由落體對于大多數(shù)在過去的五年。在幾年前達(dá)到80美元左右后,Bed Bath&Beyond股

股價(jià)床Bath&Beyond公司 (納斯達(dá)克股票代碼:BBBY)一直在自由落體對于大多數(shù)在過去的五年。在幾年前達(dá)到80美元左右后,Bed Bath&Beyond股票在2018年末危險(xiǎn)地接近個(gè)位數(shù)領(lǐng)域,之后在2019年與其他市場反彈。

然而,Bed Bath&Beyond股票在周二大幅上漲,在三家激進(jìn)投資基金發(fā)起一場取代該公司董事會(huì)和首席執(zhí)行官的競選活動(dòng)之后上漲了22%。

投資者對疲弱的家居用品零售商的表現(xiàn)感到厭倦并不奇怪。雖然股票價(jià)格便宜,但即使是激進(jìn)投資者的到來,也不會(huì)長期推動(dòng)Bed Bath&Beyond股票的上漲。像價(jià)格較低的替代品的快速增長TJX的(NYSE:TJX) HomeGoods鏈可以保持床Bath&Beyond的壓力下,在可預(yù)見的未來。

Bed Bath&Beyond似乎沒有任何正確的選擇

大約一年前,Bed Bath&Beyond發(fā)布了2018財(cái)年的可怕預(yù)測。該公司要求調(diào)整后每股收益在2.00美元至2.50美元之間,低于去年同期的3.12美元(前一年為4.58美元)。Bed Bath&Beyond表示,在2019財(cái)年(預(yù)計(jì))在2020財(cái)年恢復(fù)增長之前,盈利可能會(huì)進(jìn)一步下滑。

過去一年的大部分時(shí)間,銷售和盈利趨勢仍然不佳,盡管Bed Bath&Beyond的Buy Buy Baby連鎖店應(yīng)該從Babies R Us的消失中獲得銷售,而該公司的同名連鎖店應(yīng)該從區(qū)域部門的清算中受益商店運(yùn)營商Bon-Ton。

因此,Bed Bath&Beyond 在9月份削減了其指導(dǎo)。該公司表示,它不再期望發(fā)布全年的銷售增長,并且每股盈利可能會(huì)在2美元左右。

Bed Bath&Beyond在1月初再次下調(diào)銷售預(yù)測,此前公布的第三季度銷售額下降1.8%。全年銷售額有望同比下降約1%。(Bed Bath&Beyond將于4月公布其第四季度業(yè)績。)唯一的好消息是該公司現(xiàn)在認(rèn)為它能夠在2019財(cái)年保持每股盈利大致持平。但是,鑒于該床,這一預(yù)測可能不值得Bath&Beyond的預(yù)測記錄不佳。

由于Bed Bath&Beyond仍然存在爭議,三家小型活動(dòng)家基金--Legion Partners Asset Management,Macellum Advisors和Ancora Advisors--正在尋求重塑公司的董事會(huì)和管理層。

三家基金共同擁有Bed Bath&Beyond公司約5%的股份,已提出16名董事候選人,以取代整個(gè)12人董事會(huì)。他們還希望推翻自2003年以來一直領(lǐng)導(dǎo)該公司的長期首席執(zhí)行官史蒂文·特馬雷斯。最后,他們呼吁改善商品分類以及剝離小型品牌,如Buy Buy Baby,Cost Plus World Market和Christmas Tree Shops。

其中許多建議似乎都是明智的。這些基金指出,該公司現(xiàn)有董事的平均任期近19年,這表明缺乏獨(dú)立性和對新想法的需求。雖然Bed Bath&Beyond在Temares任期的上半年表現(xiàn)良好,但他最近還主持了長期盈利下降的局面。最后,由于核心業(yè)務(wù)需要大幅改造,Bed Bath&Beyond的其他品牌可能會(huì)讓人分心。

目前尚不清楚誰會(huì)購買Bed Bath&Beyond的非核心零售橫幅,或者他們會(huì)在拍賣中獲得多少錢。此外,新的領(lǐng)導(dǎo)力不一定會(huì)帶來更好的結(jié)果。

Bed Bath&Beyond的真正問題在于它沒有明顯的競爭優(yōu)勢來幫助它在當(dāng)今的零售環(huán)境中保持領(lǐng)先地位。它的價(jià)格并不是特別低,大多數(shù)商品并不是獨(dú)一無二的,它面臨著很多競爭。隨著時(shí)間的推移,這些問題中的最后一個(gè)將變得更加尖銳。

低價(jià)零售巨頭TJX公司一直在積極追逐美國家居用品市場的增長。截至2月初,TJX在美國經(jīng)營765家HomeGoods和HomeSense商店,比三年前的526家增加。在同一時(shí)期,HomeGoods部門(包括兩個(gè)橫幅)的銷售額增長了48%,從39億美元增長到58億美元,因?yàn)橘徫镎叻鋼矶恋蛢r(jià)和尋寶的氛圍。

TJX認(rèn)為,從長遠(yuǎn)來看,它有足夠的空間在美國運(yùn)營至少1,400家HomeGoods和HomeSense商店。即使假設(shè)銷售額增長適度,這也意味著TJX計(jì)劃在未來十年內(nèi)將家居用品收入增加一倍以上。這種增長的一大部分可能是以Bed Bath&Beyond為代價(jià)的。

隨著客戶流量和店內(nèi)銷售的穩(wěn)步下降,Bed Bath&Beyond將很難找到足夠的成本節(jié)約來穩(wěn)定其長期盈利能力。因此,投資者不應(yīng)該試圖押注Bed Bath&Beyond股票的復(fù)蘇。


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