全球市場以積極的態(tài)度開始第二季度

在第一季度表現(xiàn)強(qiáng)勁后，投資者已找到繼續(xù)購買風(fēng)險資產(chǎn)的新理由。世界兩大經(jīng)濟(jì)體美國和中國的制造業(yè)前景更加光明，緩解了對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。中國的工廠活動在3月意外增長，達(dá)到八個月以來的最快速度。財新/ Markit制造業(yè)PMI連續(xù)三個月收縮后進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)域。政府放松貨幣和財政政策的努力似乎已經(jīng)開始發(fā)揮其魔力; 如果中美貿(mào)易談判取得更積極的進(jìn)展，投資者應(yīng)該期待即將到來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善。

3月份美國制造業(yè)也從兩年多以來的最低水平強(qiáng)勁反彈，該行業(yè)的新訂單，就業(yè)和產(chǎn)量均出乎意料地上行。這些數(shù)據(jù)幫助推動美國股市今年達(dá)到最高水平，而美國國債在三個月內(nèi)錄得最大跌幅，10年期國債收益率上升8個基點。長期收益率的上升導(dǎo)致上周倒置后收益率曲線陡峭。

然而，現(xiàn)在斷定美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)大轉(zhuǎn)彎還為時尚早。由于家庭減少了家具，電子產(chǎn)品，建筑材料和服裝的支出，上個月零售額下降了0.2%。鑒于消費者支出占美國經(jīng)濟(jì)活動的三分之二以上，因此有必要看到消費習(xí)慣有所改善，以表明這種勢頭已經(jīng)開始增強(qiáng)。在一條信息上過多地建立可能會產(chǎn)生誤導(dǎo)，這就是投資者需要謹(jǐn)慎的原因，特別是考慮到美聯(lián)儲的溫和態(tài)度和美中貿(mào)易談判的積極結(jié)果已經(jīng)在股市中定價。

在貨幣市場，英鎊周一看到了最大的舉動。在兌美元升至1.3149之后，英鎊下挫超過1%重新回升至1.30，因為四種可選的英國脫歐期權(quán)全部被議會否決。昨天的失敗增加了英國脫歐協(xié)議的可能性，僅剩10天時間讓英國政客們大膽起來。特蕾莎梅可能會再次嘗試贏得對她的退出協(xié)議的支持，但如果她第四次失敗，則需要一個替代計劃，以避免在沒有交易的情況下離開。在這個階段，似乎延長英國退歐時間表是最可能的情景。但是，如果另一輪指示性選票支持關(guān)稅同盟或第二次公投，我們可能會看到英鎊??出現(xiàn)大幅反彈。