投資者無法接受連鎖店銷售業(yè)績(jī)的惡化

本周，Bed Bath&Beyond (納斯達(dá)克股票代碼：BBBY)宣布其首席執(zhí)行官立即離職，并開始尋找永久性的繼任者。離任的領(lǐng)導(dǎo)人Steven Temeres在要求股東耐心方面提出了很好的論據(jù)。畢竟，這家零售商的表現(xiàn)優(yōu)于2018年初詳述的利潤(rùn)反彈計(jì)劃。

然而最終，投資者無法接受連鎖店銷售業(yè)績(jī)的惡化，因?yàn)槿ツ甏蠖鄶?shù)零售業(yè)都有更廣泛的實(shí)力。

新任首席執(zhí)行官將接管一家公司，該公司會(huì)計(jì)算一些資產(chǎn)，這些資產(chǎn)將有助于任何反彈努力，包括強(qiáng)大的財(cái)務(wù)狀況，精益庫(kù)存以及關(guān)閉表現(xiàn)不佳的商店的靈活性。然而，Bed Bath&Beyond回歸昔日輝煌時(shí)代的可能性仍然很大。

1.削弱市場(chǎng)份額

該連鎖店去年同店銷售額出現(xiàn)小幅下滑，與管理層在2018年初的初步前景一致。但滿足Temeres的保守目標(biāo)并未抹去過去三年中每年銷售額下降的事實(shí)。Bed Bath&Beyond的收入減少與其他行業(yè)的同行相比也不是很好。沃爾瑪 和塔吉特 各自在十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了銷售增長(zhǎng)最快，而低價(jià)家居用品和服裝專業(yè)公司TJX公司的銷售額同比 翻了一番。

在這種背景下，Bed Bath&Beyond的收入下滑意味著它正在失去購(gòu)物者在線和實(shí)體店的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。管理層的商品重啟工作也沒有阻止市場(chǎng)份額的下降，因此不清楚新任首席執(zhí)行官可以做些什么來結(jié)束連鎖店的多年銷售下滑。

2.促進(jìn)疲勞

Bed Bath&Beyond在努力結(jié)束對(duì)價(jià)格削減的依賴以推動(dòng)客戶流量方面面臨更大的困難。管理層去年嘗試從其貨架上移除低利潤(rùn)產(chǎn)品，調(diào)整定價(jià)，并通過廣泛流傳的優(yōu)惠券調(diào)整其宣布的促銷活動(dòng)。

盡管如此，毛利率仍然下降了近一個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到銷售額的35%。降低成本減少了對(duì)底線的影響，但更大的趨勢(shì)是明顯的。去年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率跌至4%以下，連續(xù)第三年下降，遠(yuǎn)低于2016財(cái)年投資者12%的回報(bào)率。

3.無利可圖的商店

即將上任的首席執(zhí)行官的新戰(zhàn)略應(yīng)包括對(duì)商店基礎(chǔ)的一些正確規(guī)模，因?yàn)閹啄陙砜土髁肯陆禑o疑將更多地點(diǎn)推向負(fù)現(xiàn)金流區(qū)域。該連鎖店已經(jīng)暗示2019年將關(guān)閉多達(dá)40個(gè)，并且隨著短期租賃進(jìn)行更新，額外削減將很容易實(shí)現(xiàn)。

但是，Bed Bath&Beyond不僅可以縮減增長(zhǎng)勢(shì)頭。實(shí)際上，銷售挑戰(zhàn)實(shí)際上可能會(huì)變得更加困難，因?yàn)樗鼤?huì)降低基數(shù)，特別是在同行開設(shè)新地點(diǎn)以用作客戶流量抽取和在線訂單的接送點(diǎn)時(shí)。

在整個(gè)零售行業(yè)，包括Target，沃爾瑪，TJX公司和Home Depot在內(nèi)的國(guó)內(nèi)公司 正在為其商店注入資源。Bed Bath&Beyond的新領(lǐng)導(dǎo)者將不會(huì)從其購(gòu)物基地獲得同樣的健康回報(bào)，因此更多商店支出的財(cái)務(wù)狀況不那么引人注目。但Bed Bath&Beyond仍然必須盡可能地從其現(xiàn)有的零售網(wǎng)絡(luò)中獲得盡可能多的效率。這種困境將增加零售商的新領(lǐng)導(dǎo)人在他們介入這一具有挑戰(zhàn)性的轉(zhuǎn)變努力時(shí)將面臨的一長(zhǎng)串問題。