我們將如何支付Eskom的費用

總統(tǒng)西里爾·拉馬弗薩上周宣布的對Eskom的大規(guī)模救助最有可能通過債務 - 特別是發(fā)行額外的國家債券 - 以及通過接近主要多邊機構貸款甚至明年加稅來支付。重新分配政府支出也可能為救助提供資金。上周，Ramaphosa似乎重新制定了重組電力公司的艱難計劃，該電力公用事業(yè)本可以分成三個部門來削減成本，包括就業(yè)機會。他似乎屈服于工會和政治壓力，并宣布對國有企業(yè)進行大規(guī)模救助。他已經(jīng)退出了早先的SONA關于分拆ESKOM的演講，這是拯救這個國家電力系統(tǒng)的唯一途徑。他早先的演講是決定性的......然后他碰到了工會，似乎已經(jīng)癱瘓了

在星期四舉行的國家講話(Sona)期間，Ramaphosa宣布將立即向議會提交一份特別撥款法案，以分配“Eskom在未來10年內(nèi)將需要的2,300億林吉特財政支持的很大一部分”年份”。ETM Macro Advisors的經(jīng)濟學家拉塞爾·蘭伯蒂(Russell Lamberti)在未來兩到三年內(nèi)將救助水平解釋為R250億的70%至80%之間，相當于1610億令吉和1840億蘭特之間。Stanlib首席經(jīng)濟學家Kevin Lings表示，政府有多種選擇可以提高這一重大救助，包括發(fā)行本地和國際債券，以及接近世界銀行或新開發(fā)銀行等重要國際金融機構的貸款。新開發(fā)銀行支持金磚國家集團的公共和私人項目。

與此次救助相關的一個重大問題是政府計劃如何快速籌集這筆資金，因為每年籌集超過10億的R 230億和以更快的速度提高資金之間存在巨大差異。根據(jù)Ling??s的說法，重要的是資金對經(jīng)濟來說是“凈積極的”，由于救助被Eskom的財務狀況和發(fā)電能力的改善所抵消，政府財政狀況惡化。反過來，這將提振信心和經(jīng)濟增長。最重要的問題是：這次救助會解決與Eskom有關的問題嗎?關鍵是公用事業(yè)公司計劃如何利用資金來糾正技術問題，清理維護積壓等問題，以及確保充足和具有成本效益的煤炭供應。然而，Lings表示，除了加速救助之外，Ramaphosa還沒有宣布任何新計劃在他的Sona中修復Eskom。蘭伯蒂說，政府也可能通過提高稅收來為救助籌集資金。Ramaphosa說：“根據(jù)今年預算中概述的政府目前的承諾資金，Eskom有足夠的現(xiàn)金來履行其義務，直到10月份。“因為Eskom拖欠貸款將導致其剩余債務出現(xiàn)交叉違約，并將對已經(jīng)受到約束的fiscus產(chǎn)生巨大影響。”

多年來，新工廠的管理不善和成本超支使得Eskom遭受了損失，這使得它的收入不足以支付其成本，而且還有一些舊的和維護不善的發(fā)電站，這些發(fā)電站難以產(chǎn)生足夠的電力來滿足需求。南非的經(jīng)濟在今年第一季度萎縮，主要原因是停電。Eskom預計將在截至3月份的一年中創(chuàng)下高達R25億的創(chuàng)紀錄虧損。財政部長Tito Mboweni似乎將宣布10月份中期預算政策聲明中加速救助計劃將采取何種形式。然而，Lings表示，由于已宣布加速救助，因此在預算聲明之前宣布細節(jié)是有意義的，否則在這方面會有不確定性。Capital Economics的經(jīng)濟學家John Ashbourne在一份報告中表示，Ramaphosa的加速救助可能不足以拯救Eskom。“重新開始改革 - 受到關鍵工會的反對 - 并回歸到僅提供持續(xù)補貼的傳統(tǒng)做法是不可持續(xù)的。我們認為，政府不能繼續(xù)推遲更高的電價，雄心勃勃的重組以及至少部分陷入困境的公司的私有化之間的艱難抉擇，“阿什伯恩說。開普敦大學能源研究中心的高級研究員希爾頓Trollip表示，似乎Ramaphosa正在“大規(guī)模妥協(xié)”以保持權力。

“他已經(jīng)退出了早先的Sona關于分拆Eskom的演講，這是拯救這個國家電力系統(tǒng)的唯一途徑。他早些時候的演講是決定性的......然后他碰到了工會，似乎已經(jīng)陷入癱瘓，“Trollip說。然而，穆迪投資者服務公司(MOODY'S INVESTORS SERVICE)上月警告說，包括ESKOM在內(nèi)的高負債國有企業(yè)是南非財務狀況的主要風險來源。對電力公用事業(yè)的重大救助將使政府債務總額從3月底的R2.81萬億增加到R3萬億。在2月的預算演講中，政府已經(jīng)預測其債務總額將達到創(chuàng)紀錄的R3.04萬億。加大對Eskom的救助將加速該州的債務積累。債務增加也將使債務與GDP之比從3月底的55.6%上調(diào)至接近60%。FNB經(jīng)濟學家在周五的一份報告中表示，向前推進，Eskom的救助金“應該會嚴重影響南非的債務與GDP指標”。此外，缺乏經(jīng)濟增長和滯后的稅收收入可能會推高債務水平，并進一步擴大國家預算赤字。債務上升也會增加政府的償債成本，這是該州多年來成本增長最快的成本項目。在2月份的預算審查中，預計政府債務服務費用將從截至今年3月的年度的1,820億日元攀升至截至明年3月的2,202億日元。

與此同時，救助計劃將大大改善Eskom的財務狀況，估計其債務為500億蘭特。一位希望保持匿名的經(jīng)濟學家表示，宣布增加救助可能不會導致政府信用評級下調(diào)，因為主要評級機構已經(jīng)將Eskom債務視為國家債務的一部分。對Eskom的救助主要是將債務從政府的一方轉(zhuǎn)移到另一方，”這位經(jīng)濟學家說。2月，當Mboweni宣布他的6,6億令吉Eskom救助時，惠譽評級表示此舉只會對該國的主權風險狀況產(chǎn)生有限影響，因為大額或有負債部分反映在主權評級中。然而，穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)上月警告說，包括Eskom在內(nèi)的高負債國有企業(yè)是南非財務狀況的主要風險來源。“如果沒有政策應對強勁的支出壓力，稅收表現(xiàn)減弱和名義增長緩慢，債務負擔將增加到GDP的70%以上 - 包括對Eskom的擔保 - 到2023財年，”穆迪說。