百貨商店經(jīng)營者可能會以某種方式擺脫其掙扎的Lord＆Taylor連鎖店

Lord&Taylor是美國歷史最悠久的百貨連鎖店，多年來一直在跨國零售集團哈德遜灣 (納斯達克股票代碼：HBAYF)的所有權(quán)下苦苦掙扎。Hudson's Bay 關(guān)閉了少數(shù)Lord&Taylor商店，并安裝了一個新的管理團隊，但到目前為止，沒有明顯的改善跡象。

因此，哈德遜灣可能已經(jīng)準備好面對主和泰勒品牌無法拯救的令人不安的事實。周一，該公司宣布正在研究這個長期表現(xiàn)不佳的零售帝國的“戰(zhàn)略選擇”。

今天Lord&Taylor的情況

Hudson's Bay并未特別報道Lord&Taylor連鎖店的業(yè)績，因此投資者必須依賴有關(guān)其如何做的有根據(jù)的猜測。

我們所知道的是，哈德遜灣去年報告的總體調(diào)整后EBITDA利潤率僅為3.6%。鑒于Lord&Taylor多年來經(jīng)歷了穩(wěn)定的銷售侵蝕 - 而Saks Fifth Avenue和Hudson's Bay連鎖店的表現(xiàn)更好 - 幾乎可以肯定的是，Lord&Taylor的調(diào)整后EBITDA利潤率遠低于公司平均水平，可能還是負數(shù)。

包括利息費用和資本投資成本，更明顯的是Lord&Taylor正在流失現(xiàn)金。該連鎖店肯定沒有足夠的利潤來證明其經(jīng)營店鋪的資金是合理的，更不用說它為哈德遜灣的管理層所造成的分心。

為了回應Lord&Taylor的掙扎，Hudson's Bay最近關(guān)閉了該品牌在曼哈頓的旗艦店，并以8.5億美元的價格將其賣給了WeWork的子公司。自2018年初以來，它還關(guān)閉了其他幾家表現(xiàn)不佳的商店，收獲了適度的房地產(chǎn)收益。

與此同時，哈德遜灣為賓夕法尼亞州的Lord&Taylor開辟了一個新的，高度自動化的電子商務實施中心，以支持在線增長。它還與沃爾瑪(紐約證券交易所代碼：WMT)合作，于去年在Walmart.com網(wǎng)站上推出Lord&Taylor店面。目標是通過將沃爾瑪?shù)膹V泛影響力與Lord&Taylor的優(yōu)質(zhì)品牌相結(jié)合來推動增長。

哈德遜灣對Lord&Taylor非常認真

為Lord&Taylor尋求戰(zhàn)略選擇的決定表明該品牌的財務表現(xiàn)繼續(xù)惡化。在其新聞稿中，哈德遜灣提到“可能出售或合并”作為潛在的結(jié)果。

然而，鑒于該品牌的盈利能力較弱(或不存在)以及銷售下行軌跡，沒有人可能會提供大量資金購買Lord&Taylor鎖具，庫存和桶。

也就是說，剩下的45家Lord&Taylor商店坐擁寶貴的房地產(chǎn)。據(jù)華爾街日報最近的一份報道稱，哈德遜灣正在與商場所有者和其他房地產(chǎn)投資者一起測試從Lord&Taylor回購商店租賃以及重新開發(fā)Lord&Taylor商店用于其他用途的水域。大多數(shù)商店都位于高收入地區(qū)的強大商場，因此潛在的房地產(chǎn)價值可能總計數(shù)億美元，扣除債務和少數(shù)股權(quán)。

如果哈德遜灣出售Lord&Taylor房地產(chǎn)，沃爾瑪可能有興趣支付適度的金額購買該品牌。近年來，零售巨頭已經(jīng)進行了一系列穩(wěn)定的收購，以促進其電子商務增長并吸引通常不會在沃爾瑪購物的新客戶。鑒于兩個品牌之間現(xiàn)有的合作伙伴關(guān)系，購買Lord&Taylor作為純粹的電子商務游戲可能是該策略的自然延伸。

有些東西必須改變

哈德遜灣有很多方法可以解決其Lord&Taylor連鎖店的表現(xiàn)不佳。分別出售房地產(chǎn)和品牌似乎是最直接的解決方案，但是連鎖店的徹底縮減 - 完全不退出業(yè)務 - 可能是一個可行的選擇。或者，一個愿意為Lord&Taylor(包括其房地產(chǎn))支付全部價值的認真買家可能會出乎意料地從木工中走出來。

然而，很明顯，目前在Lord&Taylor實施的轉(zhuǎn)變措施已經(jīng)徹底不足。哈德遜灣在過去一年中做出了許多艱難但必要的重組決策，這對股東來說是一個好兆頭，即公司最終正面臨著Lord&Taylor問題。