中央銀行對于支持經(jīng)濟增長 控制通貨膨脹和穩(wěn)定經(jīng)濟至關重要

隨著這些機構變得更加政治化，這一責任越來越困難。

上周，3月聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要公布，中央銀行面臨重要時刻，讓我們深入了解美聯(lián)儲對全球經(jīng)濟和降息的看法，歐洲央行(ECB)決定繼續(xù)在其超寬松的道路上。

美聯(lián)儲降息

從3月FOMC會議紀要來看，由于全球經(jīng)濟放緩和貿(mào)易政策的不確定性，美聯(lián)儲預計今年不會加息。似乎美聯(lián)儲有信心在改變政策立場方面行動迅速，不需要在短期內(nèi)做更多事情，美國經(jīng)濟將能夠忍受全球經(jīng)濟放緩。

這可能令人擔憂，因為美聯(lián)儲可能會對這種持股模式感到滿意 - 正如它對去年定期加息一樣滿意。

會議紀要大大改變了市場預期。截至3月底，截至年底，一次或多次降息的可能性超過65%。此外，截至4月中旬，這一概率降至36%。

加拿大銀行暫停

加拿大央行(BOC)顯然與美聯(lián)儲的地位相似。在最近的一次講話中，中國銀行行長表示，考慮到加拿大經(jīng)濟面臨的阻力，中國銀行將維持利率低于中性利率。貿(mào)易不確定性，住房市場疲軟以及加拿大家庭債務水平上升等不利因素。

歐洲央行拿著繩子

上周，歐洲央行會面并決定維持其過度寬松的貨幣政策。聲稱的理由是給最近的貨幣政策刺激時間以進入經(jīng)濟。鑒于最近幾個月發(fā)生的經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化，如果這足夠可疑。由于歐盟選舉，西班牙選舉以及意大利等國債務問題日益嚴重，地緣政治風險上升，未來幾個月系統(tǒng)性壓力上升將難以實現(xiàn)貨幣政策刺激。

德拉吉確認政策制定者正在考慮采取措施減輕銀行對其負存款利率的負面影響，以及針對銀行的新目標長期再融資操作(TLTRO)貸款，但表示現(xiàn)在判斷還為時尚早。話雖如此，如果歐洲央行確實采取了更多行動，那么市場將如何反應尚不確定。為什么?眾所周知，歐洲央行管理委員會的19位央行行長中有8位將在年底前下臺，因此市場可能對當前歐洲央行做出的任何決定都沒有多少信心，假設下一版歐洲央行可能會改變課程。

不斷增長的政治潮流

上周，我們看到央行在面臨日益嚴峻的挑戰(zhàn)時繼續(xù)承擔支持增長，控制通脹和穩(wěn)定經(jīng)濟的巨大負擔。隨著中央銀行變得更加政治化，這一責任越來越困難。

例如，由于歐洲選舉將于5月舉行，德拉吉繼任者的選擇可能更具政治性。我們在土耳其，印度以及美國看到的中央銀行的政治化是一個非常重要的問題，它是上周國際貨幣基金組織會議的一個主要議題。

民粹主義運動想要控制中央銀行似乎是合乎邏輯的。現(xiàn)實情況是，中央銀行的政策在過去十年中加劇了財富不平等，有助于為地緣政治的破壞和民粹主義的興起鋪平道路。

為什么這是一個問題？

如果央行變得更加政治化，他們可能無法在未來的危機中有效干預。這可能特別成問題，因為在面臨高債務水平的危機時，各國可能更難以在財政上進行干預。盡管許多國家經(jīng)歷了經(jīng)濟擴張，但債務水平的上升仍在繼續(xù)，這通常是政府預期償還債務而不是承擔更多債務的時候。