投資者的下游石油和天然氣指南

石油和天然氣行業(yè)由三個(gè)主要部門組成，這些部門共同合作從井中采取原始生產(chǎn)并將其轉(zhuǎn)化為可用產(chǎn)品：

上游公司通過在地下水庫(kù)中鉆井來(lái)生產(chǎn)碳?xì)浠衔?- 石油，天然氣和天然氣液體(NGL)。

中游 實(shí)體運(yùn)輸，儲(chǔ)存和處理碳?xì)浠衔铩?/p>

下游行業(yè)通過將原油和天然氣等原材料轉(zhuǎn)化為高價(jià)值產(chǎn)品(如燃料和石化產(chǎn)品)，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)價(jià)值鏈的最后一環(huán)。

由于下游公司使用石油制造其他東西，他們的商業(yè)模式與上游石油公司的商業(yè)模式明顯不同。由于現(xiàn)有井的產(chǎn)量下降然后耗盡，石油生產(chǎn)商不斷需要投入資金來(lái)鉆探更多的井。但下游公司從生產(chǎn)商處購(gòu)買石油，然后將他們生產(chǎn)的精煉產(chǎn)品出售給最終用戶以獲得更多資金。這種差異意味著他們對(duì)油價(jià)波動(dòng)不太敏感，這使他們能夠產(chǎn)生更多自由現(xiàn)金流，而這些現(xiàn)金流往往會(huì)回歸投資者。這些因素可以使下游石油和天然氣公司對(duì)那些不喜歡擁有上游石油生產(chǎn)商所帶來(lái)的所有波動(dòng)性的投資者更具吸引力。

與精煉廠的儲(chǔ)油箱在背景中。

下游石油和天然氣公司將原油轉(zhuǎn)化為高價(jià)值的成品。圖像源：GETTY IMAGES。

什么是下游石油和天然氣部門?

石油工業(yè)的下游部門主要關(guān)注三個(gè)主要活動(dòng)：煉油，制造石化，以及銷售和分銷精煉產(chǎn)品和天然氣。在煉油過程包括三個(gè)主要步驟：

通過熱爐分離管道原油，將液體和蒸汽排放到蒸餾裝置中，根據(jù)它們的沸點(diǎn)將它們分離成餾分。

轉(zhuǎn)化，通常稱為裂化，使用熱，壓力和催化劑將重?zé)N分子裂解成較輕的烴分子。

在 處理過程中，煉油廠將結(jié)合不同的碳?xì)浠衔锪鱽?lái)制造成品精制產(chǎn)品(即汽油，柴油等)，然后進(jìn)入儲(chǔ)存直至將其運(yùn)輸?shù)阶罱K用戶。

石化配合物 使用熱和壓力來(lái)處理原料，例如煉油廠生產(chǎn)的石腦油，或來(lái)自NGL分餾廠的純化乙烷和丙烷。他們將它們轉(zhuǎn)化為化學(xué)品公司和塑料制造商使用的產(chǎn)品。

最后，營(yíng)銷和分銷公司將成品石油產(chǎn)品運(yùn)輸和銷售給最終用戶。營(yíng)銷和分銷公司的例子包括零售加油站，家庭供暖燃料輸送公司和天然氣配送公用事業(yè)。

下游公司的類型

一些公司在幾乎整個(gè)石油和天然氣價(jià)值鏈中運(yùn)營(yíng)，這意味著他們生產(chǎn)石油(上游)，運(yùn)輸石油(中游)，并精煉(下游)。該行業(yè)將這些實(shí)體稱為綜合石油和天然氣公司， 因?yàn)樗鼈兘?jīng)營(yíng)“井口到終端用戶”業(yè)務(wù)。綜合石油公司的一個(gè)例子是埃克森美孚 (紐約證券交易所股票代碼：XOM)，該公司擁有世界上最大的石油和天然氣生產(chǎn)企業(yè)之一，對(duì)主要石油和天然氣管道的投資，以及有意義的煉油，化學(xué)品，營(yíng)銷和分銷業(yè)務(wù)，包括?？松梨诤兔梨谄放频募佑驼?。

與此同時(shí)，其他公司只在下游部門運(yùn)營(yíng)，其中一些公司專注于一項(xiàng)活動(dòng)(煉油，化學(xué)品，分銷和營(yíng)銷)。這些純粹的下游行業(yè)或其中一項(xiàng)活動(dòng)使投資者有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)條件強(qiáng)勁時(shí)賺取超額利潤(rùn)。然而，當(dāng)環(huán)境變?nèi)鯐r(shí)，隨著商品價(jià)格波動(dòng)性的增加而趨于發(fā)生，它可能會(huì)對(duì)下游公司的利潤(rùn)和股價(jià)造成壓力。

下游公司如何賺錢

與在上游部門運(yùn)營(yíng)的公司一樣，石油和天然氣價(jià)格的波動(dòng)性會(huì)對(duì)下游公司的盈利能力產(chǎn)生重大影響，因?yàn)閮烧叨伎梢垣@得以商品為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率。然而，雖然商品價(jià)格直接影響該行業(yè)的收益，但在下游空間運(yùn)營(yíng)的公司并不像生產(chǎn)者那樣賺錢。雖然石油公司通過生產(chǎn)一桶石油的成本和銷售價(jià)格之間的差額(或利潤(rùn)率)獲得利潤(rùn)，但大多數(shù)下游公司通過支付購(gòu)買原材料之間的利差來(lái)賺錢。作為原油，以及他們出售價(jià)值較高的精煉產(chǎn)品或石化產(chǎn)品的價(jià)格。

因此，當(dāng)石油和天然氣價(jià)格較低時(shí)，大多數(shù)下游公司會(huì)賺更多錢，因?yàn)樗麄兛梢砸愿阋说膬r(jià)格購(gòu)買這些原材料或原料。雖然他們銷售成品精煉產(chǎn)品的價(jià)格也隨著原油價(jià)格而下跌，但通常存在滯后性，這使得這些公司能夠以較低的價(jià)格兌現(xiàn)。另一方面，下游利潤(rùn)率隨著商品價(jià)格的上漲而下降，因?yàn)楣拘枰漳切┹^高的原料價(jià)格，而這些價(jià)格并不總是能夠傳遞給顧客。

日落的煉油廠與長(zhǎng)的陰影。

當(dāng)原油價(jià)格上漲時(shí)，煉油廠和其他下游公司的利潤(rùn)率往往下降。圖像源：GETTY IMAGES。

最大的下游石油和天然氣公司

綜合石油公司經(jīng)營(yíng)許多最大的下游企業(yè)，因?yàn)檫@些資產(chǎn)幫助他們最大化其生產(chǎn)的石油和天然氣的價(jià)值。此外，雖然下游石油和天然氣部門可能包括石化產(chǎn)品制造商和天然氣配送公用事業(yè)，但大多數(shù)投資者分別將這些公司分類為化學(xué)品和公用事業(yè)部門。這些因素將純粹下游公司的名單縮小到主要集中在煉油，分銷和標(biāo)識(shí)上的公司。