解決如何保護歐元區(qū)經(jīng)濟免受長期放緩的影響

倫敦(路透社) - 在結(jié)束其大規(guī)模刺激計劃兩個月后，歐洲央行面臨越來越大的壓力，要求解決如何保護歐元區(qū)經(jīng)濟免受長期放緩的影響。

周四的政策會議，新聞發(fā)布會和最新的經(jīng)濟預(yù)測可以為潛在的政策變化定下基調(diào)。

“今天至少有空間討論他們可以做些什么來改善宏觀環(huán)境，”Unigestion的跨資產(chǎn)解決方案宏觀經(jīng)濟研究負責(zé)人Florian Ielpo說。

以下是市場的一些關(guān)鍵問題。

我們能否期待有關(guān)銀行新一輪廉價貸款的細節(jié)?

歐洲央行正在準(zhǔn)備為銀行提供更便宜，更長期的融資，對投資者來說，細節(jié)是關(guān)鍵。巴克萊銀行(倫敦證券交易所代碼：BARC)預(yù)計，新的一攬子計劃的條款將比去年更為寬松，規(guī)模更小，利率可變。

上個月歐洲商業(yè)銀行的Benoit Coeure對市場感到意外，他說這個想法正在討論中。上周公布的數(shù)據(jù)顯示1月份公司貸款增長大幅下滑，這為政策制定者提供了幫助銀行的另一個理由。

一些經(jīng)濟學(xué)家表示，這些貸款的公告，即長期再融資操作(LTROs)或更具針對性的TLTRO，可能會在本周出現(xiàn)，盡管其他人認為歐洲央行將需要更多時間來評估經(jīng)濟環(huán)境。

隨著之前的TLTRO在2020年中期開始成熟，歐洲央行可能希望在6月左右采取行動，幫助銀行避免潛在的流動性短缺。

Pictet Wealth Management策略師Frederik Ducrozet表示：“歐洲央行不僅會討論LTRO，而且需要暗示某種延伸即將到來，否則市場會感到失望。”他希望在4月份做出決定，并在6月份實施新計劃。

(有關(guān)'歐洲央行正在考慮新一輪TLTRO'的圖表，請點擊https://tmsnrt.rs/2EEY23E)

2.歐洲央行將削減多少經(jīng)濟預(yù)測?

隨著動力經(jīng)濟德國和意大利經(jīng)濟衰退的勢頭停滯不前，歐洲央行幾乎肯定會削減增長和通脹預(yù)測。

經(jīng)濟學(xué)家表示，市場應(yīng)特別關(guān)注2020年的預(yù)測，作為銀行對增長的關(guān)注程度的最佳指標(biāo)。最近的一些指標(biāo)顯示今年晚些時候有所回升。

ABN AMRO(AS：ABNd)分析師表示，歐洲央行對核心通貨膨脹率，不包括能源和食品價格上漲，預(yù)測過高。

衡量投資者長期通脹預(yù)期的一個關(guān)鍵指標(biāo)也遠低于歐洲央行接近2%的目標(biāo)，但仍處于近期低點，為1.50%。

(有關(guān)'歐洲央行對歐元區(qū)的預(yù)測，2018年12月'的圖表，請點擊https://tmsnrt.rs/2BYgC51)

3.歐洲央行是否可以改變其指導(dǎo)，即整個夏季利率都處于暫停狀態(tài)?

不太可能，從最近的評論判斷。歐洲央行未來的首席經(jīng)濟學(xué)家Philip Lane上周對經(jīng)濟放緩及其政策影響持寬松態(tài)度。

德國央行行長Jens Weidmann--今年晚些時候歐洲央行行長馬里奧·德拉吉的繼任者 - 表示，歐洲央行無需正式推遲計劃加息。

投資者已經(jīng)將加息預(yù)期推至2020年中期。

Jefferies經(jīng)濟學(xué)家Marchel Alexandrovich表示，不能排除意外調(diào)整。“這可能是歐洲央行發(fā)出信號表明市場沒有錯誤推出首次加息時機的機會，”他說。

(有關(guān)'更多德國收益率曲線低于零的圖表，投資者推遲加息預(yù)期'，請點擊https://tmsnrt.rs/2BYRzPv)

4.歐洲央行對美國/歐盟貿(mào)易緊張局勢的擔(dān)憂有多擔(dān)憂?

美國和歐盟之間的貿(mào)易緊張局勢是歐洲央行政策制定者關(guān)注的主要問題，因為如果爭議惡化，歐元區(qū)巨大的出口行業(yè)可能會受到干擾。

如果沒有達成貿(mào)易協(xié)議，美國總統(tǒng)唐納德特朗普2月份警告歐洲汽車進口關(guān)稅。歐盟委員會希望開始談判，但法國表示保留意見。

關(guān)稅將傷害已經(jīng)在應(yīng)對排放丑聞的汽車制造商，包括德國的大眾汽車(德：VOWG_p)，戴姆勒和寶馬，并使歐洲央行恢復(fù)歐元區(qū)經(jīng)濟的工作復(fù)雜化。

德拉吉警告稱，單方面的貿(mào)易政策決定是危險的，并威脅到經(jīng)濟信心。

(有關(guān)'貿(mào)易緊張打擊歐洲汽車股'的圖片，請點擊https://tmsnrt.rs/2BW3FsA)

5.德拉吉繼任者的不確定性如何影響政策制定?

歐洲央行行長馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)的任期將于10月到期，他不太可能對有關(guān)其繼任者的猜測發(fā)表評論，但這一主題很可能會出現(xiàn)，因為下一次領(lǐng)導(dǎo)央行的人的不確定性會影響政策制定。

歐洲央行沒有投入，只有在5月歐洲議會選舉之后才能做出決定，盡管這項工作似乎正在進行中。

德國聯(lián)邦銀行董事會領(lǐng)導(dǎo)Weidmann擔(dān)任第二個八年任期的綠燈讓他與法國同行Francois Villeroy de Galhau并駕齊驅(qū)。

魏德曼經(jīng)常挑戰(zhàn)歐洲央行的超寬松貨幣政策立場，激勵政策制定者。

對于長期遭受歐洲央行負利率影響的銀行股投資者而言，強硬的轉(zhuǎn)變將受到歡迎，而魏德曼在德國央行的第二個任期的消息引發(fā)了歐元區(qū)銀行股的反彈。