我們的購買清單上的股票

當查爾斯·狄更斯(Charles Dickens)在他的“雙城記”(The Tale of Two Cities)一書中寫下了著名的介紹“這是最好的時期，這是最糟糕的時期”時，他當然是在描述法國大革命時代。但是，這一介紹性段落可以描述我們今天生活的復雜世界。

被火焰摧毀的巴黎圣母院大教堂的景象激起了全世界數(shù)百萬人的情感。對于虔誠的天主教徒來說，神圣的干預使這座標志性的大教堂免于完全毀滅，并為其恢復留下了希望。對于非信徒而言，失去這種重要的藝術(shù)作品是歐洲文明象征的不可挽回的損失。

正如所預料的那樣，政治家甚至是教會領(lǐng)袖都在試圖通過他們對圣母憐憫悲劇的無關(guān)評論進行宣傳。唐納德特朗普總統(tǒng) - 他認為自己是陽光下所有事務的專家 - 說法國應該用飛機作為油輪轟炸整座建筑物。

其他人立即開始指責游戲，他說法國總統(tǒng)伊曼紐爾馬克龍應該負責不投票，以維持像巴黎圣母院這樣的國家紀念碑。

然而，在許多方面，這一事件在社會的大部分區(qū)域引起了最好的反應。一旦他們?yōu)榘嘿F的Notre-Dame修復承諾數(shù)億歐元，他們就應該表現(xiàn)得很好。無論信徒與否，普通人都真正為中世紀這樣一個美麗的文化成就而哭泣，當時成千上萬的人用原始技術(shù)工作了數(shù)百萬小時來創(chuàng)造這樣一個非凡的紀念碑。ASML是三星，英特爾和臺積電等芯片制造商的最大供應商之一，被視為芯片行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

ASML報告的Q119結(jié)果優(yōu)于市場預期。節(jié)拍是高于預期的銷售和毛利率以及略低的運營支出的函數(shù)。

ASML還保持其到2020年銷售額達到130億歐元的中長期目標，到2025年年收入在150億至240億歐元之間，對人工智能，聯(lián)網(wǎng)汽車和5G手機和網(wǎng)絡(luò)芯片的需求成為驅(qū)動力。

在Q119結(jié)果之后，我們維持對該股票的買入建議，并將我們的目標價格從167歐元提高至200歐元。這是因為隨著宏觀經(jīng)濟逆風減少，我們將2020年的息稅前利潤率預測從28%提高到30%。全球宏觀風險已經(jīng)降低，ASML應該受益于任何經(jīng)濟逆風。

我們繼續(xù)喜歡ASML。這家公司最具吸引力的是管理層預計，隨著公司預計其極紫外光刻(EUV)技術(shù)需求強勁，2020年后的增長將真正發(fā)揮作用。

積極的前景也將是5G通信，汽車，人工智能和數(shù)據(jù)中心等技術(shù)驅(qū)動因素，DUV系統(tǒng)收入趨勢和整體光刻技術(shù)以及基于安裝的管理和應用收入的結(jié)果。

ASML一直是CC Euro Equity Fund的頂級股東，我們繼續(xù)相信集團的長期故事。ASML股價年初至今上漲35%，5年內(nèi)上漲230%。

股息

提交2019年股東周年大會的提案，宣布2018年每股普通股2.10歐元的股息。這比去年增加了50%(總金額約為9億歐元)。

2020年展望

ASML模擬2020年的年收入機會為130億歐元，到2025年年收入在150-240億歐元之間。

風險

ASML經(jīng)常表現(xiàn)出高于平均水平的波動率。我們已經(jīng)在貼現(xiàn)率中捕獲了這個因素。但是，投資者應該意識到這一事實。

ASML實際上是該領(lǐng)域的壟斷者，我們的基本假設(shè)是ASML維持當前的技術(shù)差距，從而使競爭變得不可行。如果替代技術(shù)破壞當前狀態(tài)，這種假設(shè)將面臨風險。

結(jié)論

我們很樂意在一個多元化的投資組合中持有ASML。隨著全球經(jīng)濟增長繼續(xù)保持支持，它有能力繼續(xù)從進一步增長中受益。

ASML擁有強大的財務報表，我們預計公司將在未來幾年繼續(xù)加強其地位。

關(guān)于ASML

ASML是一家荷蘭公司，目前是半導體行業(yè)光刻系統(tǒng)領(lǐng)域最大的供應商。該公司生產(chǎn)用于生產(chǎn)集成電路(IC)的機器，例如CPU，DRAM存儲器，閃存。該公司是Euro Stoxx 50股票市場指數(shù)的一部分。