雪球首檔投資類專業(yè)對(duì)談視頻《方略》7月18日正式上線 投資老將王國斌首度全面闡述投資理念

7月18日晚8點(diǎn)，雪球出品的首檔投資類專業(yè)對(duì)談視頻《方略》在全網(wǎng)正式登陸。首期視頻中，雪球創(chuàng)始人方三文深度對(duì)談泉果基金創(chuàng)始人王國斌。作為中國資本市場(chǎng)最早一批入行的老將，泉果基金的創(chuàng)立是王國斌再啟征程的關(guān)鍵一步。此次對(duì)談也是王國斌近年來首次公開露面系統(tǒng)闡述自己的投資理念。

方三文和王國斌深入探討了基本面投資的內(nèi)涵、市場(chǎng)博弈與股價(jià)的關(guān)系;用戶需求、公司管理、技術(shù)創(chuàng)新和股東回報(bào)的關(guān)系;同時(shí)，雙方還探討了醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等熱門行業(yè)的投資邏輯，以及從人生觀、價(jià)值觀等多角度去了解王國斌是“如何持續(xù)賺到錢的”。

作為一檔面向?qū)I(yè)投資感興趣人群的對(duì)談視頻，《方略》以“見商業(yè)、見市場(chǎng)、見自己”為slogan，致力于通過專業(yè)投資人之間的對(duì)談與交鋒，打破“一問一答”的沉悶感，探尋投資背后的本質(zhì)，幫助觀眾更全面地了解對(duì)談嘉賓，認(rèn)知投資的內(nèi)核。每期視頻將聚焦嘉賓的投資理念，對(duì)公司、行業(yè)和商業(yè)的理解;對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的理解;以及如何認(rèn)識(shí)自身等話題。

“我希望我和基金經(jīng)理的對(duì)談，能讓投資者在購買基金的時(shí)候，有更好的決策依據(jù)。本質(zhì)上，我是投資者的代問人。”方三文說，這是自己做《方略》的初衷。

雪球從投資者交流社區(qū)出發(fā)，經(jīng)過12年的發(fā)展，平臺(tái)上已經(jīng)聚集了大量對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)感興趣、有研究、甚至是極度專業(yè)的投資者，成為投資領(lǐng)域影響力極高的平臺(tái)。目前雪球正全面布局在線財(cái)富管理，能夠?yàn)槠浠鸾灰卓蛻籼峁﹥?yōu)質(zhì)和差異化的內(nèi)容及服務(wù)，便成為了雪球的核心優(yōu)勢(shì)。《方略》在其中也將發(fā)揮重要作用。

長(zhǎng)期投資提升獲勝概率

王國斌有長(zhǎng)達(dá)28年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)的投資與管理中積累下了良好的口碑，曾帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)取得過優(yōu)異的中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)。他為什么能在長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的投資歷程中，持續(xù)保持良好的業(yè)績(jī)?

探究歸因，主要源于王國斌在東方紅資管期間形成的投資理念——“賺長(zhǎng)期的錢”。正如王國斌在與方三文的對(duì)談中所言，“過去自己賺得最多的錢不是來自于PE倍數(shù)上漲的錢，而是來自于企業(yè)自身現(xiàn)金流增長(zhǎng)的錢。”如今，隨著泉果基金的成立，王國斌的長(zhǎng)期視角也將得以延續(xù)，他將持續(xù)為投資者從長(zhǎng)期里找到獲勝的概率。

王國斌表示，不管在一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，做投資都是因?yàn)榘l(fā)自內(nèi)心的熱愛。但二者在投資策略上有所不同，資金策略決定投資策略，有什么樣的資金才有什么樣的投資策略。如果客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益比的訴求與投資策略不匹配，則很難為投資人帶來滿意回報(bào)。

基于投資策略角度，王國斌也談到了客戶收益預(yù)期。他表示，第一，希望投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益比的期望值是合理的，而不是寄希望于通過基金投資獲得暴利回報(bào);第二，希望投資者買基金的錢不是急用的錢。

踐行基本面投資理念

受益于在跌宕起伏市場(chǎng)中積累的豐富投資經(jīng)驗(yàn)，王國斌形成了穩(wěn)定的基本面投資模式，同時(shí)投資和企業(yè)經(jīng)營管理的理念不斷進(jìn)化。

