支付債券中的銀行家獎金以降低風險

如何應對貪婪的銀行家，如果每五到十年發(fā)生一次金融危機，他們的風險承擔會使他們的公司和全球經(jīng)濟處于危險之中?

紐約聯(lián)邦儲備銀行行長比爾·達德利(Bill Dudley)負責監(jiān)督華爾街大公司 - 摩根大通公司(JPM - Get Report)，花旗集團(C - Get Report)，高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)(GS)- 獲取報告)和摩根士丹利(MS - 獲取報告) - 有一個想法：用債券付款。

摩根大通，花旗集團和高盛都持有Jim Cramer的Action Alerts Plus。

華爾街高級管理人員以獎金的形式獲得大部分年薪，通常采用遞延股票的形式，直到一定的持有期后才能兌現(xiàn)。根據(jù)達德利的說法，這種補償計劃主要是鼓勵員工提高股價，而不是盡量減少使整個公司面臨風險的做法或交易。

如果銀行家用他們自己公司的債券支付，達德利的理由是，他們更有可能像債券投資者那樣思考：只是試圖以利息回報這筆錢。首席執(zhí)行官和銀行董事會也可能更加積極地籌集新資本 - 這是一個有爭議的舉措，因為它會在最初出現(xiàn)問題的跡象時淡化現(xiàn)有股東的利益并經(jīng)常作為承認失敗的承認。

達德利在周一發(fā)表講話之前準備好的言論中表示，“制定一個能夠為管理層提供強有力的激勵措施以便積極駕馭遠離糟糕結果的制度將比管理層面臨風險上升時的臨時激勵更好。”華盛頓的美國商會。

“臨時化”是為了阻止購買時間的行動 - 就像花旗集團在金融危機前幾年所做的那樣; 最終，大多數(shù)華爾街公司只是通過懇求投資者以折扣價購買股票并從美國財政部獲得數(shù)十億美元的救助而幸免于難。

編制一份違反法律法規(guī)或偏離良好行為精神的銀行家和交易員名單并不難。達德利的名單包括銀行對全球貨幣市場的操縱，外匯匯率操縱以及在富國銀行創(chuàng)造數(shù)百萬未經(jīng)授權的賬戶。達德利在演講中指出，所有這些丑聞至少部分源于不良激勵。

“這些事件強調(diào)了激勵措施影響和扭曲行為的巨大力量，可能導致對銀行文化，聲譽和財務的巨大破壞，”達德利說。

監(jiān)管機構發(fā)揮作用：監(jiān)管華爾街公司，以確保他們遵守規(guī)則和政策，并確保銀行有足夠的資本來承受巨額虧損。

但根據(jù)達德利的說法，這還不夠。一個主要問題在于公司的貪婪文化。而且，銀行家將成為銀行家。

“正如我們近年來在不安全或不道德的行為中所看到的那樣，強有力的監(jiān)管和監(jiān)管不能代替銀行文化的缺陷，特別是不及時，”達德利說。“我們必須認識到，有時會采取明顯不符合規(guī)則精神的行動，否則規(guī)則就會被違反。”

一種解決方案是要求高級銀行高管對主要監(jiān)管罰款或其他法律費用承擔“個人責任”。現(xiàn)在系統(tǒng)運作的方式，錢通常來自股東的口袋。

達德利說：“我懷疑這些領域的變化將導致高級管理人員鼓勵他們的員工早些時候就新出現(xiàn)的風險發(fā)表意見，在提出危險信號時要更加專心，并盡快做出回應。” “股東不應該受到這些成本和罰款的影響，因為他們也可能從相關收益中獲利。但是，保護決策者免于承擔代價高昂的故障，這似乎不公平或謹慎。”

然后是債券獎金提案。

根據(jù)自2008年金融危機以來采取的監(jiān)管變化，許多銀行債券被指定為“總損失吸收資本”或TLAC，這意味著它們可以折價轉(zhuǎn)換為股票，作為支撐資本的一種方式。這樣，當公司到達失敗的邊緣時，債券就不必全額或按時償還。

“如果TLAC債務持有在發(fā)生失敗時有轉(zhuǎn)換為股權的風險，我相信高級銀行家將被激勵削減股息或提前籌集股權資本以降低失敗的風險，”達德利說。

換句話說，如果他們的紅利債券面臨風險，銀行家可能愿意稀釋股東。

確實，貪婪是一種強有力的動機。