其中一個基礎(chǔ)設(shè)施是一個很好的部門可以找到租金

該戰(zhàn)略從2011年指揮詹姆斯Lydotes日期和有基礎(chǔ)廣泛的概念，它包括活動和公司超越了傳統(tǒng)的，如建筑或橋梁公路。因此，它使其管理成為“獨(dú)特”。

但是，它所投資的公司必須滿足一系列特征......

定義該行業(yè)有三個標(biāo)準(zhǔn)：穩(wěn)定的現(xiàn)金產(chǎn)生，可預(yù)測性和監(jiān)管可見性，最后是資產(chǎn)所有權(quán)。為什么僅限于能源或運(yùn)輸?為什么不包括衛(wèi)生部門或'電信公司'的房地產(chǎn)資產(chǎn)?

為什么基礎(chǔ)設(shè)施部門現(xiàn)在有趣?

我們處于全球低增長和低盈利的背景下。投資者尋求解決方案，特別是在人口老齡化的時期，這種人口越來越依賴于創(chuàng)收資產(chǎn)。這是一個很好的行業(yè)找到收入或股息：如果全球水平，股息收益率是2%，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)提供了4%，我們的基金能夠產(chǎn)生更多的利潤，因?yàn)槲覀冇懈鼜V泛的行動可供選擇。后者使我們有可能更加了解我們所支付的款項，并且我們可以實(shí)現(xiàn)6%的股息收益率。

哪些分部門感興趣?

'telecos'和5G。這些公司在過去十年已經(jīng)很難，原因是，他們提供的服務(wù)“商品化”，即所有公司銷售或多或少相同，在這種環(huán)境下，客戶將只能由最低的價格指導(dǎo)。'電信公司'已投資，但他們無法區(qū)分自己。什么順便4G到5G的變化是，有更大的投資能力的領(lǐng)導(dǎo)人，這是十年的第一次，他們將能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，并為自己辯解的價格溢價。雖然各國對5G的承諾存在差異，但我們可以在世界各地找到這些公司。例如，日本通過三大“telecos”推動了這項技術(shù)和中國的大力推動 兩個人尋求更高的投資效率。另一個有趣的領(lǐng)域是衛(wèi)生部門的房地產(chǎn)部門，因?yàn)樾枰c老齡化相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施。

您如何看待經(jīng)典的基礎(chǔ)設(shè)施公司?西班牙的ACS和Ferrovial有很多資產(chǎn)......

從中長期來看，它們具有吸引力，但總的來說，在這個領(lǐng)域找到價值更加困難：在這些公司中，已經(jīng)有大量資金進(jìn)入，因此它們的估值吸引力較小。

此外，公共財政狀況不是很好......

這是一個很好的論點(diǎn)。雖然，如果我們公平，西班牙或意大利已經(jīng)適應(yīng)了私營部門必須是承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施的概念。但在美國 人們?nèi)匀徽J(rèn)為政府必須繼續(xù)支付道路費(fèi)用。

但在西班牙，我們遇到的問題是，私營公司投資的基礎(chǔ)設(shè)施尚未盈利且不得不被國家救出......

這就是風(fēng)險。西班牙的問題可能是活動沒有受到可能的監(jiān)管，或者監(jiān)管不是理想的監(jiān)管。也許他們不應(yīng)該允許某些沒有意義的基礎(chǔ)設(shè)施投資。但是，國家在機(jī)場經(jīng)理的所有權(quán)和控制權(quán)方面也占很大比例，這對公司本身和股東來說都是一件好事：由于投資者的可預(yù)測性，他們愿意支付更高的倍數(shù)。

特朗普降低稅收。它是否能夠在2010年選舉之前批準(zhǔn)基礎(chǔ)設(shè)施計劃?

我不相信 雖然共和黨和民主黨都贊同這一點(diǎn)，國家的權(quán)力下放阻礙一個計劃的實(shí)施：城市在很大程度上控制自己的財務(wù)狀況，對基礎(chǔ)設(shè)施的每個做出自己的決定，沒有人愿意失去控制。