不要被今年的 獨角獸 炒作所迷惑大多數(shù)IPO在5年后為投資者賠錢

對于硅谷數(shù)十億美元的創(chuàng)業(yè)公司來說，這很容易讓人感到沮喪，因為他們陷入了創(chuàng)新和顛覆的困境。但是，當你開始最終在華爾街交易時，先三思而后行。

對于那些價值超過10億美元的私人融資公司所謂的獨角獸來說，2019年將是成敗的一年。經(jīng)過多年的戲弄，一些最受歡迎的獨角獸即將在未來幾個月通過首次公開募股公開上市，其中包括乘車歡呼巨頭優(yōu)步，消息軟件制造商Slack Technologies和寄宿家庭預訂Airbnb，僅舉幾例。他們的估值令人大跌眼鏡，優(yōu)步以1.2億美元的目標領先牛群。

然而，對于那些會在二級市場上購買股票的普通投資者來說，投資獨角獸就像購買彩票一樣 - 如果你不是那些在IPO中獲得分配股份的幸運者之一，那么獲勝的機會極低。事實上，根據(jù)瑞銀分析師使用佛羅里達大學教授Jay的數(shù)據(jù)進行的分析，1975年至2011年超過7,000個首次公開招股中，超過60%在首次交易后五年內出現(xiàn)負絕對回報，只有極少數(shù)產(chǎn)生極端正回報。里特。

瑞銀資產(chǎn)配置主管杰森德拉霍周二在一份報告中表示，“首日回報不能預測后續(xù)回報。” “如果你可以獲得分配，首次公開招股可能是有吸引力的投資，但如果你在二級市場購買，則更不用說。”

優(yōu)步競爭對手Lyft是今年第一個走出大門的獨角獸，它提醒人們注意普通投資者在公開市場上購買熱門IPO的風險。Lyft的股票在首次亮相時飆升 9%，然后在第二個交易日下跌 12%至低于其IPO價格并且仍在努力反彈。此后，懷疑論者的聲音越來越高，稱購買股票是“信仰的飛躍”。

在鎖定期到期后，IPO最初的流行趨勢會在發(fā)行后六個月內逐漸消失，從而讓內部人士在公開市場上出售。在公司上市后，鎖定可以防止內部人員過快地出售資產(chǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從1980年到2016年，IPO平均6個月的回報率超過市場超額收益率的6%或2%，而過去40年來第一天的平均收益超過18%。最近從2000年到2016年，六個月的絕對和超額回報都是負面的。

“在鎖定到期后，一些投資者，特別是風險投資和成長資本投資者，確實開始拋售，這可能會對與基本面無關的股價施加壓力，”德拉霍說。

雖然這是一個高度不可預測的市場，但具有某些特定特征的發(fā)行人可以脫穎而出。Draho指出，收入超過10億美元的公司和那些以增長資本為后盾的公司在三年內表現(xiàn)“好得多”，并表示規(guī)模較大的成熟公司是更安全的IPO投注。

“投資者應該期待IPO活躍的一年能產(chǎn)生相當?shù)湫偷幕貓?，除非?jīng)濟和市場條件變得不利，在這種情況下他們最好做好準備，”Draho說。