晨光文具業(yè)績增速放緩 在行業(yè)競爭日趨激烈的大環(huán)境下新業(yè)態(tài)連續(xù)6年虧損

近日，晨光文具(603899.SH)發(fā)布2018年業(yè)績報告，報告期內(nèi)營業(yè)總收入85.3億元，同比增長34.3%;歸屬于母公司所有者的凈利潤8.1億元，同比增長27.3%。扣非后歸母凈利為7.49億元，同比增長37.63%。

不過，《投資者網(wǎng)》研究發(fā)現(xiàn)，比照2017年的營業(yè)收入和凈利潤增長率，晨光文具2018年出現(xiàn)了業(yè)績增速減緩的現(xiàn)象。此外，公司新業(yè)務(wù)連續(xù)6年虧損，產(chǎn)品質(zhì)量問題屢次被曝光。在競爭加劇，增長放緩的行業(yè)大背景下，晨光文具可謂轉(zhuǎn)型艱難。

晨光文具的產(chǎn)品主要為辦公文具、書寫工具和學(xué)生文具，其中，又以辦公文具類產(chǎn)品的產(chǎn)銷占比最高。2018年，公司的辦公文具銷售收入同比增長62.82%，達到46.1億元。但該類業(yè)務(wù)的毛利率僅為18.97%，遠低于書寫工具和學(xué)生文具的毛利率——報告期內(nèi)，兩類產(chǎn)品的毛利率分別為34.83%和33.50%。受此影響，報告期內(nèi)，晨光文具的整體毛利率僅為25.8%，較上年降低0.8個百分點。

子公司科力普主要負責(zé)晨光文具的辦公文具業(yè)務(wù)。然而，該產(chǎn)品還不夠成熟，自有產(chǎn)品貼科力普牌的比例還很小，銷售推廣難度大。2018年，晨光文具銷售費用較去年同期增加2.19億元，主要是由于科力普業(yè)務(wù)擴張，引進銷售人員較多導(dǎo)致薪資總體水平有所提升(薪資及勞務(wù)費，較去年同期增加7,948萬元)，同比增長28%。

此外，公司研發(fā)人員的數(shù)量(418人)占公司總?cè)藛T數(shù)量的比例為11.38%，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例僅為1.34%。

根據(jù)制筆協(xié)會統(tǒng)計，2017年制筆行業(yè)249家規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入287.13億元，同比下降3.84%;實現(xiàn)利潤16.94億元，同比下降11.15%。2018年全國制筆行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入比上年同期減少10.21億元，增速-5.39%，利潤比上年同期減少2.29億元，增速-19.66%。

《投資者網(wǎng)》注意到在行業(yè)整體增速放緩的背景下，晨光文具產(chǎn)品庫存量逐漸增加。據(jù)2018年年報，公司書寫工具、學(xué)生文具和辦公文具庫存量比上年分別增加11.49%、3.61%和12.94%。相應(yīng)地，晨光文具的存貨余額和存貨跌價準(zhǔn)備亦是逐年遞增。2018年期末，公司存貨余額首次突破10億元，計提跌價準(zhǔn)備逾千萬。??

轉(zhuǎn)型承壓 新業(yè)務(wù)連續(xù)6年虧損

近年來，在無紙化閱讀和新零售的驅(qū)動下，文具市場也在悄然變革。晨光文具在變革求新上，很早就開始了布局。在新零售業(yè)態(tài)，晨光文具自2013年起先后布局了晨光生活館和九木雜物社。晨光生活館的定位是全品類一站式文化時尚購物場所，九木雜物社以高齡學(xué)生、18歲-28歲女性為主的年輕人群及其家庭成員為受眾。九木雜物社是經(jīng)過晨光生活館的探索后迭代形成的一個相對獨立的零售品牌。

然而，新零售業(yè)態(tài)前期投入成本過高，同類競爭激烈。2018年，晨光生活館(含九木雜物社)實現(xiàn)總營業(yè)收入3.06億元，虧損0.303億元，近6年來累計虧損高達0.97億元。

《投資者網(wǎng)》走訪發(fā)現(xiàn)，晨光文具旗下零售大店往往會選擇開設(shè)在環(huán)球港、大悅城等購物中心商業(yè)體中，場地租金和運營費用高。由于文具類產(chǎn)品的毛利并不高，低收益很難對沖所產(chǎn)生的高成本，導(dǎo)致其長時間處于虧損狀態(tài)。據(jù)了解，晨光文具生活館坪效是8000元左右，九木雜物社坪效大致是18000元左右，二者均不算高。

值得一提的是，中心商業(yè)圈中的文具市場競爭同樣激烈。《投資者網(wǎng)》在對一些商圈的觀察中，也發(fā)現(xiàn)了言幾又、鐘書閣等品牌的零售布局。與此同時，無印良品、名創(chuàng)優(yōu)品等綜合零售門店在產(chǎn)品上也與晨光文具有重疊競爭。

對晨光文具而言，高檔商圈的門店布局可以提升品牌的美譽度、知名度，然而，連續(xù)的虧損無疑給這一戰(zhàn)略打上了一個大大的問號。總的來看，在應(yīng)對新零售趨勢的變革中，晨光文具的品牌優(yōu)勢并不明顯，定位缺乏競爭力，轉(zhuǎn)型壓力重重。

產(chǎn)品質(zhì)量問題頻出

在競爭壓力劇增的同時，晨光文具也爆出了不少產(chǎn)品質(zhì)量問題。

2018年，晨光文具因抽檢文具不合格，兩次發(fā)起召回。2018年3月份，晨光文具召回部分初色中性筆(型號/規(guī)格：AGP18810;生產(chǎn)起止日期：2015年1月5日-2017年4月20日)，數(shù)量約為11萬支。6個月后，晨光文具生產(chǎn)的“晨光”牌冰透固體膠的總揮發(fā)性有機物項目不達標(biāo)，可能對人體造成感官刺激，召回中國大陸地區(qū)受影響的產(chǎn)品數(shù)量共計15.36萬支。

《投資者網(wǎng)》在天眼查網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，晨光文具還涉及205起法律訴訟，其中大部分是關(guān)于買賣合同糾紛的案例。

?文具行業(yè)壁壘較低，晨光文具依靠早期的品牌效應(yīng)一度處于行業(yè)內(nèi)的龍頭地位?；o百日紅，行業(yè)整體結(jié)構(gòu)的改變，對晨光文具是一個無法回避的趨勢。然而，晨光文具的品牌定位缺乏競爭力，質(zhì)量問題頻出，能否突圍還是個未知數(shù)。