雪球首檔投資類專業(yè)對談視頻《方略》7月18日正式上線 投資老將王國斌首度全面闡述投資理念

7月18日晚8點，雪球出品的首檔投資類專業(yè)對談視頻《方略》在全網(wǎng)正式登陸。首期視頻中，雪球創(chuàng)始人方三文深度對談泉果基金創(chuàng)始人王國斌。作為中國資本市場最早一批入行的老將，泉果基金的創(chuàng)立是王國斌再啟征程的關鍵一步。此次對談也是王國斌近年來首次公開露面系統(tǒng)闡述自己的投資理念。

方三文和王國斌深入探討了基本面投資的內(nèi)涵、市場博弈與股價的關系;用戶需求、公司管理、技術創(chuàng)新和股東回報的關系;同時，雙方還探討了醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等熱門行業(yè)的投資邏輯，以及從人生觀、價值觀等多角度去了解王國斌是“如何持續(xù)賺到錢的”。

作為一檔面向?qū)I(yè)投資感興趣人群的對談視頻，《方略》以“見商業(yè)、見市場、見自己”為slogan，致力于通過專業(yè)投資人之間的對談與交鋒，打破“一問一答”的沉悶感，探尋投資背后的本質(zhì)，幫助觀眾更全面地了解對談嘉賓，認知投資的內(nèi)核。每期視頻將聚焦嘉賓的投資理念，對公司、行業(yè)和商業(yè)的理解;對市場波動的理解;以及如何認識自身等話題。

“我希望我和基金經(jīng)理的對談，能讓投資者在購買基金的時候，有更好的決策依據(jù)。本質(zhì)上，我是投資者的代問人。”方三文說，這是自己做《方略》的初衷。

雪球從投資者交流社區(qū)出發(fā)，經(jīng)過12年的發(fā)展，平臺上已經(jīng)聚集了大量對權(quán)益類資產(chǎn)感興趣、有研究、甚至是極度專業(yè)的投資者，成為投資領域影響力極高的平臺。目前雪球正全面布局在線財富管理，能夠為其基金交易客戶提供優(yōu)質(zhì)和差異化的內(nèi)容及服務，便成為了雪球的核心優(yōu)勢?！斗铰浴吩谄渲幸矊l(fā)揮重要作用。

長期投資提升獲勝概率

王國斌有長達28年的證券從業(yè)經(jīng)驗，在一級市場、二級市場的投資與管理中積累下了良好的口碑，曾帶領團隊取得過優(yōu)異的中長期投資業(yè)績。他為什么能在長達數(shù)十年的投資歷程中，持續(xù)保持良好的業(yè)績?

探究歸因，主要源于王國斌在東方紅資管期間形成的投資理念——“賺長期的錢”。正如王國斌在與方三文的對談中所言，“過去自己賺得最多的錢不是來自于PE倍數(shù)上漲的錢，而是來自于企業(yè)自身現(xiàn)金流增長的錢。”如今，隨著泉果基金的成立，王國斌的長期視角也將得以延續(xù)，他將持續(xù)為投資者從長期里找到獲勝的概率。

王國斌表示，不管在一級市場還是二級市場，做投資都是因為發(fā)自內(nèi)心的熱愛。但二者在投資策略上有所不同，資金策略決定投資策略，有什么樣的資金才有什么樣的投資策略。如果客戶對風險收益比的訴求與投資策略不匹配，則很難為投資人帶來滿意回報。

基于投資策略角度，王國斌也談到了客戶收益預期。他表示，第一，希望投資者的風險收益比的期望值是合理的，而不是寄希望于通過基金投資獲得暴利回報;第二，希望投資者買基金的錢不是急用的錢。

踐行基本面投資理念

受益于在跌宕起伏市場中積累的豐富投資經(jīng)驗，王國斌形成了穩(wěn)定的基本面投資模式，同時投資和企業(yè)經(jīng)營管理的理念不斷進化。

談及投資理念和投資框架，王國斌表示，主要踐行基本面投資理念，以企業(yè)家視角，通過全面的分析和深入調(diào)研，尋找“幸運且能干”的價值企業(yè)，在合適的價格買入，致力于創(chuàng)造長期可持續(xù)的收益。“價值投資者和非價值投資者很難區(qū)分，但作為基本面投資者比較容易區(qū)分，就是買一個公司的時候，有沒有真正站在一個公司的所有者角度來考慮問題。”

王國斌在《方略》中透露，這種對企業(yè)基本面的分析能力是在日積月累中所形成，通過學習和走訪，增加對產(chǎn)業(yè)、對公司、對管理的了解。此外，識別企業(yè)家也非常重要，識人是投資中重要的能力。王國斌指出，“杰出的企業(yè)家有共通的本質(zhì)，既有宏大的想法，還能腳踏實地。”

在介紹自己的競爭優(yōu)勢時，王國斌總結(jié)了兩點：第一，經(jīng)歷過市場洗禮后，非常了解市場，也了解投資者在想什么;第二，知道自己不擅長什么，只在自己擅長的范圍內(nèi)采取行動。在不確定中看到了概率上的確定性，才能形成投資決策。

對于醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等當下熱門行業(yè)，王國斌也給出了自己的分析。他指出，投資醫(yī)藥行業(yè)的核心方法是看規(guī)模效應，只有大公司才能生存，在創(chuàng)新上也有能力失敗，而在生物醫(yī)藥行業(yè)迅速發(fā)展后，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)了新的特征，即“長尾效應”;互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)真正的壁壘是能夠站在用戶的角度考慮問題，這樣的企業(yè)才會帶來好的回報，這既是態(tài)度也是能力;新能源行業(yè)產(chǎn)品技術不停升級迭代，但長期來看，一個創(chuàng)新行業(yè)最終回報都是給了消費者，而不是股東;而分析新能源行業(yè)的機會時，王國斌認為，“三五年和三五十年是不同的概念。”投資這些高新技術企業(yè)所賺的錢，有部分是企業(yè)現(xiàn)金流本身帶來的。

注重管理情緒和心性

關于人格認知，王國斌也在《方略》中首度還原了自己思維的轉(zhuǎn)變經(jīng)歷，剖析當下在生活和投資中的“心性”。

王國斌表示，現(xiàn)在心性總體比較平和，不以物喜，不以己悲，極少有焦慮沮喪的時候，即便是重倉股出現(xiàn)三個跌停也不會有太多情緒變化。為何會出現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)變?王國斌表示，“這很大可能跟我投資的各種各樣經(jīng)歷有關系，越來越不追求極端化，越來越能管理情緒和管理好自己的心性，其實是投資成功的一半。”

盡管有不錯的業(yè)績加持，同時對于市場也形成了自己獨到的理解，但王國斌仍笑稱自己就是個普通人。正如他所說，不要假設自己有超人的博弈能力。

《方略》中，兩位專業(yè)投資者也就人生觀、價值觀展開了討論。王國斌喜歡登山，當被問及“爬山是否會登頂”時，他說到，自己在爬乞力馬扎羅山時，到最后一段，覺得風險太大，就不登了，這跟自己的思維習慣有很大的關系。

登山見“人”。在資本市場里，要做到“逆人性”是非常難的事情，眼看登頂就在眼前，上還是不上?對于普通投資者來說，理解像王國斌一樣的投資老將的“心性”，或許是開啟專業(yè)投資道路的第一步，這同時也是《方略》希望傳遞給觀眾的價值。