小貸ABS融資規(guī)模驟降近九成 網絡小貸行業(yè)將面臨陣痛

在分析人士看來，不管是有場景的汽車金融、貸款技術支持，還是貸款超市，市場空間均有限，現金貸平臺的暴利時代結束，轉型成功的概率也較小。2017年12月小貸ABS融資規(guī)模環(huán)比驟降近九成。在分析人士看來，小貸ABS融資規(guī)模驟降主要源于監(jiān)管的收緊。隨著監(jiān)管政策的不斷趨嚴，現金貸行業(yè)雜亂無章、魚目混珠的現狀，加速了行業(yè)的洗牌，“暴利時代”即將結束。

小貸融資規(guī)模驟降87.9%

2017年，現金貸無疑是最吸引人眼球的。盡管一直以來現金貸飽受詬病，但其存在的意義及作用卻不容忽視，現金貸作為普惠金融的補充，具有金額小、期限短、還款靈活等特點。在滿足了許多人金融消費需求的情況下，還具有實時審批、快速到賬的特性，這對于有應急需求的用戶來說無異于雪中送炭。

然而，到了2017年下半年卻風向突轉，國內小額貸款企業(yè)資金渠道狹窄，只能依靠企業(yè)股東增資和銀行機構融資。根據Wind最新數據顯示，此前一路狂飆的網絡小貸ABS產品發(fā)行規(guī)模驟降，2017年12月僅有6筆小額貸款ABS發(fā)行，規(guī)模僅為55.47億元，較同年11月17單459.8億元的融資規(guī)模驟降87.9%。

對此，盈燦咨詢高級研究員張葉霞認為，近年來互聯(lián)網金融平臺在ABS市場活躍度明顯提高。但從2016年下半年開始，由于互聯(lián)網金融進入整治期，場內對于互金平臺發(fā)行產品監(jiān)管收緊，除了互聯(lián)網巨頭公司以外，基本不受理互金平臺的小貸或消費金融項目，發(fā)行難度較高，所以導致小貸類ABS融資規(guī)模驟降。

北京商報記者注意到，預期年化利率過高、野蠻催收、濫用個人信息等行業(yè)亂象使得現金貸已然受到監(jiān)管部門的關注。2017年12月1日，由互聯(lián)網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發(fā)的《關于規(guī)范整頓“現金貸”業(yè)務的通知》(以下簡稱《通知》)明確指出，開展對網絡小額貸款的清理和整頓工作，并劃出了行業(yè)的三大門檻，綜合利率36%以下、牌照和場景依托。

自現金貸新規(guī)發(fā)布以來，監(jiān)管部門對小貸公司的資金來源采取了更為審慎的管理，從事放貸業(yè)務的公司必須依法取得經營放貸業(yè)務資質。有消息稱，目前中國銀行間市場交易商協(xié)會、滬深交易所對于消費貸和現金貸類ABS的審核均已暫緩。在分析人士看來，留給現金貸平臺的機會不多，超九成現金貸平臺將遭淘汰。

北京商報記者發(fā)現，除了銀行和ABS產品融資渠道遭封堵，資本市場融資渠道也在收緊。截至目前，據易三板統(tǒng)計，新三板共計42家小貸公司。從去年三季度的經營業(yè)績來看，42家小貸公司的發(fā)展狀況并不樂觀。自掛牌以來，僅有10家企業(yè)實施過定增，而2017年全年，新三板小貸公司中無一家企業(yè)實施過定增。一場監(jiān)管風暴已經刮向野蠻生長的現金貸行業(yè)，措施的重磅落地與從嚴執(zhí)行將為現金貸的終極治理贏得時間。

合規(guī)與去杠桿并重

近年來，網絡小貸公司、現金貸平臺等消費金融行業(yè)大規(guī)模發(fā)行場內ABS，提高杠桿水平，成為其快速做大規(guī)模、獲取利潤的利器。而《通知》中明確給小貸公司提出了杠桿率的要求。這意味著，超過監(jiān)管要求杠桿倍數的網絡小貸，將不再被允許發(fā)行ABS。網絡小貸公司需要通過增資和逐步降低新增ABS規(guī)模的方式滿足監(jiān)管要求。

蘇寧金融研究院高級研究員石大龍表示，預計2018年監(jiān)管層將出臺更多的監(jiān)管細則，逐步將網貸、現金貸全面納入正規(guī)金融監(jiān)管體系，而網貸行業(yè)將出現兩級分化的局面，ABS規(guī)模較大的平臺將逐漸開始收縮ABS的規(guī)模，以及小額信貸的規(guī)模。不合規(guī)的小貸平臺將逐步退出市場，而杠桿高達數十倍的現金貸平臺未來只有兩條路可走，一是補充資本金以降低杠桿，但對于數十倍的杠桿來說，依靠補充資本金降低杠桿的難度頗大;二是通過暫時關閉申請渠道等形式壓縮資產規(guī)模，降低杠桿水平。行業(yè)巨頭將在享受龍頭紅利的同時面臨較大的去杠桿壓力。

暴利時代結束

監(jiān)管政策的不斷趨嚴，將改善現金貸行業(yè)雜亂無章、魚目混珠的現狀，但同時也加速了行業(yè)的洗牌，從長期的角度來看，要滿足監(jiān)管中提出的要求，很多平臺需要面臨轉型升級的陣痛。在分析人士看來，不管是有場景的汽車金融、貸款技術支持，還是貸款超市，市場空間均有限，現金貸平臺的暴利時代結束，轉型成功的概率也較小。

針對平臺轉型升級問題，石大龍認為，未來逐步轉型為分期貸款供應商成為小貸平臺為數不多的選擇。但對于大多數中小平臺來說，尤其是沒有場景支撐的平臺來說，這種轉型充滿挑戰(zhàn)，只有部分行業(yè)巨頭才有實力、有希望完成這種轉型。從短期來看，網絡小貸行業(yè)將面臨陣痛，可能出現一輪相對快速的出清過程。

分析人士指出，雖然傳統(tǒng)小貸行業(yè)受宏觀經濟周期波動、互聯(lián)網金融擴張等因素影響，經營壓力增大，生存環(huán)境受到擠壓，但是隨著網貸行業(yè)在監(jiān)管加碼的過程中不斷適應、調節(jié)與整合，可以預見未來其發(fā)展將更趨規(guī)范化、健康化。