能源基礎(chǔ)設(shè)施巨頭將不會(huì)參與潛在的海上石油出口設(shè)施

經(jīng)過(guò)幾年的下跌，金德摩根 (紐約證券交易所股票代碼：KMI) 在2018年再次開(kāi)始增長(zhǎng)，這得益于一些擴(kuò)建項(xiàng)目的完成。這一趨勢(shì)至少在未來(lái)兩年內(nèi)將持續(xù)，因?yàn)樵摴菊谶M(jìn)行另外57億美元的高回報(bào)擴(kuò)張。

然而，雖然該公司一直在努力確保其他項(xiàng)目能夠提高其未來(lái)的增長(zhǎng)可見(jiàn)度，但它最近卻擺脫了一次機(jī)會(huì)。在這樣做的過(guò)程中，金德摩根表示，它仍然致力于追求與其戰(zhàn)略重點(diǎn)相符的投資。

去年年底，加拿大能源基礎(chǔ)設(shè)施巨頭恩布里奇 (紐約證券交易所代碼：ENB)表示正在與金德摩根和Oiltanking合作開(kāi)發(fā)一家名為Texas COLT的新近海石油出口設(shè)施。這些公司將投資8億美元建設(shè)終端和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，能夠完全裝載可容納200萬(wàn)桶石油的超大型原油運(yùn)輸船(VLCC)。

該項(xiàng)目完全符合Enbridge的戰(zhàn)略重點(diǎn)，即將二疊紀(jì)盆地生產(chǎn)的石油與美國(guó)墨西哥灣沿岸的出口連接起來(lái)。這是該公司投資Grey Oak管道的自然延伸，該管道將石油從二疊紀(jì)輸送到墨西哥灣沿岸。這就是為什么Enbridge計(jì)劃收購(gòu)Kinder Morgan在該合資企業(yè)中的股份并繼續(xù)前進(jìn)的原因。

然而，該項(xiàng)目并未完全符合金德摩根的戰(zhàn)略重點(diǎn)。雖然該公司在開(kāi)發(fā)方面確實(shí)擁有一些石油管道投資機(jī)會(huì)，但它主要關(guān)注與天然氣相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施。另一個(gè)缺點(diǎn)是，該項(xiàng)目通過(guò)監(jiān)管程序的時(shí)間很長(zhǎng)。例如，這些公司在1月下旬申請(qǐng)建造深水港，但預(yù)計(jì)它將在2022年投入使用。考慮到備案中有8個(gè)類似的項(xiàng)目，該時(shí)間表可能會(huì)很樂(lè)觀。這些因素增加了該項(xiàng)目可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。

工程中還有很多其他增長(zhǎng)機(jī)會(huì)

雖然金德摩根有近60億美元的擴(kuò)張計(jì)劃，但大部分項(xiàng)目應(yīng)在明年年底上線。這使得它的長(zhǎng)期增長(zhǎng)可見(jiàn)度低于一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 - 盡管該公司目前認(rèn)為它可以確保每年20億美元至30億美元的新有機(jī)增長(zhǎng)投資，低端將支持4%的年度盈利增長(zhǎng)。例如，去年它鎖定了25億美元的新項(xiàng)目。

它今年沒(méi)有正式批準(zhǔn)。然而，該公司最近與Tallgrass Energy (紐約證券交易所代碼：TGE)合作，共同開(kāi)發(fā)解決方案，以提高落基山脈的石油運(yùn)輸能力。Kinder Morgan將轉(zhuǎn)換兩條未充分利用的天然氣管道用于石油服務(wù)，而Tallgrass Energy將進(jìn)一步擴(kuò)展其Pony Express Pipeline。隨著Kinder Morgan隨后可擴(kuò)展其在北達(dá)科他州的Double H管道，這一發(fā)展可推動(dòng)額外增長(zhǎng)。與此同時(shí)，它可以使Tallgrass Energy 與其他兩個(gè)與石油相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目向前推進(jìn)，包括路易斯安那州的石油出口設(shè)施。

Kinder Morgan還與Phillips 66 Partners合作開(kāi)展了與Gray Oak管道相關(guān)的項(xiàng)目。這些公司目前正在尋求Gray Oak的托運(yùn)人的興趣，以便在Kinder Morgan的原油和凝析油系統(tǒng)上運(yùn)輸石油，以便在休斯頓船舶航道上運(yùn)輸。如果有足夠的興趣，金德摩根可以擴(kuò)展該系統(tǒng)。

除了這些與石油相關(guān)的項(xiàng)目外，金德摩根還有幾個(gè)以天然氣為重點(diǎn)的發(fā)展機(jī)遇。例如，該公司正在研究液化天然氣出口項(xiàng)目，包括管道和液化終端。它還在考慮將天然氣輸送到Marcellus和Utica頁(yè)巖區(qū)域的管道，以及那些支持其他天然氣發(fā)電廠和工業(yè)客戶的管道。

該公司在保護(hù)這些項(xiàng)目和其他項(xiàng)目方面的成功將使投資者更好地了解未來(lái)增加現(xiàn)金流的速度。例如，Enbridge目前正處于三年計(jì)劃的第二年，該計(jì)劃以每年10%的速度增長(zhǎng)每股現(xiàn)金流，并得到160億加元(約合120億美元)的擴(kuò)張項(xiàng)目的支持。

等待更多澄清

金德摩根決定放棄海上石油出口發(fā)展將使其增長(zhǎng)前景有所暗淡，因?yàn)樵摴灸壳罢跍p少一個(gè)項(xiàng)目。然而，考慮到開(kāi)發(fā)時(shí)間和競(jìng)爭(zhēng)，這不是一個(gè)完美的戰(zhàn)略契合，而且是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更高的機(jī)會(huì)。正因?yàn)槿绱耍@最終可能最終成為一個(gè)明智的舉措 - 特別是如果該公司在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)以更好的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)方式綠化其他幾個(gè)項(xiàng)目，讓投資者清楚了解其增長(zhǎng)速度有多快在接下來(lái)的幾年里。