在大行情逼空上漲下 核電、油氣等能源板塊引領(lǐng)市場(chǎng)

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，4月1日，中國(guó)核能可持續(xù)發(fā)展論壇在北京舉行，生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)、國(guó)家核安全局局長(zhǎng)劉華在論壇上介紹，今年會(huì)有核電項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)。我國(guó)現(xiàn)有運(yùn)行和在建核電機(jī)組56臺(tái)，機(jī)組數(shù)量已達(dá)到世界第三位。中國(guó)將在確保安全前提下，繼續(xù)發(fā)展核電。

這是自2019年核電重啟預(yù)期重燃以來(lái)，最明確的官方表態(tài)。自2015年12月以來(lái)，中國(guó)核電行業(yè)經(jīng)歷了三年多的“零審批”狀態(tài)，到2019年2月開(kāi)始，福建漳州核電1號(hào)機(jī)組等環(huán)評(píng)公告發(fā)布，增強(qiáng)了核電重啟預(yù)期。

3月18日，生態(tài)環(huán)境部披露， 該部門(mén)已經(jīng)受理2個(gè)核與輻射建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件，分別是福建漳州核電廠1、2號(hào)機(jī)組以及中廣核廣東太平領(lǐng)核電廠一期工程。

4月1日，Wind核電指數(shù)大漲4.97%，創(chuàng)出近一年新高。個(gè)股沃爾核材、臺(tái)海核電、中核科技、蘭石重裝等紛紛站上漲停位置。

核電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6000億

據(jù)胡小禹、吳文成研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至目前，國(guó)內(nèi)已商運(yùn)機(jī)組共45臺(tái)，合計(jì)裝機(jī)容量4590萬(wàn)千瓦;在建機(jī)組12臺(tái)，合計(jì)裝機(jī)容量1272萬(wàn)千瓦;還有6臺(tái)等待核準(zhǔn)，合計(jì)裝機(jī)容量773萬(wàn)千瓦;此外，還有25臺(tái)機(jī)組已開(kāi)展前期工作，合計(jì)裝機(jī)容量3012萬(wàn)千瓦。

不過(guò)，這與“十三五”目標(biāo)提出的2020年在運(yùn)5800萬(wàn)千瓦、在建3000萬(wàn)千瓦相比仍有較大差距。

國(guó)泰君安黃琨、李煜此前分析，三代核電有望在“十三五”后期進(jìn)入批量化建設(shè)階段，假設(shè)每年將開(kāi)工6至8臺(tái)三代核電機(jī)組建設(shè)，則對(duì)應(yīng)設(shè)備投資年均約500億元。

根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，目前正在建設(shè)中的首批三代核電機(jī)組單臺(tái)造價(jià)160-200億元。假定每年開(kāi)工6-8臺(tái)機(jī)組，對(duì)應(yīng)年均設(shè)備總投資約500-600億;其中核島投資約300億。

而據(jù)開(kāi)源證券任英杰研報(bào)估算，按照廣東和福建的每臺(tái)第三代百萬(wàn)級(jí)千瓦的核電機(jī)組的總投資大概需要200億元。按照《中國(guó)核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》的目標(biāo)，中國(guó)需要在2019至2020年開(kāi)工建設(shè)30臺(tái)單機(jī)裝機(jī)容量為100萬(wàn)千瓦的核電機(jī)組，總投資有望高達(dá)6000億元人民幣，未來(lái)核電前景可見(jiàn)一斑。

核電相關(guān)企業(yè)受益明顯

平安證券胡小禹、吳文成研報(bào)分析，核電再度開(kāi)閘，核電設(shè)備板塊經(jīng)歷幾年的調(diào)整之后，即將迎來(lái)新一輪設(shè)備招標(biāo)，相關(guān)設(shè)備廠商將顯著受益。

此外，2018年11月，國(guó)常會(huì)核準(zhǔn)的國(guó)核示范電站(山東榮成石島灣)一期工程，目前共有中核漳州、中廣核惠州、國(guó)電投威海3大地區(qū)共計(jì)6個(gè)機(jī)組的待開(kāi)工項(xiàng)目。

太平洋證券張文臣團(tuán)隊(duì)研報(bào)分析，三年零核準(zhǔn)，核心原因在于首堆的拖期問(wèn)題，而不是國(guó)家無(wú)意發(fā)展核電。實(shí)際上，核電領(lǐng)域重磅政策近年來(lái)保持密集出臺(tái)。

除了核電利好較多外，近段時(shí)間以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，NYMEX原油期貨價(jià)格再度站上60美元/桶。油價(jià)的上漲不僅直接利好原油生產(chǎn)加工企業(yè)，特別是對(duì)油服行業(yè)的利好也是顯而易見(jiàn)的。

