股票市場(chǎng)最古老的假設(shè)之一是有疑問的

我想很多人都熟悉“五月賣掉然后消失”這句老話。策略的含義如下：當(dāng)你更好地關(guān)閉大多數(shù)頭寸而不是采取積極步驟時(shí)，梅是一個(gè)平靜的月份。這是真的嗎?我確實(shí)麻煩地看看過去20年來5月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回歸的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。結(jié)果，我發(fā)現(xiàn)5月市場(chǎng)并不總是下跌。此外，更頻繁地觀察到生長，即約65%的病例。連續(xù)六年的特點(diǎn)是市場(chǎng)增長。

低利率的時(shí)代造成了損失。股票市場(chǎng)最古老的假設(shè)之一是有疑問的。

這些有趣的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是否預(yù)示著市場(chǎng)現(xiàn)在將在5月份增長?當(dāng)然不是。它反映了環(huán)境的一致性和市場(chǎng)友好因素的組合。

因此，今天有平等的機(jī)會(huì)看到近年來趨勢(shì)的延續(xù)，因?yàn)橛锌赡芸吹脚f的好話的確認(rèn)。

在第一種情況下你應(yīng)該怎么辦?持有股票頭寸并購買新的有趣想法。在第二種情況下，是時(shí)候考慮防御性資產(chǎn)了。事實(shí)上，其中有很多：逆ETF(SH，SDS，DXD，SPXU)，黃金ETF(GLD，IAU，SGOL)，黃金礦業(yè)公司股票(Barrick Gold，紐蒙特等)以及買入波動(dòng)性。在這里，我想提供更多細(xì)節(jié)。

VXXB(單長)和TVIX(雙長)是買入波動(dòng)的主要工具。這些是基于指數(shù)的票據(jù)(ETN)，包括短期VIX期貨(芝加哥期權(quán)交易所的波動(dòng)率指數(shù))，投機(jī)和套期保值的短期實(shí)用工具。

它是如何工作的?假設(shè)你聽到負(fù)面新聞，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)混亂，每個(gè)人都在大喊“夢(mèng)魘!”。這自然會(huì)導(dǎo)致更高的波動(dòng)性。在這種情況下，VXXB和TVIX顯示出穩(wěn)健增長。有趣的是，TVIX的動(dòng)態(tài)更具侵略性，這可以通過它是雙倍長的事實(shí)來解釋。

似乎一切都很簡單 - 當(dāng)市場(chǎng)增長時(shí)，只需縮短VXXB和TVIX;當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，購買并開始計(jì)算您的利潤。但是，我想提醒我的讀者，并向他們發(fā)出警告。處理這些儀器時(shí)需要非常小心。我的意思是什么?

首先，與整個(gè)投資組合相比，頭寸規(guī)模應(yīng)該更小，特別是不超過10%。其次，在任何情況下都不應(yīng)該長時(shí)間保持這個(gè)位置，因?yàn)檫@些工具受時(shí)間變量的影響(類似于選項(xiàng)，theta)。如果市場(chǎng)長期增長，就必須主動(dòng)降低波動(dòng)的位置，因?yàn)檫@個(gè)頭寸的損失可以“吞噬”股票增長帶來的大部分收益 - 盡管它很小投資組合的份額。

這里沒有直接的關(guān)系。假設(shè)您在S&P500水平為2700時(shí)以40美元的價(jià)格購買了VXXB。市場(chǎng)開始上漲，因此，您的波動(dòng)性位置正在迅速壓低投資組合。然而，當(dāng)市場(chǎng)再次下跌至2700時(shí)，VXXB漲至僅37美元。這意味著即使達(dá)到基準(zhǔn)水平，您仍然保持紅色。這就是時(shí)間變量在VXXB和TVIX中的工作方式。

可以而且應(yīng)該使用這些儀器。但重要的是要確保你在短期內(nèi)使用它們(在任何情況下你都不應(yīng)該持有太長時(shí)間)并以小批量(不超過投資組合的10%)進(jìn)行。