中教教育資源整合 帶來協(xié)同效應

中教控股(00839)為民辦高等教育集團，規(guī)模在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二，在內(nèi)地江西、廣東、河南及陜西四個省份經(jīng)營兩所大學及三所職業(yè)學校。截至去年8月31日止共有12﹒1萬名學生就讀，截至當日止八個月，錄得收入9﹒3億元人民幣，比去年同期微減1﹒7%，而全年凈利潤達3﹒6億元人民幣，同比增長4%。在剔除上市費用因素后，期內(nèi)核心凈利潤4﹒7億元人民幣，同比下降15﹒2%。雖然集團最近業(yè)績稍為下跌，但由于具備多項競爭優(yōu)勢，中長線仍看好。

最近業(yè)績下跌，中長線看好

集團所具備的多項競爭優(yōu)勢，最明顯的是在國內(nèi)的規(guī)模，能有效將教育資源整合，帶來良好的協(xié)同效應。集團有跟超過400家企業(yè)的穩(wěn)健關系，使畢業(yè)生擁高就業(yè)率，令集團從中國民辦大學和學院中脫穎而出;而學校的實踐課程令畢業(yè)生實現(xiàn)理想的就業(yè)成績，集團強調(diào)實用技能與知識教育并重，加上職場模擬培訓，切實提高畢業(yè)生的就業(yè)能力。作為亞洲數(shù)一數(shù)二的上市教育機構，相信亦能提高投資價值及品牌知名度。

建議現(xiàn)價買入，上望15元

日前國務院公布“國家職業(yè)教育改革實施方案”，重點推進職業(yè)教育，相信能利好如中教等應用型高等教育公司。此外，集團在最近進一步擴大學校網(wǎng)絡，新加入四所新學校，包括鄭州城軌學校、西安鐵道學院、松田大學和松田學院。使學生人數(shù)較上市時增加近一倍之余，其業(yè)務范圍亦擴大至國內(nèi)的中西部區(qū)域。此外集團亦收購濟南大學泉城學院，而其學費及利潤率現(xiàn)時由于是在偏低水平，故有一定的盈利提升空間?？煽紤]于現(xiàn)價買入，上望15元，跌穿10﹒5元止蝕。