原油價(jià)格持續(xù)上漲

2016年初以來(lái)，在產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)的影響下，原油市場(chǎng)進(jìn)入去庫(kù)存階段，供給過(guò)剩局面修復(fù)，同時(shí)油價(jià)運(yùn)行中樞也在逐步上移，NYMEX原油期貨價(jià)格從30美元的近10年低點(diǎn)開(kāi)始回升，2018年10月份時(shí)最高突破75美元，2018年四季度曾一度下跌至40美元，當(dāng)前再度反彈至60美元附近，仍處于相對(duì)高位。從2019年至今的走勢(shì)來(lái)看，整體呈現(xiàn)震蕩攀升走勢(shì)。

全球原油格局生變，美國(guó)成為最大產(chǎn)油國(guó)

隨著美國(guó)頁(yè)巖油開(kāi)采技術(shù)日益成熟，美國(guó)本土原油產(chǎn)量大幅上漲。據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)3月26日發(fā)布的報(bào)告顯示，2018年美國(guó)原油產(chǎn)量比2017年增加17%，達(dá)到日均產(chǎn)量1095萬(wàn)桶。

從最新日均產(chǎn)量來(lái)看，美國(guó)已經(jīng)超越俄羅斯(1075萬(wàn)桶)和沙特阿拉伯(1042萬(wàn)桶)成為全球第一大原油生產(chǎn)國(guó)，這是美國(guó)自1973年以來(lái)首次成為全球最大產(chǎn)油國(guó)。根據(jù)EIA推測(cè)，美國(guó)2019年產(chǎn)量將進(jìn)一步提升至1206萬(wàn)桶/日，隨著頁(yè)巖油開(kāi)采成本降低并且相對(duì)中東產(chǎn)油國(guó)沒(méi)有財(cái)政成本壓力，美國(guó)或?qū)⒄痉€(wěn)世界最大產(chǎn)油國(guó)的寶座，進(jìn)一步主導(dǎo)國(guó)際油價(jià)走勢(shì)。

油價(jià)攀升利好油服行業(yè)

國(guó)信證券賀澤安、季國(guó)峰發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，2019年油價(jià)展望：全年寬幅震蕩，短期有望反彈。在全球原油市場(chǎng)處于緊平衡狀態(tài)的情況下，邊際擾動(dòng)因素對(duì)油價(jià)的影響將被放大，這使得原油價(jià)格極難準(zhǔn)確預(yù)判。一般情況下，2019年國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，上半年OPEC+再次減產(chǎn)，伊朗、委內(nèi)瑞拉等國(guó)產(chǎn)能被動(dòng)持續(xù)下降，美國(guó)頁(yè)巖油受運(yùn)力影響增產(chǎn)困難，供給端的縮減疊加需求端的溫和增長(zhǎng)，將對(duì)短期內(nèi)的油價(jià)產(chǎn)生強(qiáng)力支撐，19年上半年油價(jià)有望反彈;下半年美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸解除后產(chǎn)量提升將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生較大壓力，布倫特原油全年均價(jià)范圍在60-65美元/桶。

樂(lè)觀情況下，如果伊朗石油出口全部中斷、委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量超預(yù)期減少、利比亞和尼日利亞兩國(guó)局勢(shì)動(dòng)蕩導(dǎo)致石油供應(yīng)銳減，則全球石油市場(chǎng)可能出現(xiàn)供不應(yīng)求，國(guó)際油價(jià)將進(jìn)一步提升，均價(jià)水平將進(jìn)一步升至70-75美元/桶。悲觀情況下，如果 “減產(chǎn)聯(lián)盟”減產(chǎn)執(zhí)行情況變差、美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，則全年油價(jià)將面臨較大的下行壓力，均價(jià)水平或降至55-60美元/桶以下。

國(guó)際原油價(jià)格的漲跌直接影響油氣公司的收入和利潤(rùn)，進(jìn)而影響油氣公司的資本開(kāi)支計(jì)劃，而油氣公司的勘探開(kāi)發(fā)支出直接對(duì)應(yīng)于各油服公司的收入規(guī)模，因此油服行業(yè)景氣度直接受油價(jià)影響。當(dāng)油價(jià)上漲到一定位置時(shí)，石油公司利潤(rùn)的上升幅度大于油井勘探開(kāi)發(fā)成本的上升幅度，油公司就有動(dòng)力進(jìn)行勘探開(kāi)發(fā)，油服公司工作量和價(jià)格有望提升，收入和利潤(rùn)也逐漸開(kāi)始增長(zhǎng)。反之，當(dāng)原油價(jià)格較低時(shí)，油氣公司盈利變差，會(huì)壓縮資本支出，原本的開(kāi)采項(xiàng)目會(huì)因此被取消或者延期，油服行業(yè)規(guī)模收縮，公司業(yè)績(jī)將直接受到負(fù)面影響。