阿美公司的大型債務(wù)交易是一次屢創(chuàng)佳績(jī)

Aramco董事長(zhǎng)兼沙特能源部長(zhǎng)Khalid Al-Falih周一早些時(shí)候告訴彭博電視臺(tái)，截至周日晚上對(duì)本年度最受期待的銷售收入達(dá)300億美元，但根據(jù)彭博社的最新報(bào)告，還在德加古夫推測(cè)，需求甚至可能超過(guò)去年卡塔爾為其120億美元債券發(fā)售所獲得的創(chuàng)紀(jì)錄的530億美元的出價(jià)。

正如我們上周報(bào)道的那樣，進(jìn)入債券市場(chǎng)迫使阿美公司在經(jīng)過(guò)數(shù)十年關(guān)于其盈利和產(chǎn)量的猜測(cè)后開(kāi)設(shè)賬簿。

Aramco的招股說(shuō)明書(shū)顯示了巨額利潤(rùn)，擊敗了像蘋(píng)果這樣的科技巨頭以及像埃克森美孚和荷蘭皇家殼牌這樣的能源領(lǐng)域的公開(kāi)交易競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，僅在2018年，Aramco的利潤(rùn)就超過(guò)了1100億美元，收入達(dá)到了3600億美元。這幾乎是蘋(píng)果600億美元利潤(rùn)的兩倍，也是殼牌的兩倍(239億美元)。由于去年油價(jià)飆升，阿美石油的凈收入從2017年的759億美元攀升50%。

事實(shí)上，隨著Aramco已經(jīng)引入龐大的現(xiàn)金流，很多人都在問(wèn)為什么公司需要相對(duì)溫和的100億美元。無(wú)論如何，Aramco在穆迪投資者服務(wù)公司和惠譽(yù)評(píng)級(jí)公司的投資級(jí)評(píng)級(jí)中排名第五，與沙特阿拉伯的主權(quán)評(píng)級(jí)相同。

該石油巨頭正在提供六筆債務(wù)，

因此，隨著阿美公司進(jìn)入市場(chǎng)，彭博社報(bào)道其初始價(jià)格思路如下：

3美元固定 - T + 75區(qū)域

3Y美元浮動(dòng)利率票據(jù) - Libor +等價(jià)物

5Y美元固定 - T + 95區(qū)域

10美元固定 - T + 125區(qū)域

20美元固定 - T + 160區(qū)域

30美元固定 - T + 175區(qū)域

阿美石油公司可能從此次出售中籌集約100億美元，但

據(jù)沙特阿拉伯將石油生產(chǎn)商與化學(xué)品制造商沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司(Saudi Basic Industries Corp)聯(lián)合起來(lái)，由于債券的4倍超額認(rèn)購(gòu)，可能收益將大大增加。

債券出售是沙特阿拉伯在去年推遲Aramco首次公開(kāi)募股后籌集資金和實(shí)現(xiàn)石油多元化的另一種方式。

提醒一下，在收購(gòu)國(guó)內(nèi)石化巨頭Sabic的690億美元多數(shù)股權(quán)之前，Aramco正在轉(zhuǎn)向美元債券市場(chǎng)，因?yàn)樵摴鹃_(kāi)始籌集資金。沙特阿拉伯對(duì)Aramco的估值高達(dá)2萬(wàn)億美元，但并非所有投資者都相信它的價(jià)值如此之高。

正如彭博社指出的那樣，這筆交易的成功對(duì)摩根大通和摩根士丹利等銀行來(lái)說(shuō)非常重要，這些銀行正代表公司工作。他們也渴望由Aramco(世界上最賺錢(qián)的公司)進(jìn)行首次公開(kāi)??募股 - 如果它何時(shí)到來(lái)，這將為選定的銀行帶來(lái)豐厚的收費(fèi)。

據(jù)一位知情人士透露，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)周四在紐約的一個(gè)午餐會(huì)上發(fā)表講話，以表達(dá)債券銷售的重要性。

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花旗集團(tuán)(Citigroup)，高盛(Goldman Sachs)，匯豐銀行(HSBC)和NCB Capital也在管理債券發(fā)售。

由于對(duì)債券的需求明顯偏高，一些投資者仍然不知道這種利息是否會(huì)讓Aramco支付的收益率低于其所有者沙特阿拉伯政府的收益率。一方面，Aramco獲利豐厚，產(chǎn)生無(wú)窮無(wú)盡的現(xiàn)金流。此外，管理高級(jí)公司債務(wù)的投資者對(duì)購(gòu)買(mǎi)Aramco債券表現(xiàn)出興趣。據(jù)Insight Investment駐倫敦的分析師Nikolay Menteshashvili稱，所有這些都可能使借貸成本低于政府。

但其他人對(duì)此的看法不同。他們說(shuō)，阿美石油公司與沙特政府有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，沙特政府面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，包括低油價(jià)。這就是為什么施羅德公司(Schroders Plc)新興市場(chǎng)債務(wù)負(fù)責(zé)人吉姆巴里諾(Jim Barrineau)表示，他不會(huì)有興趣以低于政府的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)阿美石油公司的債券。

“對(duì)于一個(gè)新興市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，這只是與主權(quán)相關(guān)的水平，”

Barrineau說(shuō)。(更新債券發(fā)行，子彈定價(jià)時(shí)間表。)

該交易預(yù)計(jì)將在明天定價(jià)，因此我們不會(huì)感到驚訝的是，在利率鎖定和輪換方面，國(guó)債收益率的泄漏率更高。