澳大利亞住房蕭條并不擔(dān)心抵押債券買(mǎi)家

澳大利亞房地產(chǎn)市場(chǎng)最糟糕的一代人遭遇央行和政府擔(dān)憂。但即使擔(dān)心價(jià)格下滑可能會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)，該國(guó)的抵押債券仍然看起來(lái)對(duì)一些最大的買(mǎi)家有吸引力。

總部位于墨爾本的表現(xiàn)最佳的信貸基金Realm Investment House表示，拖欠的上漲并不是恐慌的原因。原因?強(qiáng)勁的就業(yè)和低利率使借款人高于水。

永久有限公司(Perpetual Ltd.)固定收益主管維維克•帕布(Vivek Prabhu)甚至在全球央行從金融體系中撤出流動(dòng)性的情況下，隨著波動(dòng)加劇而增持AAA級(jí)住宅抵押貸款支持證券作為“防御性”證券。

“有競(jìng)爭(zhēng)力的差價(jià)發(fā)行交易，”Prabhu表示，其過(guò)去三年的永續(xù)批發(fā)多元化收益基金擊敗了89%的同業(yè)。“他們被超額認(rèn)購(gòu)，因此對(duì)這類(lèi)資產(chǎn)的需求仍然很大。”

據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止定價(jià)的兩只證券的澳元高級(jí)部分的平均價(jià)差平均為139個(gè)基點(diǎn)。相比之下，2018年的平均主要利差為112個(gè)基點(diǎn)。

自2016年8月以來(lái)，澳大利亞儲(chǔ)備銀行將利率維持在1.5%的歷史低位，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷影響家庭支出并抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，澳大利亞儲(chǔ)備銀行已轉(zhuǎn)向中性政策立場(chǎng)。財(cái)務(wù)主管約什·弗里登伯格(Josh Frydenberg)周末表示，經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)流入更廣泛的經(jīng)濟(jì)體，打擊那些已經(jīng)就其家庭住房?jī)r(jià)值獲得貸款的小型企業(yè)。

有一些跡象表明人民幣市場(chǎng)出現(xiàn)低迷。

Suncorp集團(tuán)有限公司本月早些時(shí)候表示，最初在2010年出售的一攬子證券的拖欠款正在超過(guò)觸發(fā)主要還款方式變更的水平。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)公司在3月14日的報(bào)告中表示，澳大利亞人民幣抵押貸款超過(guò)90天的拖欠會(huì)費(fèi)在12月增加至創(chuàng)紀(jì)錄水平，并可能在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)保持高位。但該記錄仍然只有0.75%。

“穩(wěn)定的就業(yè)條件和低利率將使大多數(shù)借款人能夠履行其償債承諾，”標(biāo)準(zhǔn)普爾表示。

總部位于墨爾本的Realm的投資經(jīng)理Andrew Papageorgiou表達(dá)了這種觀點(diǎn)。

“從系統(tǒng)的角度來(lái)看，沒(méi)有什么能讓我們覺(jué)得我們需要改變銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，”他說(shuō)。

就業(yè)和融資成本是拖欠和違約率的關(guān)鍵因素，澳大利亞在這些領(lǐng)域做得很好。據(jù)Papageorgiou稱(chēng)，利率處于創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)，用于支付抵押貸款的家庭收入百分比也是如此。

預(yù)計(jì)至少有三套價(jià)值14.5億澳元(10億美元)的新住宅抵押貸款支持證券本月定價(jià)，增加本季度總發(fā)行額41.5億澳元。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，與2018年同期三個(gè)月期間的52.6億澳元相比。

Papageorgiou的Realm High Income Fund在過(guò)去三年中表現(xiàn)優(yōu)于87%的同行。他預(yù)計(jì)今年非銀行貸款人將成為穩(wěn)固的發(fā)行人。

對(duì)于Perpetual的悉尼Prabhu來(lái)說(shuō)，歷史是另一個(gè)令人放心的因素。

“在全球金融危機(jī)的市場(chǎng)壓力期間，任何評(píng)級(jí)的澳大利亞人民幣都沒(méi)有任何損失，”他說(shuō)，指的是雷曼兄弟破產(chǎn)后的全球金融危機(jī)。“從那時(shí)起，這些RMBS證券的結(jié)構(gòu)變得更加強(qiáng)大。”