黯淡的GDP預測沖突與積極的收益

黯淡的GDP預測沖突與積極的收益

由于96%的標準普爾500指數成分公布了其季度數據，因此2018年第四季度的收益季節(jié)即將結束。這是一個令人驚訝的好收益季節(jié)。許多分析師都在想這些數字是否會持續(xù)，但他們有。

在報告的標準普爾500指數公司中，69%的公司已經超過了盈利預期，61%的公司已經超過收入預期(根據FactSet)。雖然這些數字并不是我們見過的最好的數字 - 但收入數字略低于五年平均值，而收入數字略高于五年平均值 - 他們也沒有關注。

事實上，如果該季度的混合盈利增長率為13.1%，直到其余4%的標準普爾500指數公司正式公布，那么該指數將連續(xù)第五個季度實現兩位數的收益。不是太寒酸。

當您按行業(yè)分解盈利表現時，只有一個行業(yè)未能讓超過一半的公司實現高于預期的收益：房地產行業(yè)。信息技術部門領先，85%的公司超過預期，而工業(yè)，非必需消費品和醫(yī)療保健行業(yè)也不甘落后，80%，79%和77%的公司分別報告盈利高于預期。

標準普爾500指數

標準普爾500指數從連續(xù)三個交易日反彈回來，今天以積極的方式收盤。截至收盤于2,803.69，該指數創(chuàng)下自2018年11月8日以來的最高收盤價。標準普爾500指數在2月25日創(chuàng)下日內高點，但該指數當日收盤跌破2,800點。

阻力位在2,816.94仍然堅定，但由于美國和中國之間的貿易談判可能會產生好消息，我們可能會看到標準普爾500指數在3月突破。

本周早些時候，我們首次看到了2018年第四季度國內生產總值(GDP)，而且數據遠遠好于預期 - 增長率為2.6%，而不是市場預期的2.2%。不幸的是，我們第一次看到亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行對2019年第一季度國內生產總值的估計并不那么樂觀。

亞特蘭大聯(lián)儲維持一個稱為GDPNow的指標，該指標追蹤該集團對本季度GDP增長率的預測。每當新的經濟數據 - 如個人消費支出(PCE)，消費者價格指數(CPI)或貿易平衡數據 - 被釋放時，亞特蘭大聯(lián)儲的分析師都會更新他們的估計。

這個指標遠非完美。早期估計從未告訴您本季度最終GDP的情況。即使是在本季度公布的預算GDP數字之前發(fā)布的最新估計數也可能過高或過低。

然而，雖然它可能無法準確預測GDP數量，但GDPNow有助于衡量市場預期。在華爾街，期望就是一切。如果預期看漲，股市將走高。如果預期看跌，股市將會走低。

看看GDPNow圖表，您可以看到亞特蘭大聯(lián)儲對2019年第一季度GDP增長的預期的第一印度低得可憐，僅為0.3%。這遠低于Blue Chip一致預期的1.9%。如果更積極的經濟數據出現，這個數字最終可能會進一步上調，但這對華爾街本季度微不足道的增長設定了初步看跌預期。

底線：不止一種方式來提高收益

我今天討論了兩個明顯矛盾的指標。一方面，我強調標準普爾500指數成份股在2018年第四季度的盈利增長強勁。另一方面，我強調了對2019年第一季度經濟增長疲軟的擔憂。

雖然這兩個項目似乎不一致，但它們并非必然存在。即使本季度美國經濟沒有以驚人的速度增長，如果能夠繼續(xù)擴大利潤，美國企業(yè)仍可能在第一季度實現強勁的盈利增長。即使收入增長的增長速度不如交易者所希望的那么快，但這并不意味著收入不會增加。這一切都取決于收益表中頂線和底線之間的情況。

讓我們看看管理團隊是否可以繼續(xù)提高效率和生產力，以便在本季度提高盈利，即使收入增長放緩