談及投資理念和投資框架，王國斌表示，主要踐行基本面投資理念，以企業(yè)家視角，通過全面的分析和深入調(diào)研，尋找“幸運(yùn)且能干”的價(jià)值企業(yè)，在合適的價(jià)格買入，致力于創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)的收益。“價(jià)值投資者和非價(jià)值投資者很難區(qū)分，但作為基本面投資者比較容易區(qū)分，就是買一個(gè)公司的時(shí)候，有沒有真正站在一個(gè)公司的所有者角度來考慮問題。”

王國斌在《方略》中透露，這種對(duì)企業(yè)基本面的分析能力是在日積月累中所形成，通過學(xué)習(xí)和走訪，增加對(duì)產(chǎn)業(yè)、對(duì)公司、對(duì)管理的了解。此外，識(shí)別企業(yè)家也非常重要，識(shí)人是投資中重要的能力。王國斌指出，“杰出的企業(yè)家有共通的本質(zhì)，既有宏大的想法，還能腳踏實(shí)地。”

在介紹自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，王國斌總結(jié)了兩點(diǎn)：第一，經(jīng)歷過市場(chǎng)洗禮后，非常了解市場(chǎng)，也了解投資者在想什么;第二，知道自己不擅長(zhǎng)什么，只在自己擅長(zhǎng)的范圍內(nèi)采取行動(dòng)。在不確定中看到了概率上的確定性，才能形成投資決策。

對(duì)于醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等當(dāng)下熱門行業(yè)，王國斌也給出了自己的分析。他指出，投資醫(yī)藥行業(yè)的核心方法是看規(guī)模效應(yīng)，只有大公司才能生存，在創(chuàng)新上也有能力失敗，而在生物醫(yī)藥行業(yè)迅速發(fā)展后，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)了新的特征，即“長(zhǎng)尾效應(yīng)”;互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)真正的壁壘是能夠站在用戶的角度考慮問題，這樣的企業(yè)才會(huì)帶來好的回報(bào)，這既是態(tài)度也是能力;新能源行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)不停升級(jí)迭代，但長(zhǎng)期來看，一個(gè)創(chuàng)新行業(yè)最終回報(bào)都是給了消費(fèi)者，而不是股東;而分析新能源行業(yè)的機(jī)會(huì)時(shí)，王國斌認(rèn)為，“三五年和三五十年是不同的概念。”投資這些高新技術(shù)企業(yè)所賺的錢，有部分是企業(yè)現(xiàn)金流本身帶來的。

注重管理情緒和心性

關(guān)于人格認(rèn)知，王國斌也在《方略》中首度還原了自己思維的轉(zhuǎn)變經(jīng)歷，剖析當(dāng)下在生活和投資中的“心性”。

王國斌表示，現(xiàn)在心性總體比較平和，不以物喜，不以己悲，極少有焦慮沮喪的時(shí)候，即便是重倉股出現(xiàn)三個(gè)跌停也不會(huì)有太多情緒變化。為何會(huì)出現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)變?王國斌表示，“這很大可能跟我投資的各種各樣經(jīng)歷有關(guān)系，越來越不追求極端化，越來越能管理情緒和管理好自己的心性，其實(shí)是投資成功的一半。”

盡管有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)加持，同時(shí)對(duì)于市場(chǎng)也形成了自己獨(dú)到的理解，但王國斌仍笑稱自己就是個(gè)普通人。正如他所說，不要假設(shè)自己有超人的博弈能力。

《方略》中，兩位專業(yè)投資者也就人生觀、價(jià)值觀展開了討論。王國斌喜歡登山，當(dāng)被問及“爬山是否會(huì)登頂”時(shí)，他說到，自己在爬乞力馬扎羅山時(shí)，到最后一段，覺得風(fēng)險(xiǎn)太大，就不登了，這跟自己的思維習(xí)慣有很大的關(guān)系。

登山見“人”。在資本市場(chǎng)里，要做到“逆人性”是非常難的事情，眼看登頂就在眼前，上還是不上?對(duì)于普通投資者來說，理解像王國斌一樣的投資老將的“心性”，或許是開啟專業(yè)投資道路的第一步，這同時(shí)也是《方略》希望傳遞給觀眾的價(jià)值。