儲備銀行將采取行動 以阻止澳大利亞經(jīng)濟(jì)衰退

27年后，澳大利亞經(jīng)濟(jì)終于面臨衰退。貨幣政策和財政政策看起來都不會拯救它，但我們再次高度依賴中國的驚喜。

澳大利亞經(jīng)濟(jì)前景黯淡。預(yù)計國內(nèi)生產(chǎn)總值和消費(fèi)增長將下降。最近房價的下跌幾乎肯定會繼續(xù)伴隨著實際工資增長的六年停滯。

在此背景下，債券市場對2019年多次降息的預(yù)期現(xiàn)在得到了經(jīng)濟(jì)學(xué)家，企業(yè)和股權(quán)投資者的回應(yīng)，而澳大利亞儲備銀行(RBA)在上個月開業(yè)之前一直保持沉默。猜測。

如果澳聯(lián)儲將現(xiàn)金利率降至1.5%以下，這將是自2016年8月以來的首次降息，也是自開始瞄準(zhǔn)現(xiàn)金利率以來的最低水平。自上次刺激措施以來，經(jīng)濟(jì)狀況已顯著惡化。

對澳大利亞央行行長菲利普羅威的策略的批評已經(jīng)從對這種潛在的保守主義的關(guān)注轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N廣泛的評估，即如果他現(xiàn)在改變策略，那將是一個太少，太晚的案例。

Lowe的管理權(quán)只能借助后見之明來判斷，這些批評可能過于簡單化。在創(chuàng)紀(jì)錄的低利率環(huán)境下，澳大利亞房地產(chǎn)市場的復(fù)雜性- 資產(chǎn)通脹，高家庭債務(wù)，低信貸質(zhì)量和銀行重新監(jiān)管 - 已經(jīng)抑制了澳大利亞央行的決策。

澳大利亞央行通過加息以及“進(jìn)一步削減”來“哄抬”利率，最終選擇不這樣做，從而“哄抬”了資產(chǎn)泡沫。

與此同時，更廣泛的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)惡化，宏觀審慎改革，銀行皇家委員會 和國際房地產(chǎn)投資者的退出已經(jīng)破壞了澳大利亞央行將要或不可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)泡沫。

必要的糾正

鑒于近年來瘋狂的價格增長，近期房價下跌，尤其是東海岸市場的房價下跌是必要的調(diào)整。消費(fèi)者信心受到這種負(fù)面財富效應(yīng)的影響很大，而且隨著房地產(chǎn)周期漫長而緩慢，它很可能會受到影響。

考慮到家庭債務(wù)的驚人水平(目前占GDP的127%)，消費(fèi)者信心前景至關(guān)重要。

再加上僅利息貸款和信貸可用性的增加，自全球金融危機(jī)以來的低利率導(dǎo)致家庭的債務(wù)與收入比率達(dá)到189%的歷史最高水平。人們普遍認(rèn)為，2009年“全國消費(fèi)者信用保護(hù)法”中概述的責(zé)任貸款義務(wù)過于寬松和含糊不清，導(dǎo)致貸款質(zhì)量不佳。這種情況已經(jīng)以極快的速度發(fā)生變化，大銀行正在向投資者保證，信貸保守主義將繼續(xù)存在。

在對家庭財富的另一次打擊中，當(dāng)只有利息的貸款變得成熟時，它們將不再被提供，導(dǎo)致抵押貸款償還平均增加30%。澳大利亞審慎監(jiān)管局發(fā)誓要方便地執(zhí)行皇家委員會的建議，并建議加強(qiáng)其審慎和監(jiān)督框架并擴(kuò)大其權(quán)力。

繼上次降息后經(jīng)濟(jì)的這種構(gòu)造轉(zhuǎn)變之后，澳大利亞央行現(xiàn)在比以往任何時候都更加震撼。

由于現(xiàn)金利率為1.5%，預(yù)期的削減不會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實質(zhì)性刺激，更不用說避免經(jīng)濟(jì)衰退。這意味著澳大利亞依賴財政刺激的短期利益。隨著聯(lián)邦選舉的臨近，預(yù)計雙方將在基礎(chǔ)設(shè)施和其他計劃上相互競爭。然而，這種注射可能不足。

如果中國不能刺激其經(jīng)濟(jì)來充分推動全球經(jīng)濟(jì)增長，澳大利亞的經(jīng)濟(jì)衰退幾乎可以肯定。