印度盧比的恩惠和禍根

本月出色的亞洲貨幣是印度盧比(INR)，與美元相比，今年迄今上漲4.4%。在70.6美元/印度盧比已經(jīng)回撤了15%的貶值，推動該貨幣對在今年前10個月達(dá)到74.0以上。自10月以來原油價(jià)格暴跌超過30%，可以解釋貨幣的反轉(zhuǎn)。

在12月初石油輸出國組織(歐佩克)會議之前，在貿(mào)

除了油價(jià)下跌和更廣泛的美元疲軟之外，印度的經(jīng)濟(jì)動態(tài)幾乎沒有改變，有利于INR。預(yù)計(jì)2019年第二季度的GDP數(shù)據(jù)將于明天公布，預(yù)計(jì)將加強(qiáng)增長已達(dá)到頂峰并開始放緩的事實(shí)。經(jīng)濟(jì)放緩的主要原因是基數(shù)效應(yīng)高，出口和私人消費(fèi)減弱，以及凈貿(mào)易的拖累增加。

除此之外，公共部門銀行拖累投資需求的銀行系統(tǒng)持續(xù)緊縮流動性和嚴(yán)格的貸款準(zhǔn)則。

中位數(shù)的共識預(yù)計(jì)GDP增長率為7.4%，但任何較弱的將對包括INR在內(nèi)的本地金融資產(chǎn)利空。

經(jīng)常賬戶和政府預(yù)算是雙赤字(可能會變得更糟)，構(gòu)成INR升值的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)阻力。2019年上半年的累計(jì)預(yù)算赤字預(yù)測比一年前高出19%。

最近政府對中央銀行施加更多資金的壓力顯而易見，公共財(cái)政面臨壓力。此外，在外部方面，今年的財(cái)政年度至今的貿(mào)易逆差為1110億美元，同比增長26%，其中一半以上來自石油貿(mào)易。

考慮到INR表現(xiàn)不佳，仁慈的通脹背景使印度儲備銀行能夠控制政策利率。話雖這么說，廣泛的財(cái)政赤字最終將導(dǎo)致更多的通貨膨脹，同時(shí)擠出私營部門投資，這也將對GDP增長造成壓力。