業(yè)務(wù)虛胖缺乏支撐 京東金融如何破局

正如京東金融CEO陳生強(qiáng)所說，京東金融定位于金融科技公司，扮演金融底層角色，輸出風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。這樣的定位可以說是非常正確的。但要實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略定位，核心是技術(shù)和數(shù)據(jù)。1月11日，京東劉強(qiáng)東發(fā)出內(nèi)部郵件，稱在剛剛過去的2017年，京東金融實(shí)現(xiàn)了單季盈利。與此同時(shí)，也有媒體透露，京東金融目前正在市場(chǎng)上尋求新一輪融資，為未來上市鋪路。

京東金融承諾將在5年內(nèi)上市，市值將不低于930億元（約135億美元）

據(jù)此前零壹財(cái)經(jīng)的報(bào)道，在2016年1月京東金融獲得紅杉資本中國(guó)基金、嘉實(shí)投資和中國(guó)太平保險(xiǎn)等66.5億元的融資時(shí)，其中融資協(xié)議中就包括，。

如果回顧2017年京東金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，有兩個(gè)重要印象，一是京東金融反復(fù)強(qiáng)調(diào)的供應(yīng)鏈金融優(yōu)勢(shì)和案例;二是不斷與各種企業(yè)、機(jī)構(gòu)展開眼花繚亂的合作。

但在資本市場(chǎng)看來，京東金融業(yè)務(wù)要發(fā)展形成足夠的支撐，一方面在于京東金融自身需要有很強(qiáng)的“造血”能力，不過目前看來在強(qiáng)手林立的金融科技公司中，賬戶體系活躍度不夠的京東金融，可能并不具備超車的優(yōu)勢(shì)和能力;另一方面還在于其是否能拿到銀行、消費(fèi)金融等這樣重量級(jí)的牌照，但這些牌照又與企業(yè)盈利要求直接相關(guān)，這可能也是劉強(qiáng)東為什么在這個(gè)節(jié)點(diǎn)出來宣布京東金融“季度盈利”的重要原因。

近期輿論爭(zhēng)議京東金融的“龍蟲”角色，到底如何?深8君就來說說京東金融一些不為人知的事。

業(yè)務(wù)虛胖缺乏支撐，牌照與盈利持續(xù)博弈

公開資料顯示，以京東商城為依托，目前京東金融已建立了十大業(yè)務(wù)板塊，分別是供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、眾籌、財(cái)富管理、支付、保險(xiǎn)、證券、金融科技、農(nóng)村金融和海外事業(yè)，涵蓋融資、資產(chǎn)管理、支付、多元化金融和數(shù)據(jù)運(yùn)用服務(wù)五大主流互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。

盡管覆蓋領(lǐng)域全面，業(yè)務(wù)板塊看起來比阿里、騰訊都要多，但與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，京東金融在牌照上卻并不具備優(yōu)勢(shì)。目前其已獲得第三方支付、商業(yè)保理、小額貸款、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、基金銷售等金融牌照，缺乏如銀行、消費(fèi)金融、保險(xiǎn)等含金量更高的大牌照。對(duì)外宣傳上，京東金融可以用自己是金融科技公司，不在乎金融牌照去解釋。但現(xiàn)實(shí)是，金融是牌照準(zhǔn)入，在政策監(jiān)管趨嚴(yán)以及“持牌上崗”的背景下，京東金融的牌照問題將成為阻礙其發(fā)展的一大因素。

或許因?yàn)橐呀?jīng)意識(shí)到牌照問題，京東集團(tuán)選擇在去年3月簽署重組京東金融的最終協(xié)議，并且在4個(gè)月后迅速完成對(duì)京東金融的重組拆分，希望以獨(dú)立主體去申請(qǐng)牌照。劉強(qiáng)東此前也表示，分拆將創(chuàng)建一家強(qiáng)大的金融服務(wù)公司，能夠提供貸款、證券、保險(xiǎn)產(chǎn)品及服務(wù)等。而此次重組將使得京東金融轉(zhuǎn)型為只依靠中國(guó)國(guó)內(nèi)投資者融資的企業(yè)，從而獲得必要的監(jiān)管牌照。

但事實(shí)上，除了主體性質(zhì)外，制約其拿牌的最大難點(diǎn)或許還在于盈利的考量。比如根據(jù)國(guó)內(nèi)政策規(guī)定，要拿到銀行牌照，需要申請(qǐng)主體企業(yè)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利;而消費(fèi)金融牌照，也要求申請(qǐng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利。

對(duì)于這樣的盈利要求，京東金融目前顯然達(dá)不到，而如果達(dá)不到就不能順利拿到牌照，這又會(huì)限制業(yè)務(wù)發(fā)展，影響未來的融資或者IPO，京東金融也因此陷入了死循環(huán)中難以自拔。正因?yàn)橛麊栴}非常重要，這也不難理解為何京東金融日前會(huì)高調(diào)對(duì)外發(fā)布稱2017年實(shí)現(xiàn)單季利。這同時(shí)也說明一個(gè)事實(shí)，京東金融自2013年10月成立以來，已連續(xù)四年虧損。

