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多位知情人士向記者透露,原定3月10日進行債權(quán)人投票表決的《遼寧輝山乳業(yè)集團有限公司等八十三家企業(yè)重整計劃草案》,因部分銀行金融機構(gòu)債權(quán)人來不及當(dāng)場投票,需要走內(nèi)部流程而拖延。
“目前整個《草案》的投票表決最后期限,被延后至4月11日。”一位熟悉輝山乳業(yè)資產(chǎn)重整進展的知情人士向記者透露,但他私下表示,這些銀行金融機構(gòu)債權(quán)人是否會在4月11日前投票,依然存在很大變數(shù)。究其原因,是這些銀行金融機構(gòu)債權(quán)人對這份《草案》并不滿意——他們一方面認(rèn)為自己的債轉(zhuǎn)股比例較高,導(dǎo)致現(xiàn)金清償額度較低,導(dǎo)致內(nèi)部壞賬撥備核銷壓力較大,另一方面也擔(dān)心即便通過債轉(zhuǎn)股,銀行等金融機構(gòu)債權(quán)人持有輝山乳業(yè)大部分股權(quán),但依然無法對企業(yè)經(jīng)營決策擁有足夠的話語權(quán),等于自己淪為財務(wù)投資者,無法行使大股東的權(quán)利。
“因此部分銀行金融機構(gòu)債權(quán)人特別希望能在《草案》投票表決前,能引入相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資者加入,一方面他們的注資能抬高銀行債權(quán)人獲得現(xiàn)金清償?shù)谋壤?,另一方面產(chǎn)業(yè)投資者與銀行等金融機構(gòu)債權(quán)人組成聯(lián)盟,對企業(yè)經(jīng)營決策行使與大股東身份相匹配的話語權(quán)。”他指出。
在業(yè)內(nèi)人士看來,這無疑凸顯當(dāng)前債務(wù)違約企業(yè)債務(wù)以市場化方式開展資產(chǎn)重組的“制度性操作缺陷”——在歐美市場,當(dāng)企業(yè)陷入債務(wù)違約困境時,企業(yè)資產(chǎn)重整管理人會與銀行等金融機構(gòu)債權(quán)人(以及債權(quán)投資機構(gòu))協(xié)商,先通過債務(wù)減記方式削減企業(yè)債務(wù)規(guī)模,再引入產(chǎn)業(yè)投資者或其他投資者重整業(yè)務(wù),最終讓企業(yè)起死回生,各方債權(quán)人都能實現(xiàn)損失最小化,但在中國,目前輝山乳業(yè)資產(chǎn)重整過程并沒有實現(xiàn)債務(wù)減記,導(dǎo)致蒙牛、新希望等潛在產(chǎn)業(yè)投資者發(fā)現(xiàn)剛投資就“承接”數(shù)百億債務(wù),因而不敢輕易“入局”,但這從另一方面又加劇了金融機構(gòu)債權(quán)人作為資產(chǎn)重整后的公司大股東,對企業(yè)經(jīng)營決策掌控能力不足的擔(dān)心。
“因此部分金融機構(gòu)債權(quán)人只能選擇延期投票表決,期待在這段時間,輝山乳業(yè)在引入產(chǎn)業(yè)投資者方面能有新進展。”上述知情人士指出,但事實上,這些金融機構(gòu)債權(quán)人對此也沒有拿出更好的資產(chǎn)重整方案與引入產(chǎn)業(yè)投者操作規(guī)劃。
資料顯示,截至1月16日,輝山乳業(yè)資產(chǎn)重整管理人完成了全部申報債權(quán)的審核工作,經(jīng)管理人初步審核確認(rèn)成立的債權(quán)共6097筆,確認(rèn)債權(quán)金額(即輝山乳業(yè)債務(wù)額)為242.18億元,此外,因訴訟、仲裁未決等因素暫緩確認(rèn)的債權(quán)共46筆,金額為58.62億元。
以2018年5月10日為基準(zhǔn)日估算,輝山乳業(yè)集團系列企業(yè)賬面資產(chǎn)總值調(diào)整為154.5億元,主要由流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期待攤費用等資產(chǎn)類別構(gòu)成,上述資產(chǎn)經(jīng)評估的市場價值為149.27億元,因此輝山乳業(yè)在假定破產(chǎn)清償?shù)臓顟B(tài)下,可清償資產(chǎn)價值總額僅有58.67億元,在扣除14.49億元有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)、7754萬破產(chǎn)費用、10.46億元共益?zhèn)鶆?wù)、3426萬元職工債權(quán)、1268萬元稅款債權(quán)后,可供銀行金融機構(gòu)等普通債權(quán)人分配的財產(chǎn)僅為32.47億元,對應(yīng)286.1億元企業(yè)債務(wù)的清償比例僅有11.35%。
值得注意的是,在2017年輝山乳業(yè)陷入數(shù)百億債務(wù)危機后,政府相關(guān)部門一直希望通過市場化運作手段對企業(yè)債務(wù)進行重組處置,從而推進中國企業(yè)債務(wù)違約“市場化處置”的進程。
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