Maruti Suzuki對投資者的蕭條令人失望

該國最大的汽車制造商Maruti Suzuki India在過去八個月中失去了30%的市值，并且表現(xiàn)落后于該行業(yè)以及基準指數(shù)。

該股票在2018年7月24日創(chuàng)下9,922.85盧比的生命高位，當時市場資本化近30億盧比，而現(xiàn)在的市場價格約為2.09億盧比。

在過去八個月中，Nifty Auto指數(shù)暴跌近20%，而Nifty的漲幅為2.6%。

公司管理層過去幾個月一直在說需求會有所回升，但由于很多問題直接影響了乘用車的需求，他們的折扣策略并沒有起作用。

自2018年9月以來，由于所有權成本增加以及節(jié)日期間缺乏產(chǎn)品推出，乘用車行業(yè)的需求勢頭依然低迷。競爭對手的成功發(fā)布導致了產(chǎn)量的進一步壓力。

NBFC流動性危機和節(jié)日期間需求疲軟也打擊了汽車行業(yè)。

強制性的長期第三方保險以及新安全規(guī)范和更嚴格的巴拉特第六階段排放標準的購置成本增加也困擾著股票表現(xiàn)。

根據(jù)最新消息，需求疲軟迫使該公司3月份減產(chǎn)26.8%(考慮庫存約3540天)，這與過去幾年的積極趨勢形成鮮明對比。

本財政年度(2018年4月至2019年2月)的銷售量增速放緩，增長5.3%，去年同期增長13.3%。4月至2月期間，國內(nèi)銷售額增長6.7%，出口增長13.8%，去年同期分別為14.3%和1.6%。

當該股票開始在8,000-9,000盧比左右交易時，大多數(shù)印度和外國投資者將該股票的目標定為5位數(shù)，稱它可能超過1萬盧比，但直到現(xiàn)在還沒有發(fā)生。

最近由汽車經(jīng)銷商協(xié)會聯(lián)合會發(fā)布的零售銷售增長和經(jīng)銷商庫存表明，需求比分析師在經(jīng)銷商檢查中強調(diào)的要嚴重得多。發(fā)布的主要內(nèi)容是1)2月份各分部門零售銷售同比下滑7-10%，2)3月13日乘用車(PV)的庫存天數(shù)為50-60天。

高庫存和折扣將使利潤率在整個范圍內(nèi)承受壓力。

雪絨花證券認為，由于整體疲軟的收入水平，更嚴格的融資可用性以及缺乏新產(chǎn)品，需求疲軟可能會延續(xù)。

在需求疲軟的環(huán)境下，由于BSVI的實施，汽車行業(yè)可能沒有出現(xiàn)強勁的預購，這是大多數(shù)原始設備制造商所指導的，它說。

最近，Kotak Institutional Equities將其股票評級下調(diào)至早些時候的買入，并在每股收益預期下調(diào)后，將目標價格從7,600盧比下調(diào)至7,500盧比。

據(jù)推測，由于與更嚴格的安全和排放法規(guī)相關的成本增加，國內(nèi)乘用車(PV)行業(yè)可能會以低個位數(shù)增長(未來兩年復合年增長率為6%)。

“雖然Maruti的市場份額較好并將獲得市場份額，但我們將2019財年的每股盈利預測下調(diào)4-9%，這主要是由于成交量預測下調(diào)(行業(yè)增長假設下降)和EBITDA利潤率預測(考慮到較低的經(jīng)營杠桿率和它表示，與入門級車型的安全規(guī)定相關的成本更高。

Target Investing的創(chuàng)始人兼總裁(研究)Sameer Kalra告訴Moneycontrol，隨著公司和行業(yè)面臨需求放緩，Maruti Suzuki股價將繼續(xù)下跌，同時對該股持有評級并建議等待地面數(shù)據(jù)反轉(zhuǎn)。

2019年2月，乘用車的注冊量環(huán)比下降了21%。這是大幅折扣，接近高峰折扣和新車型的推出，反響較低。此外，過去的幾個優(yōu)步和奧拉是大型增長動力由于融資障礙導致經(jīng)濟放緩，“他說。

Hem Securities的高級研究分析師Astha Jain也預計該股將進一步下跌，因為該公司估計已將產(chǎn)量削減至約1,26,000單位，而一年前則超過1,72,000單位。

“這反過來表明需求下降，并將成為未來公司盈利能力的抑制因素，”她說。

截至2018年12月的季度，公司報告利潤同比下降17%至1,489.3億盧比，因商品價格不利和外匯匯率下跌。在經(jīng)營層面，它還報告了令人沮喪的表現(xiàn)，EBITDA(扣除利息，稅項，折舊和攤銷前的盈利)下降36.4%，保證金同比大幅收縮600個基點。

Astha表示，由于各種原因需求較低，例如地鐵城市的出租車越來越受歡迎，公共交通越來越便利，乘用車需求正在下降。

她補充說，由于CY18是IL&FS危機不太好的季風，因此NBFC部門面臨嚴重問題，從而影響整個汽車行業(yè)。

她預計，在建立任何基數(shù)之前，該股票將從當前水平再下跌5-8%，因此建議投資者不要以當前水平買入。

Narnolia Financial Advisors的研究分析師Naveen Kumar Dubey表示，在保持中性評級且價格目標為7,022盧比的情況下，由于即將出現(xiàn)的安全規(guī)范，由于所有權成本進一步增加10-15%，需求情景可能仍然面臨壓力。

從技術上講，Mehta Group的AVP Research Prashanth Tapse對股票持負面態(tài)度，理由是圖表看跌。

“我們可以在圖表中看到一個看跌的雙頂模式，我們也可以看到ADX低于20，這表明近期趨勢沒有強勢，這進一步證實了該股處于盤整階段，預計將橫盤整理他表示，在關鍵支撐位于6,500盧比附近且阻力位在7,195盧比附近。

他建議，對于長期交易，只有在接近支撐位的情況下交易該股票才會更好。