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雖然A股首例主動退市(*ST二重退市)發(fā)生在2015年,時隔4年后,*ST上普的選擇,讓主動退市這一路徑重新回歸大眾視野,且不失為一次有益嘗試。
*ST上普是普天集團(tuán)旗下企業(yè),為國內(nèi)最早的通信設(shè)備制造企業(yè)之一。2015年下半年,公司一度因充電樁、新能源等概念獲得熱炒。不過,即便不選擇主動退市,如今*ST上普也已深陷退市危局。由于2015年至2017年連續(xù)三年虧損,*ST上普股票已于2018年5月底被暫停上市。此后公司業(yè)績亦無改善。目前,*ST上普尚未披露2018年年報,但預(yù)計2018年的經(jīng)營業(yè)績?nèi)詾樘潛p,公司股票可能被終止上市。不止于此,*ST上普還曾因2014年虛增業(yè)績于2018年接證監(jiān)會罰單,并遭大批投資者維權(quán)索賠。
在退市的邊緣間,*ST上普也曾通過資產(chǎn)出售等方式“自救”。雖然此類“保殼”嘗試并不成功,但筆者認(rèn)為,公司此番擬主動退市之舉,值得“點贊”。
一方面,*ST上普若主動退市,可避免退市整理期的股價波動,減少因強(qiáng)制退市給中小投資者帶來的損失,緩解了退市過程中的各方利益沖突。另一方面,有別于證監(jiān)會、交易所層面自上而下的退市,主動退市則可回避一系列繁瑣的退市流程。此外,此次公司控股股東普天股份還將為異議股東在內(nèi)的其他全體股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。
在申請主動退市后,后續(xù)上市公司將如何運(yùn)作,也頗受市場關(guān)注。實際上,*ST二重的主動退市經(jīng)歷可為*ST上普提供借鑒。
根據(jù)退市制度安排,存在強(qiáng)制退市可能的上市公司在觸及強(qiáng)制退市指標(biāo)前,實施主動退市,在消除可能導(dǎo)致強(qiáng)制退市的情形后,可重新申請上市。因此,*ST二重的主動退市及回歸嘗試具備可復(fù)制性。而對于*ST上普來說,未來在具備重新上市條件的前提下,將積極爭取重新上市。
上市公司退市制度是資本市場的重要基礎(chǔ)性制度,上市公司股票退出市場交易亦為正常的市場現(xiàn)象,主動退市更是境外成熟證券市場公司退市的主要形式??偠灾?,*ST二重與*ST上普申請主動退市的案例,未來有望在A股形成示范效應(yīng),成為今后A股退市工作常態(tài)化的有效補(bǔ)充。
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