這是Lyft最大的風(fēng)險(xiǎn)中有3股股價(jià)跌破IPO價(jià)格

Lyft's(LYFT首次公開募股在周五產(chǎn)生了很多令人興奮的事情，但現(xiàn)在這家共享公司不得不辜負(fù)炒作。一些分析師已經(jīng)持懷疑態(tài)度。

該股周一下跌超過10%至每股69.73美元， 跌破其每股72美元的報(bào)價(jià) 并遠(yuǎn)低于周五的第一筆交易87.25美元。

現(xiàn)在，另一組分析師已經(jīng)對Lyft進(jìn)行了調(diào)查，因?yàn)槿A爾街繼續(xù)尋求對該股票進(jìn)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)。在星期一早上的一份報(bào)告中，古根海姆的分析師列舉了Lyft的三大風(fēng)險(xiǎn) - “盈利路徑的可見度有限，收入增長的可持續(xù)性[和]自行車，踏板車和自動(dòng)駕駛汽車的投資規(guī)模。” 他們以78.29美元的價(jià)格目標(biāo)和中性評級開始對股票進(jìn)行報(bào)道。

1.盈利能力

管理層在其S-1文件中表示，Lyft的目標(biāo)是利潤率為20%。古根海姆寫道：“鑒于投資計(jì)劃缺乏可見性，估值信心有限，估值具有挑戰(zhàn)性。”

Lyft在2018年的21.6億美元收入中損失了9.11億美元，比2017年的凈虧損增加了210%。古根海姆認(rèn)為盈利的道路取決于幾個(gè)潛在的結(jié)果，包括Lyft削減駕駛員薪酬的能力，分析師指出這將是困難的，因?yàn)長yft必須與Uber，Via和Juno競爭以吸引駕駛員。

Lyft還可以減少對司機(jī)或客戶的激勵(lì)。但是，由于上述競爭原因，減少這些激勵(lì)措施可能會(huì)很困難。

也許Lyft成為盈利的最關(guān)鍵因素之一是削減其收入成本，主要包括支付處理費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。古根海姆說，降低保險(xiǎn)成本是一種可能性。Lyft的毛利率從2016年的18%穩(wěn)步攀升至2018年的42%，WedBush Securities的分析師Dan Ives表示，“Lyft的目標(biāo)是利用技術(shù)，特別是其巨大的乘客數(shù)據(jù)，以降低保險(xiǎn)索賠和費(fèi)用。”

但古根海姆表示，降低成本“本身可能不足以”提高盈利能力。

2.收入增長可持續(xù)性

Guggenheim和Wedbush都注意到Lyft在共乘市場中的份額越來越大(2018年為39%，而2016年為22%)，古根海姆稱“LYFT似乎超過優(yōu)步”，其2018年收入同比增長46% ，與Lyft相比增長了103%。雖然古根海姆認(rèn)為到2025年美國的乘車共享市場總量達(dá)到1200億美元，但他們指出“[Lyft的收入增長]的很大一部分來自收費(fèi)率擴(kuò)張，我們擔(dān)心可能很難提高收費(fèi)或者在競爭類別中削減司機(jī)薪酬。“

3.其他過境方式

Lyft打算擴(kuò)大其服務(wù)范圍，包括自行車，踏板車和自動(dòng)駕駛汽車。但分析師寫道，這種自動(dòng)駕駛汽車計(jì)劃“可能需要10年時(shí)間”。此外，雖然由于Lyft無需支付司機(jī)費(fèi)用，轉(zhuǎn)向自動(dòng)駕駛汽車可能有助于獲利，但該計(jì)劃的長期框架限制了估值可見性。

“投資者應(yīng)該真正關(guān)注時(shí)間跨度，”Sharespost的首席分析師Alejandro Ortiz建議，該公司是私人公司和獨(dú)角獸投資者的研究和流動(dòng)性提供者。