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廣發(fā)證券的首席資產(chǎn)研究官戴康表示,對于剛剛走出債務周期的日本股市不應當輕易看空。日本股市自去年以來在全球主流股市當中的表現(xiàn)名列前茅,吸引了全球大量投資者包括巴菲特的目光。日經(jīng)225指數(shù)在今年3月初更是一路瘋長,再次創(chuàng)造了歷史的新高,首次突破了4萬點。
1.日本央行近日宣布,正式將2016年開始的復利率和收益率曲線控制政策結(jié)束。預示著持續(xù)了8年的政策框架得到了徹底的改變。這也說明日本大規(guī)模的貨幣政策已經(jīng)持續(xù)了11年,如今將會迎來轉(zhuǎn)折。
2.短期內(nèi),日本的股市可能會由于資金的流動和日元的波動而受到一定的影響,但是對于股市來說,貨幣政策的調(diào)整帶來的影響相對來說是有限的。
3.日本股市此次創(chuàng)造新高,主要是因為三大邊際變化增強所帶來的影響。其中之一是由于日本戰(zhàn)勝的通縮,從價格方面將企業(yè)名義盈利帶動起來,得到了增長。另外一點是相對貨幣政策取向的差異,使得日元出現(xiàn)了進一步的貶值,將日本出口帶動了起來,從而增強了股市的吸引力。第3點則是東證所不斷出臺新的政策,對公司的治理進行改善,日特估進一步將企業(yè)盈利的能力推動上行。
4.戴康表示日本央行在進行這一輪的政策調(diào)整之前,已經(jīng)對市場進行了充分的了解,對于日本退出負利率,市場其實早已有了充分的預期。因此這項政策并不會使影響日本股市的三大要素產(chǎn)生比較顯著的逆轉(zhuǎn)。
5.戴康認為日本股市是否能將目前這種亮眼的表現(xiàn)保持下去,主要的關鍵還在于日本市場的長期通脹率是否能夠繼續(xù)保持提升。日本央行的貨幣調(diào)整政策仍然會采取比較審慎的循序漸進的方式進行推薦,而是否能夠走出通縮走向通脹,才是主導日本股市上漲的因素。
6.日本股市從長期來看,在新的投資方式下還存在著確定性的溢價,因此仍然會受到外資的青睞。
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