消費(fèi)信貸競(jìng)爭(zhēng)激烈，京東乏力急需突破

作為收入來源的重要組成部分，消費(fèi)信貸自然也是京東金融布局的重點(diǎn)，其中的明星產(chǎn)品京東白條于2014年2月上線。按照“線上體內(nèi)”向“線下外部”的發(fā)展設(shè)想，京東白條希望在消費(fèi)購(gòu)物的種類以及信貸方式上能夠?qū)崿F(xiàn)新的突破。但從目前的效果看，這樣的目標(biāo)顯然并未實(shí)現(xiàn)。

比如從用戶數(shù)方面，官方數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月末，京東金融有接近1680萬(wàn)用戶使用白條。而這個(gè)數(shù)據(jù)，不僅離螞蟻花唄億級(jí)用戶數(shù)相距甚遠(yuǎn)，甚至還比不上與其有業(yè)務(wù)合作的樂信(注：樂信平臺(tái)注冊(cè)用戶超2000萬(wàn))。

從市場(chǎng)空間看，隨著消費(fèi)信貸的普及以及各大企業(yè)的重視，京東白條所面臨的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了大的變化，銀行系、電商系以及互聯(lián)網(wǎng)系爭(zhēng)相入場(chǎng)，不僅在傳統(tǒng)的3C、服飾上比拼，還深入到家居、旅游、租房、留學(xué)等大額且更垂直的信貸領(lǐng)域。尤其值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)對(duì)現(xiàn)金貸的監(jiān)管政策也更加嚴(yán)厲了。另外，像趣店、樂信在2017年?duì)幭嗌鲜泻螅鎸?duì)業(yè)績(jī)以及投資人的壓力，其在市場(chǎng)的投入將更大，自然也帶來更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

所以，面對(duì)市場(chǎng)以及政策的雙重承壓，留給京東白條的空間、時(shí)間已經(jīng)非常有限了。或許，類似京東白條這樣的信貸產(chǎn)品能夠在京東自有體系內(nèi)生活的如魚得水，但是未來如何破壁突破出去面向更廣大的市場(chǎng)依然是個(gè)難點(diǎn)。

支付市場(chǎng)大局已定，京東金融幾無機(jī)會(huì)

再來說說京東的支付業(yè)務(wù)。2012年10月，京東集團(tuán)收購(gòu)第三方支付公司“網(wǎng)銀在線”進(jìn)入在線支付業(yè)務(wù)。經(jīng)過五年的發(fā)展，京東金融通過多樣化的對(duì)外合作，以“補(bǔ)貼+擴(kuò)場(chǎng)景”的方式推廣京東支付，但面對(duì)支付寶、財(cái)付通的強(qiáng)勢(shì)地位，效果卻依然很小。

根據(jù)艾瑞發(fā)布的中國(guó)第三方支付季度數(shù)據(jù)報(bào)告，2017年Q2，支付寶、財(cái)付通、銀聯(lián)商務(wù)的市場(chǎng)份額居于前三(均達(dá)到兩位數(shù))，三者合計(jì)占據(jù)了67.5%，而京東支付的份額只有2.7%。

因?yàn)樽陨砣刖滞砬覉?chǎng)景有限，所以京東金融也適時(shí)選擇與銀聯(lián)合作。2017年1月，京東金融與中國(guó)銀聯(lián)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在移動(dòng)支付產(chǎn)品創(chuàng)新、聯(lián)名卡等等八大項(xiàng)領(lǐng)域展開深度合作，意圖借助銀聯(lián)渠道推廣支付。

京東有小心思，但銀聯(lián)也有自己想法。就在上個(gè)月，中國(guó)銀聯(lián)聯(lián)合全國(guó)幾十家銀行推出云閃付App，要成為各銀行移動(dòng)支付的統(tǒng)一入口并且與支付寶、微信支付正面競(jìng)爭(zhēng)，這也讓京東金融之前的合作顯得頗為尷尬。

核心是技術(shù)和數(shù)據(jù)

正如京東金融CEO陳生強(qiáng)所說，京東金融定位于金融科技公司，扮演金融底層角色，輸出風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。這樣的定位可以說是非常正確的。但要實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略定位，。

從技術(shù)層面來說，無論是云計(jì)算還是人工智能，京東離第一梯度的阿里、騰訊、百度差距巨大。從金融數(shù)據(jù)來說，京東的支付也未能成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的基礎(chǔ)應(yīng)用，不僅數(shù)據(jù)量比不上支付寶、微信，而且走不出京東體系的話，數(shù)據(jù)的多樣性也會(huì)大打折扣。藉此，要想成為頂尖的金融科技公司也是有難度的。

可以說，京東集團(tuán)對(duì)京東金融的分拆，既是對(duì)阿里拆分螞蟻手法的效仿，給予了其一次獨(dú)立發(fā)展機(jī)會(huì)，同時(shí)也是一次割肉，減輕集團(tuán)的財(cái)務(wù)壓力。而京東金融目前只能算在京東商城的自?shī)首詷?，要完成?dú)立發(fā)展實(shí)現(xiàn)自身的造血，還有很長(zhǎng)的路要走。

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