最近基金市場呈現(xiàn)一片火熱 原因是久違的科創(chuàng)板主題基金上市

截至5月15日，富國基金等多家公司發(fā)布公告，麾下的科創(chuàng)板基金提前結(jié)束募集，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，首批7只科創(chuàng)板主題基金募資總額超過1000億元。目前在發(fā)的首批科創(chuàng)板基金屬于科創(chuàng)主題類產(chǎn)品，其他類型的基金產(chǎn)品目前市場上還未發(fā)行。

那么，未來科創(chuàng)板基金將如何參與科創(chuàng)板?科創(chuàng)主題類基金與科創(chuàng)板基金有何區(qū)別?科創(chuàng)企業(yè)具有高成長性、資本密集與高度不確定性，如何看懂科技企業(yè)?如何給科技要素定價(jià)?與原有的基金相比，科創(chuàng)板基金有哪些額外的風(fēng)險(xiǎn)?針對(duì)以上及諸多投資者關(guān)注的問題，本期第一財(cái)經(jīng)《首席對(duì)策》專訪對(duì)話發(fā)行首批可投科創(chuàng)板基金的公募基金，富國基金的量化投資部總經(jīng)理王保合，他還是富國基金量化投委會(huì)和衍生品投委會(huì)成員，截至2019年一季度末，其團(tuán)隊(duì)的管理資金超過800億元，位于行業(yè)前列。

近年來，指數(shù)工具化產(chǎn)品越來越受到投資者的認(rèn)可，2018年指數(shù)類基金規(guī)模逆勢(shì)增長了50%，ETF資金的流向也一度被認(rèn)為是市場的風(fēng)向標(biāo)。在本期《首席對(duì)策》訪談中，王保合總結(jié)認(rèn)為：如果投資者對(duì)于資本市場具有一定的、相對(duì)明確的判斷，相對(duì)于主動(dòng)類投資，指數(shù)類投資可能就是較好的投資選擇，因?yàn)橹笖?shù)類投資的透明度較高，不容易出現(xiàn)“踏空”的現(xiàn)象。

去年指數(shù)基金，尤其是ETF快速發(fā)展，非常重要的一點(diǎn)，就是市場去年不少板塊的估值都創(chuàng)了十年或上市以來的新低，配置投資者、定投投資者等想要參與資本市場，但是個(gè)股“雷暴”頻發(fā)，王保合認(rèn)為，相對(duì)比之下，ETF可以規(guī)避個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)基金由于持倉不透明，倉位不確定性高，于是投資者就借助指數(shù)類產(chǎn)品來參與市場的投資?，F(xiàn)在回過頭來看，投資者的這些決策還是非常理性的選擇。

發(fā)行了市場第一批的科創(chuàng)板打新基金后，在本期《首席對(duì)策》中王保合向第一財(cái)經(jīng)表示：已向證監(jiān)會(huì)申報(bào)了兩支公募的科創(chuàng)板相關(guān)的產(chǎn)品，其中一支是開放式的，一支是封閉式的。開放式的這支科創(chuàng)板基金目前已經(jīng)完成了發(fā)行和認(rèn)購，首發(fā)比例配售，配售比率低于5%，投資者參與熱情非常高。

對(duì)于封閉式的科創(chuàng)板基金，王保合認(rèn)為適合長期投資者，收益也會(huì)有另外一個(gè)來源，就是參與科創(chuàng)板的配售，在這期間可能會(huì)有一些額外的收益的補(bǔ)償。開放式的科創(chuàng)板基金，實(shí)際上是給投資者提供了一個(gè)相對(duì)投資周期比較短的產(chǎn)品，預(yù)計(jì)推出的科技50 ETF，是一個(gè)工具化的產(chǎn)品，它適合一個(gè)場內(nèi)的投資人去參與，把握交易性的機(jī)會(huì)。第二類產(chǎn)品，整個(gè)科創(chuàng)板指數(shù)的ETF，實(shí)際上就是讓投資者分享科創(chuàng)板未來的成長性。

科創(chuàng)企業(yè)本身具有投入大、迭代快、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，投資者如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)避免踩雷?當(dāng)前的機(jī)制是否能做到充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示?王保合認(rèn)為，科創(chuàng)板最大的難點(diǎn)是估值問題，因?yàn)樵谫I股票的時(shí)候，要看好未來和成長性，應(yīng)該給成長性多大的估值，這是對(duì)專業(yè)投資者的挑戰(zhàn)和難題。為降低風(fēng)險(xiǎn)，王保合建議普通投資者找專業(yè)的機(jī)構(gòu)去參與科創(chuàng)板投資和理財(cái)。沒有50萬元的投資者大體上有3條參與科創(chuàng)板投資的路徑有三：一是可以購買符合條件的老基金產(chǎn)品。二是可以選擇戰(zhàn)略配售基金。三是可以選擇科創(chuàng)主題類基金產(chǎn)品。這類產(chǎn)品包括投資科技創(chuàng)新相關(guān)主題的基金產(chǎn)品，只投資科創(chuàng)板的相關(guān)產(chǎn)品，或者跟蹤科創(chuàng)板指數(shù)的相關(guān)產(chǎn)品等。