近期A股連日回調(diào) 市場(chǎng)氣氛略顯低沉

回顧歷史，A股牛途歷來(lái)都是急漲急跌，且上漲途中，在內(nèi)外因素共同作用下，總是會(huì)有那么一兩次“假摔”。當(dāng)前，市場(chǎng)下跌空間有限，反彈動(dòng)能正在孕育。

從絕對(duì)高度來(lái)看，上證指數(shù)2440點(diǎn)以來(lái)的上漲行情表明，A股已進(jìn)入牛市。從市場(chǎng)活躍度來(lái)看，此前成交量已是僅次于2015年的高活躍度市場(chǎng)。整體而言，未來(lái)結(jié)構(gòu)性行情依然有望上演。投資者仍可把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，不必急于轉(zhuǎn)向防御配置。

從指數(shù)點(diǎn)位和量能兩個(gè)角度分析，大盤短線下行空間有限，技術(shù)性反彈隨時(shí)有望展開(kāi)。

周四收盤，上證指數(shù)跌1.48%，報(bào)2850.95點(diǎn)，距2月22日2804.23點(diǎn)時(shí)缺口位置已不足50點(diǎn)，且下方形成強(qiáng)支撐的年線是2822點(diǎn)。從指數(shù)點(diǎn)位看，空間不足1%。

4月22日以來(lái)，上證指數(shù)持續(xù)下挫超過(guò)400點(diǎn)，期間未有像樣反彈，可謂歷史少有。從技術(shù)上看，周四大盤低開(kāi)低走，量能繼續(xù)萎縮，但殺跌動(dòng)力減弱。

本輪行情啟動(dòng)以來(lái)，兩市成交額不斷放大，從2月25日至4月4日，有12個(gè)交易日成交量突破萬(wàn)億元。但自4月22日以后量能有所下降，本周以來(lái)，在謹(jǐn)慎情緒發(fā)酵的背景下，成交額更是不斷萎縮，5月8日、9日兩市成交量更是連續(xù)低于5000億元，這些都屬于縮量盤整、進(jìn)入牛市第二階段的準(zhǔn)備階段。隨著牛市第一階段回撤結(jié)束，第二階段漲勢(shì)需要基本面給力，在此之前，市場(chǎng)調(diào)整形態(tài)會(huì)受到一些階段性事件影響。不過(guò)，拉長(zhǎng)時(shí)間看，上證綜指自2440點(diǎn)以來(lái)牛市的長(zhǎng)期邏輯并未發(fā)生改變。

退一步而言，拋開(kāi)牛熊轉(zhuǎn)換等大級(jí)別判斷，當(dāng)下至少短期層面已不應(yīng)該盲目看空。從近期兩市成交量方面變化來(lái)看，一方面，市場(chǎng)整體成交量不振，交投意愿走低;另一方面，成交量走低同樣也說(shuō)明市場(chǎng)繼續(xù)向下意愿不足，短期再難出現(xiàn)大幅殺跌動(dòng)能。

種種跡象表明，當(dāng)前指數(shù)受阻于重要阻力位后震蕩在所難免，但后期積極因素有望繼續(xù)形成合力。大盤看似低迷，反彈也較為乏力，殊不知沉寂表象背后也在孕育反彈的動(dòng)能。