市場在凍結(jié)該區(qū)域的屋頂后重新計(jì)算預(yù)測

該圖的通貨膨脹為4.7%，三月份，遠(yuǎn)差于分析師的共識預(yù)期改變-再一次-貨幣和匯率的動態(tài)利率政策，比索貶值的預(yù)期，從中央銀行上周二發(fā)起的措施。

對新防滑IPC，這標(biāo)志著54.7%，創(chuàng)新高的年增長自1992年1月，貨幣當(dāng)局的貨幣政策委員會(Copom)去“調(diào)整”停止凍結(jié)地板無干預(yù)區(qū)(ZNI)的上限分別為39.75美元和51.45美元，直至年底。此外，它還規(guī)定，如果匯率超過ZNI的下限，它將在6月30日之前放棄購買美元(即“樂隊(duì)的底線”消失)。

公告發(fā)布后，美元反彈下行，再次鉆探零售板塊43美元，批發(fā)市場42美元。相反，國家風(fēng)險(xiǎn)加劇了其上升趨勢，直到馬克里時(shí)代(上周四)達(dá)到新的高點(diǎn)。

這就是為什么BCRA采取的新措施，以及一系列政府公告，其中凍結(jié)食品籃關(guān)鍵物品和一些公共服務(wù)的價(jià)格，突出了市場上的一些問題。貨幣政策有效控制價(jià)格，同時(shí)對匯率設(shè)定上限。

何塞Echagüe，戰(zhàn)略家Consultatio認(rèn)為，“在不干涉該地區(qū)的新的屋頂是可信是必要的通脹在未來數(shù)月放緩，以免同時(shí)按下匯率，而不是強(qiáng)迫他越過太快說了“。

在這方面，他辯稱，雖然4月份國庫券拍賣(每天高達(dá)6000萬美元)和農(nóng)業(yè)美元的清算，可以支持匯率平靜，但“通脹慣性可能繼續(xù)加重，與聯(lián)合在政府不再有這么大的能力來調(diào)節(jié)期望的情況下，從政治的角度來看也不方便“。

當(dāng)然，政治不確定性也起著關(guān)鍵的作用，調(diào)查和省級選舉，提前日期環(huán)視市場：各條戰(zhàn)線和候選人在定義時(shí)六月中旬。

周圍四月份3.5%的通脹的預(yù)期，分析師定位價(jià)格上漲的投影在整個(gè)2019年，“稍微超過40%。”鑒于這一估計(jì)，Echague認(rèn)為屋頂新的帶交叉只是十月中旬。“因此，BCRA加強(qiáng)了一個(gè)月前的潛在徑流半的緊縮貨幣政策傾向。”

就其本身而言，GMA Capital的投資經(jīng)理Nery Persichini認(rèn)為，“BCRA的所有措施都進(jìn)一步收緊了其貨幣政策立場。官方目標(biāo)是減少通貨膨脹，盡管默認(rèn)目標(biāo)是對匯率設(shè)置上限，這是阿根廷經(jīng)濟(jì)中主要的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制。“

在該一方面，凸顯Persichini，無力購買美元，直到第二季度末 ， “消除發(fā)行比索即使有需求增加的可能性 ， ”而凍結(jié)上帶“允許BCRA錨對貶值的期望稍微好一點(diǎn)，特別是在8月之后，預(yù)計(jì)農(nóng)村的美元供應(yīng)將會減少，而且面對選舉需要更多的美元化需求“。

在這種情況下，它的價(jià)值要注意的是，ZNI的上限，并非與貨幣當(dāng)局都保留起來保衛(wèi)自己的價(jià)值，但它代表的是激活了的規(guī)則銷售的水平 ，以美國$ s的1.5億一個(gè)日子，讓從廣場向往更多比索，減少貨幣基礎(chǔ)。

在中間，專家們強(qiáng)調(diào)，鑒于今天的差距超過20%，匯率達(dá)到上限的速度將至關(guān)重要。“一個(gè)緩慢而漸進(jìn)的步伐，直到六月是理想的政府，因?yàn)槊涝姆€(wěn)定性提高了提前選舉和通脹放緩的情況執(zhí)政黨的形象，” GMA資本的經(jīng)理說。

然而，他警告稱，“如果貨幣價(jià)格迅速達(dá)到51.45美元，那么由于通貨膨脹的影響以及投資組合的更多美元化，結(jié)果將是負(fù)面的”。

同時(shí)，根據(jù)對在專家德爾弗斯投資，“辦法(BCRA)是正的給交換更多的機(jī)會冷靜，在民意調(diào)查已經(jīng)遭受了經(jīng)濟(jì)的手和美元攀登政府。他們開啟了在執(zhí)政黨選舉前獲得更大自由度的可能性。然而，債券持有人可能會懷疑，因?yàn)樗赡芤馕吨蟮膬鋼p失“，以防匯率提前跨越ZNI的屋頂。

與此同時(shí)，在德爾福斯，他們認(rèn)為這些措施“缺乏必要的力量來遏制最終的交換沖擊，似乎已經(jīng)考慮過幾周之前的情況”。他們說：“由于需要與國際貨幣基金組織協(xié)調(diào)行動，因此會出現(xiàn)延遲。”