在一些奇怪的利率活動之后新西蘭元出現(xiàn)了一些無法解釋的疲軟

市場定價得到了很好的控制，這是美國今晚非農(nóng)就業(yè)報告的典型情況。但在整體價格走勢不大的情況下，新西蘭元在昨天出現(xiàn)了一些奇怪的利率活動之后出現(xiàn)了一些無法解釋的疲軟，我們將其歸結(jié)為流動而非基本力量。

Newsflow相當(dāng)清淡，重點關(guān)注今晚的美國非農(nóng)就業(yè)報告，大多數(shù)市場都在踩水。在該報告發(fā)布之前，截至3月30日的一周，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至49年來的最低水平，可能受復(fù)活節(jié)模式轉(zhuǎn)變導(dǎo)致的季節(jié)性調(diào)整因素影響。盡管如此，數(shù)據(jù)在前一周的修正值較低，這消除了近期的上升趨勢，這一切都表明盡管近期經(jīng)濟(jì)增長勢頭放緩，但美國勞動力市場仍然緊張，即使不是緊縮。在上個月的低迷之后，市場預(yù)計非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將恢復(fù)17.5萬，使失業(yè)率穩(wěn)定在3.8%，年度小時收益率為3.4%。

2月份德國工廠訂單數(shù)據(jù)意外進(jìn)一步下滑，同比下降8.4%，這是全球金融危機(jī)以來的最低水平。盡管國內(nèi)訂單繼續(xù)下滑，但細(xì)節(jié)顯示出外國訂單的疲軟。我們已經(jīng)有更及時的PMI數(shù)據(jù)顯示3月份德國制造業(yè)活動出乎意料地大幅下降，因此數(shù)據(jù)與德國工業(yè)部門的倒退一致。

上一次歐洲央行會議紀(jì)要表明了對長期負(fù)利率(包括銀行利潤和金融穩(wěn)定)的副作用的擔(dān)憂。此外，一些理事會成員最初贊成在“到2019年底”定居之前，“在2020年第一季度之前”對潛在加息的前瞻指引進(jìn)行更長時間的延期。會議記錄突顯了歐洲央行仍然存在的溫和傾向，并增加了人們對歐洲央行可能很快采用分層體系的猜測，這將減少銀行支付其儲備金的負(fù)面隔夜存款利率的影響。

據(jù)說美中貿(mào)易談判正在進(jìn)入最后階段，中國代表團(tuán)將于今天上午晚些時候會見特朗普，所以我們可能會很快就會有一些新的推文。雙方都希望達(dá)成協(xié)議，特朗普專注于明年的連任，所以我們?nèi)匀粯酚^地認(rèn)為將達(dá)成協(xié)議。

這些“新聞”都沒有特別市場化。盡管美元指數(shù)當(dāng)天匯率小幅上漲0.2%，但美元已經(jīng)取得了一些廣泛的漲幅。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前持平，而美國10年期國債利率已經(jīng)突破2.49-2.52%的區(qū)間，繼續(xù)出現(xiàn)整合跡象。

新西蘭元是昨日下午觸及0.6800后，新西蘭元跌幅最小的一只，從新西蘭收盤下跌0.5%至0.6760附近。我們沒有看到任何基于基本面的令人滿意的解釋，因此將此舉歸結(jié)為流動。股票市場上的一些大型企業(yè)交易最近已經(jīng)敲定，這可能是一個因素。昨天利率市場也出現(xiàn)了一些明顯的流動驅(qū)動活動，其中利率出現(xiàn)了一些不利因素。2年期掉期利率為6個基點，然后在收盤時上漲2個基點至1.63%。10年期掉期利率為8個基點，之后上漲6個基點至2.26個百分點。政府曲線顯示出顯著的陡峭，2年期利率上升4個基點，14年期利率上升12個基點。

英鎊是主要股中表現(xiàn)最弱的股票，下跌0.7%至1.3070，下午5月和工黨的Corbyn交談，但尚未同意。就在我們昨天的午餐時間之前，英國議會通過了一項法案，該法案取消了英國脫歐公司的禁止交易，但須經(jīng)上議院批準(zhǔn)，該法案應(yīng)予以考慮。這意味著保守黨中的Brexiteers將被迫在支持PM May之間做出選擇，或者在歐盟面臨長期的延期。如果排除了一個負(fù)面的尾部風(fēng)險排列，最可能的結(jié)果現(xiàn)在是英國退歐的非常軟的版本或根本沒有英國退歐。盡管如此，市場還沒有將這一點視為英鎊利好，而時鐘下跌且仍存在很多不確定性。