中百控股集團股份有限公司的股價從3月28日的最低6.44元漲到了4月3日的最高8.94元 漲幅超過38%

3月28日晚間的一則要約收購提示性公告，點燃了中百集團的股價。該股3月29日封于漲停板，次日再度漲停收盤。上述公告顯示，中百集團股東——永輝超市股份有限公司(601933.SH，下稱“永輝超市”)對中百集團的其他股東發(fā)出了要約收購，合計持股比例擬從目前29.86%提高至最多不超過40%。要約收購價格為每股8.10元，較中百集團前30個交易日平均價格6.40元/每股溢價26.56%。

永輝超市與中百集團第一大股東武漢(商聯(lián))集團股份有限公司(下稱“武漢商聯(lián)”)及其關(guān)聯(lián)方之間的股權(quán)爭奪戰(zhàn)在“熄火”一年多后，伴隨此番增持再度吸引資本市場的眼球。

經(jīng)濟觀察報記者撥通永輝超市董秘辦公室的電話，詢問其對中百集團發(fā)出要約收購是否為了控制這家企業(yè)?永輝超市董秘辦公室一位人士回復稱：“這是一個很敏感的問題，請關(guān)注我們后續(xù)公告。市場份額對一家零售企業(yè)來說很重要。”

溢價兩成要約收購

根據(jù)中百集團披露的2018年度報告，永輝超市直接持有中百集團5%的股權(quán)，加上一致行動人重慶永輝超市有限公司持有中百集團15.02%的股權(quán)，以及永輝物流有限公司持有中百集團9.84%的股權(quán)，永輝超市及其一致行動人總計持有29.86%的中百集團股權(quán)。

第一大股東武漢商聯(lián)及其關(guān)聯(lián)方武漢華漢投資管理有限公司合計持有中百集團約2.32萬股，占公司總股本的34%。上述二者的持股比例自2017年底維持至2018年底的年報數(shù)據(jù)。

在本次要約收購中，永輝超市擬將手上中百集團的股份，從29.86%增持至最多不超過40%。要約收購價格是每股8.10元，以現(xiàn)金方式支付，較中百集團此前30日平均價格溢價超過兩成，較公告日之前3月28日的中百集團收盤價格6.49元也溢價超過兩成。

根據(jù)測算，永輝超市本次對中百集團的要約收購所需最高資金總額為5.59億元人民幣，本次要約收購所需資金將來源于收購人自有及自籌資金。

2018年三季報顯示，永輝超市目前的貨幣資金尚且充足。截至2018年9月末，公司的貨幣資金余額為57.55億元。

永輝超市方面未正面回應是否為了拿下中百集團控制權(quán)的問題。但中百集團顯然是線下零售業(yè)在中原地區(qū)的一個重要企業(yè)。

2018年的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，中百集團取得了152億元的營收，基本與上一年度持平。中百集團在年報中表示，公司作為湖北超市龍頭，在本土市場深耕多年，品牌、渠道、規(guī)模等優(yōu)勢顯著。公司在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，深度擁抱互聯(lián)網(wǎng)，積極探索新型零售業(yè)態(tài)，旗下的大賣場、精品超市、中百羅森便利店、綠標鄰里生鮮店、全球商品直銷中心和食品超市等全復合的業(yè)態(tài)，契合了零售發(fā)展趨勢，更小、更專、更靈活的吸引細分顧客，增強了公司在區(qū)域市場的覆蓋能力。

根據(jù)相關(guān)排名，中百集團位列2017年中國零售百強第23名、中國連鎖百強第16名，2018年湖北企業(yè)百強第18名、武漢企業(yè)百強第15名，市場份額、銷售規(guī)模等指標繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。

對于湖北省內(nèi)零售規(guī)模最大的中百集團，從2013年11月舉牌開始，永輝超市對中百集團多次出手增持，并與中百集團的第一大股東武漢商聯(lián)及其關(guān)聯(lián)方展開股權(quán)爭奪，至今仍未停息。

沉寂了一年多的股權(quán)爭奪戰(zhàn)，如今再度硝煙彌漫。一旦永輝超市通過要約收購實現(xiàn)最高收購目標，那么其將獲得40%的中百集團股權(quán)，進一步增加其在中百集團的話語權(quán)。

目前，永輝超市已經(jīng)向中百集團派駐了兩名非獨立董事——永輝超市副總裁李國和董秘張經(jīng)儀。

經(jīng)濟觀察報記者曾與永輝超市創(chuàng)始人張軒松交流，在零售行業(yè)，收購兼并其他零售企業(yè)的股權(quán)，是其不斷做大規(guī)模的一個重要武器。

高舉兼并收購武器

除了爭奪中百集團第一大股東之位，永輝超市近年來四處出擊，收購兼并不少零售企業(yè)的股權(quán)。同時，永輝超市自身也接受了像騰訊、京東這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為戰(zhàn)略投資者。

比如在2018年12月，永輝超市以35億元受讓大連一方集團有限公司持有的大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司(下稱“萬達商管”)1.5%的股權(quán)，目的是為了拓展優(yōu)質(zhì)物業(yè)，而萬達商管是中國比較少見的在全國范圍內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)持有者，萬達廣場覆蓋了中國90%的城市。

在四川，永輝超市也曾出手購買零售企業(yè)的股權(quán)。

2017年12月，永輝超市宣布以9.46億元，每股5.80元入股成都紅旗連鎖股份有限公司(002697.SZ，下稱“紅旗連鎖”)，占紅旗連鎖股本的12%。

紅旗連鎖在四川擁有不俗的口碑，以小型連鎖便利超市見長，永輝超市入股紅旗連鎖之后，紅旗連鎖便與永輝超市旗下團隊一起打造生鮮型便利店。目前已經(jīng)有100家的規(guī)模。2019年，永輝超市又向紅旗連鎖派駐一名永輝系非獨立董事。

在永輝超市入股之后，紅旗連鎖2018年的業(yè)績持續(xù)增長，營業(yè)收入增加了4%到72億元，凈利潤為3.23億元，同比增長95%。

線下收購兼并的打法，是近年永輝超市運營者的顯著特征。由于在未來公司運營方向的分歧，2018年12月5日，永輝超市披露張軒松和張軒寧兄弟二人解除了一致行動人關(guān)系，永輝超市剝離張軒寧一直在運作的永輝超市云創(chuàng)板塊。

在市場創(chuàng)新上，永輝超市也推出了永輝生活館、超級物種等摸索性質(zhì)的新零售門店，但目前這些創(chuàng)新的嘗試，未能夠給永輝超市帶來盈利。比如被業(yè)界對標阿里系盒馬生鮮的永輝超級物種，目前仍然處于燒錢的階段。

永輝超市創(chuàng)始人在2018年12月20日的臨時股東大會上說，2019年永輝超市將新開150家大賣場，同時探索小型店和MINI店，尋找戰(zhàn)略協(xié)同的業(yè)務(wù)。

在中原地區(qū)，拿下中百集團的控制權(quán)并拓展其市場份額，很有可能是永輝超市本次發(fā)出高溢價要約收購的真實目的。

雖然永輝超市拒絕討論要約收購能否拿下中百集團的控制權(quán)，但市場給予熱烈的反應，不僅僅是中百集團漲幅超過30%，永輝超市股價也出現(xiàn)了較大幅度的上漲，從3月28日至今，永輝超市股價上漲約12%，目前總市值為889億元。